广汇汽车退市“保卫战”白热化，“一元退市”引发讨论

有观点认为，“一元退市”具有“自我预期和自我实现的磁石效应”。

7月5日，广汇汽车（600297.SH）平开高走，盘中一度涨至1.06元/股。然而，好景不长，公司股价此后逐渐回落，收盘触及全天最低点，定格在0.96元/股，憾未重返1元/股的重要关口，与摆脱“一元退市”的困境擦肩而过。

截至5日收盘，广汇汽车已连续12个交易日股价低于1元/股，若此情况持续至20个交易日，公司将不得不面对退市的严峻局面。与此同时，公司每股净资产高达4.7元，这一显著高于当前股价的数字，引发了市场对广汇汽车退市合理性的讨论。

千亿营收公司，拉响退市警报

广汇汽车是汽车经销行业的龙头企业之一，常年营收超过千亿元，单年净利润最高时，一度逼近40亿元。截至2023年末，公司在全国28个省、自治区及直辖市建立了乘用车经销网络，经销50多个乘用车品牌，运营735家营业网点（其中4S店695家），布局超豪华、豪华品牌网点达245家。

不过，受宏观环境变化、新能源汽车对传统燃油车带来冲击等影响，广汇汽车近年来业绩表现不佳。2019年，公司净利润尚有26.01亿元，到2023年下降至3.92亿元，其中，2022年更是巨亏26.69亿元。2024年第一季度，受汽车行业价格战等影响，广汇汽车业绩依旧承压，为0.71亿元，同比减少86.61%。

反映在A股市场，则是股价的“跌跌不休”。广汇汽车在2015年6月借壳上市后，股价曾来到32.12元/股的高点，随后便经历了一年的剧烈下跌，此后，公司股价长期横盘阴跌。

今年5月下旬至6月初，微盘股年内再度迎来调整，从分位数角度看一度接近年内新低。或受此影响，6月3日，广汇汽车盘中跌停。虽然广汇汽车的控股股东以及部分董监高，在3日盘后迅速披露了合计最高超过1亿元的增持计划，但公司股价仍于6月20日跌破1元警戒线，此后连续三个跌停，到6月26日，盘中一度达到0.64元/股的低点。

“一元退市”引发讨论

也是在6月26日，广汇汽车的股价盘中完成地天板，吹响了反攻的号角，此后6个交易日，广汇汽车股价合计上涨了27%。不过，7月5日，广汇汽车等待的“临门一脚”并未到来，这也意味着，公司退市风险依然存在。截至7月5日收盘，广汇汽车已连续12个交易日收盘价低于1元/股，一旦之后8个交易日股价无法超过1元，广汇汽车将因触及交易类强制退市情形被终止上市。

与不少已确定“一元退市”个股不同的是，广汇汽车之所以能保留“起死回生”的希望，在于其较高的净资产，同花顺iFinD显示，广汇汽车每股净资产达到4.7元，远超其股价。类似情况也在东方集团（维权）身上发生，东方集团每股净资产为4.61元，不过，受到存款大额提取受限等事件影响，其股价在6月份快速下跌，一度创下0.59元/股的低点，7月2日以来，则重新拉升，截至5日收盘，报0.94元/股。

这些破净股的濒临退市，一度引发市场的讨论。有观点认为，“一元退市”具有“自我预期和自我实现的磁石效应”，在退市预期之下，容易引发恐慌性的抛售。

已成退市主渠道

事实上，“连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元”，已成为上市公司退市的主要原因之一。

同花顺iFinD数据显示，2024年，已退市的21家公司中，有12家正是由于股价低于1元，其中不乏正源股份这样的非ST公司。此前的2023年，共有46家上市公司退出A股市场，其中有20家是“一元退市”。

对此，深圳弘扬投资董事长余少波对银柿财经表示，今年以来，证监会加强投资者保护，进一步严格退市标准，明确了要为市场清除“僵尸企业”“害群之马”，提出要“应退尽退”，在此影响下，“一元退市”的个股也越来越多。

不过，余少波也指出，“一元退市”在市场上的确有一定争议，类似广汇汽车这样的情况，说明“一元退市”可能会“错杀”一些基本面没有太大问题、生产经营正常的公司。对此，余少波认为，可以调低“一元”的标准，比如调整至“0.5元”，让一些能够持续经营的公司留在市场。

同时，余少波也提到，部分上市公司可能存在“一退了之”的心态，一旦退市后，大股东受到的监管反而可能放松，“一元退市”也有可能让他们“钻了空子”。

在上海交通大学上海高级金融学院教授陈欣看来，一家上市公司即使净资产较高，但是市场价格跌破一元，背后很有可能是公司经营陷入困境，或债务压力较大等等。不过，陈欣也对银柿财经指出：“一家上市公司股价跌破一元后，若持续下跌，有可能引发投资者踩踏式出逃，诱发股价崩盘，最终触及面值退市”。

在陈欣看来，将一元股价作为退市机制的标准，或还存在优化的空间。“不少企业早期可能进行过多次送转，股本数量较高，尽管股价下跌至一元以下，但仍具备持续经营能力。我个人认为，可以允许符合条件的上市公司缩股，维持股票价格水平。”陈欣称。