山东高速：2023年净利32.97亿元 同比增长8.47% 拟10派4.2元

中证智能财讯 山东高速（600350）4月19日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入265.46亿元，同比增长18.62%；归母净利润32.97亿元，同比增长8.47%；扣非净利润29.31亿元，同比增长18.17%；经营活动产生的现金流量净额为60.10亿元，同比增长15.08%；报告期内，山东高速基本每股收益为0.574元，加权平均净资产收益率为9.30%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派4.2元（含税）。

以4月18日收盘价计算，山东高速目前市盈率（TTM）约为13.24倍，市净率（LF）约为1.05倍，市销率（TTM）约为1.64倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，山东高速近三年营业总收入复合增长率为26.86%，在高速公路行业已披露2023年数据的17家公司中排名第4。近三年净利润复合年增长率为13.07%，排名12/17。

资料显示，公司主要从事交通基础设施的投资运营，以及高速公路产业链上、价值链上相关行业、金融、环保等领域的股权投资。

分产品来看，2023年公司主营业务中，高速公路通行费收入102.47亿元，同比增长10.15%，占营业收入的38.60%；建造服务收入收入51.83亿元，同比增长101.29%，占营业收入的19.53%；机电工程施工收入收入33.90亿元，同比增长3.40%，占营业收入的12.77%。

2023年，公司毛利率为30.38%，同比下降2.64个百分点；净利率为15.66%，较上年同期下降2.80个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为24.10%，同比上升3.11个百分点，环比下降7.72个百分点；净利率为8.75%，较上年同期下降2.95个百分点，较上一季度下降8.65个百分点。

分产品看，高速公路通行费、建造服务收入、机电工程施工收入2023年毛利率分别为53.62%、0.00%、28.42%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额22.63亿元，占总销售金额比例为8.53%，公司前五名供应商合计采购金额59.92亿元，占年度采购总额比例为32.43%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为9.30%，较上年同期增长0.83个百分点；公司2023年投入资本回报率为4.82%，较上年同期下降0.03个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为60.10亿元，同比增长15.08%；筹资活动现金流净额23.34亿元，同比减少14.39亿元；投资活动现金流净额-91.95亿元，上年同期为-85.72亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为17.82亿元，相比上年同期增长31.70%。

2023年，公司营业收入现金比为103.76%，净现比为182.28%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.18次，上年同期为0.14次（2022年行业平均值为0.18次，公司位居同行业14/20）；固定资产周转率为2.19次，上年同期为1.80次（2022年行业平均值为2.32次，公司位居同行业9/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为8.85次、18.79次。

2023年，公司期间费用为35.24亿元，同比增长2.03亿元；但期间费用率为13.28%，同比下降1.56个百分点。其中，销售费用同比增长40.05%，管理费用同比增长8.69%，研发费用同比增长16.48%，财务费用同比增长1.37%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末减少11.58%，占公司总资产比重下降1.43个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末减少29.15%，占公司总资产比重下降1.21个百分点；合同资产较上年末增加81.71%，占公司总资产比重上升0.99个百分点；其他流动资产较上年末增加48.82%，占公司总资产比重上升0.83个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付债券较上年末增加250.00%，占公司总资产比重上升1.62个百分点；长期借款较上年末增加3.55%，占公司总资产比重下降0.58个百分点；短期借款较上年末增加177.65%，占公司总资产比重上升0.95个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加25.91%，占公司总资产比重上升0.51个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为9.27亿元，占净资产的2.22%，较上年末增加6.02亿元。其中，存货跌价准备为6388.05万元，计提比例为6.45%。

2023年全年，公司研发投入金额为4.85亿元，同比增长175.77%；研发投入占营业收入比例为1.83%，相比上年同期上升0.88个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0.21%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为63.79%，相比上年末上升2.08个百分点；有息资产负债率为42.55%，相比上年末上升2.50个百分点。

2023年，公司流动比率为0.76，速动比率为0.73。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为景顺长城中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金、广发均衡增长混合型证券投资基金、招商中证红利交易型开放式指数证券投资基金，取代了三季度末的易方达中证红利交易型开放式指数证券投资基金、创金合信中证红利低波动指数发起式证券投资基金、大成中证红利指数证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、汇添富基金管理股份有限公司-社保基金1103组合持股有所上升，上证红利交易型开放式指数证券投资基金、富国中证红利指数增强型证券投资基金、华泰柏瑞中证红利低波动交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，山东高速20.18%股份处于质押状态。其中，第一大股东山东高速集团有限公司质押9.77亿股公司股份，占其全部持股的28.64%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为3.66万户，较三季度末下降了853户，降幅2.28%；户均持股市值由三季度末的92.63万元下降至91.88万元，降幅为0.81%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。