广药“李楚源时代”落幕：白云山两大王牌产品面临新挑战

本报（chinatimes.net.cn）记者杨燕 北京报道

执掌广药白云山11年后，这家老牌药企的“李楚源时代”终于画上了句号。

7月22日晚，白云山公告称收到董事长李楚源的书面辞职报告，辞职后，李楚源将不再担任公司的任何职务。坊间称，李楚源已被有关部门带走调查。

日前，《华夏时报》记者致电白云山证券部进行求证，相关工作人员表示不清楚相关传闻是否属实，以公司公告为准。在拨打广药集团的官方电话时，对方在听到李楚源三个字后迅速挂断了电话。

巧合的是，5年前的一封实名举报信，矛头直指时任广药集团董事长的李楚源，指责其间接侵犯合作伙伴权益，披露信息不实、隐瞒利润及收入、财务数据造假、偷税漏税等。

至于李楚源辞职的“个人原因”，广药集团并未披露更多信息，目前公司副董事长杨军代为履行公司董事长职责。但不管怎样，后“李楚源时代”的白云山，将面临着更加激烈的市场竞争。

李楚源“退场”

这条消息来得着实有点突然，毕竟对于今年已经59岁的李楚源来说，再过一年即将退休，此时“退场”，令人摸不着头脑。有消息称，李楚源已被有关部门带走调查。

白云山公告中表示，李楚源辞职后由公司副董事长杨军先生代为履行公司董事长职责，代行职责的期限自董事会通过之日起至董事会选举产生新任董事长之日止。

从公开信息搜寻来看，李楚源最后一次公开露面，是在7月13日广药集团举办的“2024国际阿尔茨海默病及相关病国际学术大会”上，作为嘉宾在开幕式致辞。

这位中药界的“老江湖”是1965年生人，1988年大学毕业后即进入白云山制药总厂担任技术员，2010年出任广药集团总经理，2013年，广药集团旗下上市公司广州药业并购了白云山，同年李楚源升任广药集团党委书记、董事长，同时担任白云山董事长。

事实上，自2023年下半年以来，反腐风暴席卷整个医药圈，已有多位医药高管被公告留置或立案。

今年5月，同属“老字号”药企的云南白药就被曝发生“窝案”，原董事长王明辉及多名曾任高管先后被纪委监委部门带走调查。

李楚源和王明辉都是老牌药企多年的“掌门人”，或许有些投资者对他们的名字有些陌生，但对他们旗下的产品绝对有印象。

白云山手握两大国民级别产品，一个是红罐王老吉凉茶，一个是“中国伟哥”金戈（枸橼酸西地那非片），其中金戈在2023年销售额达到了12.9亿元，在白云山医药产品管线中销售额排名第一。

一封实名举报信引发的遐想

此次李楚源被传“带走调查”，也把一起多年前的“举报案”拉回到大众视野内。

2019年7月初，北京一家此前少有人知道的投资公司康业元在微博和微信公众号发了一封实名举报信，矛头直指时任广药集团董事长的李楚源，指责其间接侵犯合作伙伴权益，披露信息不实、隐瞒利润及收入、财务数据造假、偷税漏税等。

举报信重点在于“国产伟哥”金戈的利益分配。金戈的生产单位是白云山制药总厂，其全部产权和收益则属于广州白云山医药科技发展有限公司。而在康业元给出的版本里，“金戈”的研发阶段和取得新药证书的过程，都由康业元及白云山科技独立完成。

白云山官网显示的则是另一个故事，在历时两年多的研发、报批工作中，白云山制药总厂投入大量人力、物力。因此辉瑞专利过期后，白云山才能成功推动“金戈”正式上市。

作为国内首款伟哥仿制药，金戈一直是广药集团的拳头产品。在举报信冒头后不久，白云山发布公告澄清，称相关内容不实，已向公安机关报案。

康业元随后在微博晒出了合同和致媒体公开信，从原材料价差、产品研发失误、公司损害股东权益，未给股东分红等方面矛头直指李楚源和广药。

随后，此前态度强硬的白云山发布逾四千字公告，对康业元提到的几点质疑一一解释，白云山在公告中承认，基于双方实际合作方式改变，所以未对金戈产权和收益问题达成一致。在公告中，白云山并未提及董事长李楚源。

紧接着，康业元开启连怼模式，再次将矛头对准李楚源，针对白云山回复进行一一反问。

在这一回合，这起商业“互撕”中另一重要角色浮出水面。白云山公开双方合作模式，在1999年，原白云山股份和自然人刘玉辉合资组建的白云山科技公司，其中白云山以现金433万元和白云山商标及医药公司无形资产入股，而刘玉辉则以金戈临床批件及国家四类新药阿奇霉素粉针剂新药证书作价800万元投入。

在2009年左右，刘玉辉将持有的49%股份全部转让给康业元。企查查信息显示，目前康业元占股90%的大股东张建蓉正是刘玉辉的妻子，刘玉辉担任康业元的监事。

原本这一“互撕”戏码早已随着时间沉寂，却又因李楚源的辞职重新冒出水花，孰是孰非，不知道这一回合是否能大白于天下。

后“李楚源时代”的白云山走向何方

2014年，也就是李楚源执掌白云山的第二年，在辉瑞的“伟哥”专利到期后，广药白云山推出了国内首款获批上市的“万艾可”仿制药（枸橼酸西地那非，商品名“金戈”），成为同期申请的20多家企业中第一个拿到生产批文的，当年就以低于“伟哥”近一半的价格占据了大部分市场份额。

根据广药白云山财报，金戈销售收入从2015到2018年，分别为2.34亿元、4亿元、5.62亿元和6.62亿元，毛利率则为92.31%、92%、92.54%、87.31%。广药白云山和康业元的纠纷也就此而起。

不过，即使手握“王老吉”和“中国伟哥”两大国民级大单品，白云山近几年的业绩和市值表现也不算尽如人意。尤其是净利润增速，近两年都是以个位数增长，在2019年和2020年更是出现了倒退的情况。近五年来唯有2021年，因前两年的低增长状态实现了两位数增长。

投资者所诟病的是，白云山尽管净利增速一再下降，但其销售费用却持续高企，2021年至2023年分别为59.55亿元、58.75亿元、61.05亿元，这一数值高于行业平均水平。

白云山的两大王牌产品同样也面临着激烈的市场竞争。尽管金戈在国内抗ED市场占有率排名前列，但销量增速已开始降低，且在过去一年左右的时间里，仁和药业、齐鲁制药的枸橼酸西地那非片也相继获批。另一大单品王老吉，在面对层出不穷的新茶饮时，业绩增速同样了明显下滑。

白云山后“李楚源时代”能否顺利地渡过眼前的难关，还需要时间来检验。

见习编辑：邓舟羽主编：陈岩鹏