宏达股份的“蜀道难”：国资豪掷28亿，能否解困？

（来源：灯塔媒介）

灯塔媒介9月19日讯，在资本市场的江湖里，总有一些故事让人唏嘘不已。宏达股份（600331），这家曾经风光无限的A股公司，如今却陷入了债务的泥潭，不得不向控股股东蜀道集团伸出求助之手。9月18日，宏达股份（600331）宣布拟募资28.53亿元，用于偿还债务和补充流动性。这不禁让人想问：这笔资金，真的能解决宏达股份的“蜀道难”吗？

9月18日，宏达股份发布公告，计划向控股股东蜀道集团发行约6.10亿股股份，发行价格4.68元/股，募资总额28.53亿元，用于偿还债务和补充流动资金。

这一动作，是继实控人从刘沧龙变更为四川国资蜀道集团后的又一大动作。

宏达股份原控股股东四川宏达实业有限公司于2023年6月进入破产重整程序。22024年7月19日，什邡市人民法院裁定批准重整计划，蜀道集团承接宏达实业所持公司5.36亿股股票，占公司总股本的26.39%。9月5日，股权过户完成，宏达股份的控股股东由宏达实业变更为蜀道集团，实际控制人变更为四川省政府国有资产监督管理委员会。

宏达股份的债务问题由来已久。2003年至2009年期间，公司通过增资、股权转让的方式取得原控股子公司金鼎锌业60%的股权。然而，因合同纠纷，金鼎锌业四家股东将公司及宏达集团告上法庭。

2018年12月24日，最高人民法院对公司金鼎锌业合同纠纷案做出终审判决，根据判决结果，公司原持有金鼎锌业60%股权无效，且需返还2003年至2012年获得的利润10.74亿元。

在金鼎锌业合同纠纷案的拖累下，宏达股份的资产负债率高达82.78%，流动资金短缺，公司经营风险巨大，而且部分资产已经被冻结、查封，存在被司法处置的风险。

截至2024年6月底，宏达股份通过现金加资产抵债方式已向金鼎锌业返还利润6.51亿元，尚有应付金鼎锌业返还利润款本金4.23亿元及延迟履行金2.1亿元，合计占公司2024年6月末总资产的比例为28.76%。

在这种情况下，这次定增，不仅能够缓解宏达股份的短期偿债压力，还能够为其提供更多的流动性，以支持公司的运营和发展。

但问题是，这笔28.53亿元的资金，真的能够解决宏达股份的债务问题吗？

蜀道集团是重组整合原四川交投集团和四川铁投集团，通过新设合并方式组建的省属大型国有企业，于2021年5月28日揭牌成立。

作为四川省政府国有资产监督管理委员会的全资子公司，蜀道投资集团有限责任公司（即蜀道集团）的背景和实力不容小觑。

蜀道集团的入主，对于宏达股份来说，无疑是一次重大转机。

然而，这笔资金的使用效率和效果，还有待观察。

长期以来的经营不善和管理混乱，导致了宏达股份的困境。如果不能从根本上改善公司的经营状况和治理结构，那么这笔资金可能只是杯水车薪。

宏达股份作为四川信托的参股公司之一，持有四川信托22.1605%股权。2020年12月，由于违规经营，监管部门联合地方政府派出工作组，对四川信托实施管控，进行风险处置。2024年4月1日，四川信托实施破产重整的行政许可申请取得了国家金融监督管理部门的批复同意。

宏达股份的基本面并非一无是处。2024年上半年，公司的归母净利润和扣非净利润分别为5834.30万元和5637.26万元。

尽管显示出一定的盈利能力，但与巨额债务相比，这样的盈利能力显得微不足道。

二级市场方面，宏达股份今年以来股价涨19.88%，近5个交易日涨10.02%，近20日涨14.10%，近60日涨5.31%。

截至9月19日收盘，宏达股份的股价6.14元/股，涨幅1.99%，总市值124.8亿元。

总的来说，宏达股份的“蜀道难”并非一朝一夕可以解决。蜀道集团的28.53亿元资金，虽然能够暂时缓解公司的债务压力，但能否从根本上解决问题，还需要时间的检验。