恒丰纸业：2023年净利润同比增长5.61% 拟10派1.368元

中证智能财讯 恒丰纸业（600356）3月15日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入26.48亿元，同比增长7.82%；归母净利润1.36亿元，同比增长5.61%；扣非净利润1.16亿元，同比下降1.99%；经营活动产生的现金流量净额为1.96亿元，同比下降18.38%；报告期内，恒丰纸业基本每股收益为0.46元，加权平均净资产收益率为5.56%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1.368元（含税）。

以3月14日收盘价计算，恒丰纸业目前市盈率（TTM）约为14.94倍，市净率（LF）约为0.81倍，市销率（TTM）约为0.77倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，恒丰纸业近三年营业总收入复合增长率为12.82%，近三年净利润复合年增长率为1.10%。

资料显示，公司主要业务为特种纸、纸浆的生产和销售。

分产品来看，2023年公司主营业务中，烟草工业用纸收入18.73亿元，同比增长8.43%，占营业收入的70.75%；机械光泽纸收入3.33亿元，同比下降8.73%，占营业收入的12.57%；薄型印刷纸收入1.01亿元，同比下降4.97%，占营业收入的3.83%。

截至2023年末，公司员工总数为2067人，同比增加1.22%，人均创收128.11万元，人均创利6.59万元，人均薪酬11.95万元，较上年同期分别增长6.52%、4.34%、4.27%。

2023年，公司毛利率为17.39%，同比下降0.03个百分点；净利率为5.64%，较上年同期上升0.12个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为23.63%，同比上升5.76个百分点，环比上升9.24个百分点；净利率为6.77%，较上年同期上升1.91个百分点，较上一季度上升1.14个百分点。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额4.04亿元，占总销售金额比例为15.38%，公司前五名供应商合计采购金额9.17亿元，占年度采购总额比例为42.49%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为5.56%，较上年同期增长0.11个百分点；公司2023年投入资本回报率为5.55%，较上年同期增长0.27个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为1.96亿元，同比下降18.38%；筹资活动现金流净额-4705.18万元，同比增加6935.90万元；投资活动现金流净额-1.03亿元，上年同期为-554.31万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为8648.76万元，相比上年同期下降61.30%。

2023年，公司营业收入现金比为106.11%，净现比为143.76%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.85次，上年同期为0.82次（2022年行业平均值为0.69次，公司位居同行业4/13）；固定资产周转率为2.63次，上年同期为2.25次（2022年行业平均值为2.81次，公司位居同行业9/13）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.54次、3.18次。

2023年，公司期间费用为2.43亿元，同比增长2294.21万元；期间费用率为9.18%，同比增长0.21个百分点。其中，销售费用同比增长24.54%，管理费用同比下降3.13%，研发费用同比增长9.18%，财务费用499.15万元，去年同期-434.29万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司预付款项较上年末减少69.95%，占公司总资产比重下降4.19个百分点；存货较上年末增加24.29%，占公司总资产比重上升4.03个百分点；固定资产较上年末减少5.76%，占公司总资产比重下降3.04个百分点；货币资金较上年末增加16.87%，占公司总资产比重上升1.30个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末增加25.74%，占公司总资产比重上升1.67个百分点；应付账款较上年末增加24.21%，占公司总资产比重上升0.71个百分点；长期借款较上年末减少43.37%，占公司总资产比重下降0.84个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少44.65%，占公司总资产比重下降0.76个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为7.64亿元，占净资产的30.56%，较上年末增加1.49亿元。其中，存货跌价准备为6156.29万元，计提比例为7.46%。

2023年全年，公司研发投入金额为8169.31万元，同比增长9.18%；研发投入占营业收入比例为3.08%，相比上年同期上升0.03个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为18.75%，相比上年末下降0.49个百分点；有息资产负债率为11.31%，相比上年末上升0.06个百分点。

2023年，公司流动比率为3.48，速动比率为2.05。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为牡丹江恒丰纸业集团有限责任公司，占比29.93%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，国金量化多因子股票型证券投资基金持股有所上升，MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、毛长山、吴广君持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.48万户，较三季度末增长了351户，增幅2.43%；户均持股市值由三季度末的16.27万元下降至16.11万元，降幅为0.98%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。