业绩赚赚亏亏，“壳股”正源股份去年亏1.93亿，股价长期低位徘徊

　　3月9日晚间，正源股份（600321.SH）披露2022年业绩报告，数据显示，该公司去年实现营收6.80亿元，同比减少46.15%，归母净利润亏损约1.93亿元，同比大降543.31%；基本每股收益亏损0.1281元，拟不派发现金红利、不送红股、不进行资本公积金转增股本。

　　对于业绩变动的原因，正源股份解释称，这主要系报告期内受疫情、高温限电等因素影响，建筑安装、酒店管理、人造板业务收入下降，以及公司的“双流·正源国际荟产城融合项目”4#地块相关的预售在报告期内未达收入确认条件所致。

　　公开资料显示，正源股份是西南地区最大的纤维板中高端产品生产企业之一，于2001年在上交所主板上市，主营纤维板生产和销售，产品主要为中（高）密度纤维板，广泛应用于家具、室内装饰装修、商业连锁空间速配、包装和工艺制品等领域，下游客户包括全友家居、掌上明珠、江山欧派等品牌。

　　业绩方面，近年来正源股份的盈利水平较为波动，其在2015年至2017年间分别录得-5710.99万元、-925.14万元和-640.48万元的净利润亏损之后，曾在2018年和2019年实现扭亏为盈，但随后又在2020年录得-7.68亿元的巨幅亏损，次年又一次扭亏获得4360.98万元的净利润，但好景不长，至2022年该公司再度步入亏损窘境。

　　具体到2022年年报，分产品来看，正源股份主营的人造板产品去年为该公司实现了4.53亿元的营收，同比下降10.29%，占正源股份收入比重为66.62%；产城融合项目实现营收1.50亿元，同比下降62.82%，占正源股份收入比重为22.06%；工程施工类产品实现营收2372.75万元，同比下降91.79%；服务业务实现营收2978.61万元，同比下降40.88%。

　　值得一提的是，正源股份上述几个主要产品的毛利率在2022年均有不同程度的下滑，其中，人造板产品毛利率较上年减少了13.20个百分点至-15.53%；产城融合项目毛利率减少15.23 个百分点至13.49%；工程施工类产品减少2.61个百分点至14.20%；服务业务减少9.46个百分点至49.55%。

　　从毛利率的数据来看，去年正源股份主营的人造板产品基本处于亏本销售的局面，该公司在财报中表示，2022年，受疫情反复、商品物流受阻及限电等影响，人造板业务面临需求收缩、供给冲击和预期转弱三重压力，公司人造板生产线开机率不足，固定成本大幅上升；此外，大宗化工等原辅材料价格上涨，营业成本持续上升；人造板产品需求结构化调整，公司主要产品纤维板短期内依然面临订单和销量减少的市场压力，由此导致产品售价进一步承压。

　　中邮证券在最新的研报中分析称，短期来看，二手房销售市场显著改善叠加疫情放开后对装修需求的集中使得C端、小B端的消费建材需求率先获得修复。对于大B端消费建材而言，随着后续“保交楼”专项资金陆续落地，“保交楼”项目进展将提速，大B端竣工消费建材需求恢复可期。中长期来看，消费建材龙头在规模、渠道等方面优势显著，市场集中度提升的逻辑将持续演绎。

　　二级市场方面，正源股份股价整体较为低迷，在经历了2022年2月18日2.55元/股的阶段性高位后，其股价于盘中震荡，最低曾下探至2022年10月31日的1.69元/股，随后出现一波回调，截至2023年3月10日收盘，该股报收1.89元/股，上涨0.53%，最新市值约为29亿元，较去年2月下旬的阶段性高点缩水近26%。