羚锐制药：2023年净利润同比增长22.09% 拟10派8元

中证智能财讯 羚锐制药（600285）4月26日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入33.11亿元，同比增长10.31%；归母净利润5.68亿元，同比增长22.09%；扣非净利润5.34亿元，同比增长30.61%；经营活动产生的现金流量净额为8.13亿元，同比下降2.57%；报告期内，羚锐制药基本每股收益为1.012元，加权平均净资产收益率为21.28%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派8元（含税）。

以4月25日收盘价计算，羚锐制药目前市盈率（TTM）约为23.24倍，市净率（LF）约为4.73倍，市销率（TTM）约为3.99倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，羚锐制药近三年营业总收入复合增长率为12.41%，在中药Ⅲ行业已披露2023年数据的54家公司中排名第17。近三年净利润复合年增长率为20.40%，排名17/54。

资料显示，公司主要从事医药的研发、生产和销售。

分产品来看，2023年公司主营业务中，贴剂收入20.47亿元，同比增长6.91%，占营业收入的61.80%；胶囊剂收入7.12亿元，同比增长15.44%，占营业收入的21.50%；片剂收入2.62亿元，同比增长34.66%，占营业收入的7.91%。

截至2023年末，公司员工总数为2530人，人均创收130.89万元，人均创利22.45万元，人均薪酬15.24万元，较上年同期分别增长10.05%、21.80%、17.70%。

2023年，公司毛利率为73.29%，同比上升1.01个百分点；净利率为17.16%，较上年同期上升1.66个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为69.14%，同比下降0.12个百分点，环比下降4.03个百分点；净利率为12.67%，较上年同期上升4.41个百分点，较上一季度下降5.83个百分点。

分产品看，贴剂、胶囊剂、片剂2023年毛利率分别为75.68%、74.66%、65.62%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额4.21亿元，占总销售金额比例为12.71%，公司前五名供应商合计采购金额1.34亿元，占年度采购总额比例为16.25%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为21.28%，较上年同期增长2.00个百分点；公司2023年投入资本回报率为19.15%，较上年同期增长1.80个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为8.13亿元，同比下降2.57%；筹资活动现金流净额-2.73亿元，同比增加1.00亿元；投资活动现金流净额-2.30亿元，上年同期为-8381.19万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为9.68亿元，相比上年同期增长20.86%。

2023年，公司营业收入现金比为113.15%，净现比为143.18%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.73次，上年同期为0.74次（2022年行业平均值为0.51次，公司位居同行业14/74）；固定资产周转率为4.97次，上年同期为4.30次（2022年行业平均值为2.56次，公司位居同行业15/74）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为14.58次、1.85次。

2023年，公司期间费用为17.53亿元，较上年同期增加4113.53万元；但期间费用率为52.92%，较上年同期下降4.09个百分点。其中，销售费用同比增长4.18%，管理费用同比增长2.83%，研发费用同比下降12.32%，财务费用由去年同期的-2658.76万元变为-3512.03万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司其他非流动资产较上年末增加107.81%，占公司总资产比重上升7.52个百分点；货币资金较上年末增加27.10%，占公司总资产比重上升4.27个百分点；交易性金融资产较上年末减少99.86%，占公司总资产比重下降3.46个百分点；固定资产较上年末减少8.68%，占公司总资产比重下降2.70个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加14.81%，占公司总资产比重上升1.16个百分点；短期借款较上年末增加50.54%，占公司总资产比重上升0.80个百分点；合同负债较上年末减少25.55%，占公司总资产比重下降1.14个百分点；应交税费较上年末增加15.19%，占公司总资产比重上升0.11个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为4.67亿元，占净资产的16.74%，较上年末减少1905.85万元。其中，存货跌价准备为586.82万元，计提比例为1.24%。

2023年全年，公司研发投入金额为1.07亿元，同比下降6.06%；研发投入占营业收入比例为3.23%，相比上年同期下降0.56个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为6.46%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为41.35%，相比上年末上升0.24个百分点；有息资产负债率为2.98%，相比上年末上升0.79个百分点。

2023年，公司流动比率为1.37，速动比率为1.12。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为源峰价值私募证券投资基金，取代了三季度末的前海开源中药研究精选股票型发起式证券投资基金。在具体持股比例上，广发稳健回报混合型证券投资基金、前海开源中国稀缺资产灵活配置混合型证券投资基金持股有所上升，广发稳健增长证券投资基金、香港中央结算有限公司、全国社保基金一一五组合、基本养老保险基金八零五组合持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，羚锐制药11.41%股份处于质押状态。其中，第一大股东河南羚锐集团有限公司质押5509.41万股公司股份，占其全部持股的45.23%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.98万户，较三季度末增长了2061户，增幅7.43%；户均持股市值由三季度末的36.63万元下降至32.57万元，降幅为11.08%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。