华阳股份：2024年上半年净利润12.99亿元 同比下降56.87%

中证智能财讯 华阳股份（600348）8月30日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入121.99亿元，同比下降20.85%；归母净利润12.99亿元，同比下降56.87%；扣非净利润12.15亿元，同比下降59.39%；经营活动产生的现金流量净额为1.4亿元，同比下降95.44%；报告期内，华阳股份基本每股收益为0.36元，加权平均净资产收益率为4.53%。

以8月29日收盘价计算，华阳股份目前市盈率（TTM）约为7.52倍，市净率（LF）约为0.87倍，市销率（TTM）约为1.03倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入60.41亿元，同比下降14.11%，环比下降1.90%；归母净利润4.32亿元，同比下降66.41%，环比下降50.24%；扣非净利润4.35亿元，同比下降65.79%，环比下降44.20%。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，洗末煤收入74.47亿元，同比下降24.68%，占营业收入的61.05%；洗块煤收入14.62亿元，同比下降35.22%，占营业收入的11.98%；供电收入9.82亿元，同比增长686.69%，占营业收入的8.05%。

2024年上半年，公司毛利率为31.95%，同比下降11.05个百分点；净利率为11.63%，较上年同期下降10.33个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为31.77%，同比下降11.65个百分点，环比下降0.36个百分点；净利率为8.04%，较上年同期下降13.17个百分点，较上一季度下降7.12个百分点。

分产品看，洗末煤、洗块煤、供电2024年上半年毛利率分别为33.17%、57.25%、7.69%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.53%，较上年同期下降6.58个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.00%，较上年同期下降4.06个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.40亿元，同比下降95.44%；筹资活动现金流净额33.47亿元，同比增加59.63亿元；投资活动现金流净额-19.46亿元，上年同期为-16.92亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为3.80亿元，相比上年同期下降61.35%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为109.19%，净现比为10.79%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.17次，上年同期为0.22次（2023年上半年行业平均值为0.23次，公司位居同行业7/12）；固定资产周转率为0.43次，上年同期为0.67次（2023年上半年行业平均值为0.69次，公司位居同行业7/12）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为6.20次、11.97次。

2024年上半年，公司期间费用为11.61亿元，较上年同期增加1.47亿元；期间费用率为9.51%，较上年同期上升2.93个百分点。其中，销售费用同比下降16.03%，管理费用同比下降3.22%，研发费用同比增长126.38%，财务费用同比增长23.29%。

资料显示，销售费用的变动主要因为折旧费、运输费、水电费等减少；管理费用的变动主要因为修理费等减少；财务费用的变动主要因为利息收入减少；研发费用的变动主要因为报告期内公司研发项目投入增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末减少2.66%，占公司总资产比重下降2.40个百分点；在建工程较上年末增加14.51%，占公司总资产比重上升1.60个百分点；货币资金较上年末增加10.18%，占公司总资产比重上升1.30个百分点；无形资产较上年末减少0.90%，占公司总资产比重下降0.38个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加157.89%，占公司总资产比重上升3.40个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少44.42%，占公司总资产比重下降3.45个百分点；长期借款较上年末增加20.60%，占公司总资产比重上升2.55个百分点；应付账款较上年末减少12.79%，占公司总资产比重下降2.13个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为7.1亿元，占净资产的2.38%，较上年末增加3329.48万元。其中，存货跌价准备为5.45万元，计提比例为0.01%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为53.66%，相比上年末下降1.40个百分点；有息资产负债率为26.77%，相比上年末基本持平。

2024年上半年，公司流动比率为0.82，速动比率为0.79。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为国新投资有限公司、汇添富基金管理股份有限公司-社保基金16032组合、新华人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-018L-FH002沪，取代了一季度末的全国社保基金四一一组合、万家新利灵活配置混合型证券投资基金、国泰中证煤炭交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、张甲子、万家精选混合型证券投资基金、中证500交易型开放式指数证券投资基金、创金合信新能源汽车主题股票型发起式证券投资基金持股有所上升，万家宏观择时多策略灵活配置混合型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为8.42万户，较一季度末下降了1.8万户，降幅17.62%；户均持股市值由一季度末的33.09万元上升至42.65万元，增幅为28.89%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。