华阳股份：2023年净利同比下降26.26% 拟10派7.18元

中证智能财讯 华阳股份（600348）4月19日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入285.18亿元，同比下降18.63%；归母净利润51.79亿元，同比下降26.26%；扣非净利润50.83亿元，同比下降30.95%；经营活动产生的现金流量净额为69.38亿元，同比下降30.41%；报告期内，华阳股份基本每股收益为1.44元，加权平均净资产收益率为19.45%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派7.18元（含税）。

以4月18日收盘价计算，华阳股份目前市盈率（TTM）约为7.14倍，市净率（LF）约为1.33倍，市销率（TTM）约为1.3倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，华阳股份近三年营业总收入复合增长率为-2.93%，在焦煤行业已披露2023年数据的7家公司中排名第7。近三年净利润复合年增长率为50.98%，排名3/7。

年报称，公司主要从事煤炭生产、洗选加工、销售，电力生产、销售，热力生产、销售，太阳能发电业务，光伏设备及元器件、电池制造，飞轮储能技术及产品的研发、生产、销售、推广与服务，新能源技术推广服务，以及道路普通货物运输、设备租赁、施工机械配件等。

分产品来看，2023年公司主营业务中，洗末煤收入186.01亿元，同比下降22.75%，占营业收入的65.23%；洗块煤收入39.01亿元，同比下降26.65%，占营业收入的13.68%；洗粉煤收入18.86亿元，同比下降37.28%，占营业收入的6.61%。

2023年，公司毛利率为44.90%，同比下降1.52个百分点；净利率为21.21%，较上年同期下降1.51个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为44.69%，同比下降24.71个百分点，环比下降5.15个百分点；净利率为17.38%，较上年同期下降12.73个百分点，较上一季度下降6.21个百分点。

分产品看，洗末煤、洗块煤、洗粉煤2023年毛利率分别为49.70%、61.46%、33.12%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额68.10亿元，占总销售金额比例为23.88%，公司前五名供应商合计采购金额48.40亿元，占年度采购总额比例为57.37%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为19.45%，较上年同期下降11.94个百分点；公司2023年投入资本回报率为12.64%，较上年同期下降5.28个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为69.38亿元，同比下降30.41%；筹资活动现金流净额-33.41亿元，同比增加1.43亿元；投资活动现金流净额-70.27亿元，上年同期为-49.69亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为17.23亿元，相比上年同期下降76.59%。

2023年，公司营业收入现金比为110.68%，净现比为133.96%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.40次，上年同期为0.51次（2022年行业平均值为0.54次，公司位居同行业8/12）；固定资产周转率为1.09次，上年同期为1.49次（2022年行业平均值为1.57次，公司位居同行业7/12）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为14.96次、22.83次。

2023年，公司期间费用为27.13亿元，同比增长5.12亿元；期间费用率为9.51%，同比增长3.23个百分点。其中，销售费用同比增长7.87%，管理费用同比增长10.2%，研发费用同比增长202.62%，财务费用同比下降21.45%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加24.10%，占公司总资产比重上升7.05个百分点；货币资金较上年末减少16.85%，占公司总资产比重下降4.68个百分点；在建工程较上年末减少9.93%，占公司总资产比重下降2.06个百分点；其他非流动资产较上年末增加18.31%，占公司总资产比重上升0.84个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加307.38%，占公司总资产比重上升5.58个百分点；短期借款较上年末减少41.97%，占公司总资产比重下降2.97个百分点；长期借款较上年末增加9.90%，占公司总资产比重上升1.06个百分点；应交税费较上年末减少45.08%，占公司总资产比重下降1.34个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为6.77亿元，占净资产的2.43%，较上年末减少2106.91万元。其中，存货跌价准备为431.62万元，计提比例为0.63%。

2023年全年，公司研发投入金额为7.53亿元，同比增长224.14%；研发投入占营业收入比例为2.64%，相比上年同期上升1.98个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为6.64%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为55.06%，相比上年末下降2.61个百分点；有息资产负债率为26.77%，相比上年末下降0.17个百分点。

2023年，公司流动比率为0.70，速动比率为0.67。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为全国社保基金四一一组合、富国中证红利指数增强型证券投资基金，取代了三季度末的国泰中证煤炭交易型开放式指数证券投资基金、施华。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、张甲子、翁泽明、中证500交易型开放式指数证券投资基金、万家宏观择时多策略灵活配置混合型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为10.35万户，较三季度末下降了1.43万户，降幅12.13%；户均持股市值由三季度末的25.79万元上升至34.03万元，增幅为31.95%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。