公司快评｜恒邦股份与江西铜业同业竞争久拖不决 短期利益博弈无法弥补长期信任缺失

每经评论员 贾运可

2月10日晚，恒邦股份（SZ002237，前收盘价11.39元，市值130.76亿元）公告回应控股股东江西铜业（SH600362，前收盘价21.77元，市值753.90亿元）关于解决同业竞争的函件，称将在石坞金矿部分矿权转移后再决定是否受让相关股权。然而，这一回应并未让投资者满意，质疑声四起，认为公司多年来在解决同业竞争问题上拖延不决。自2019年江西铜业控股恒邦股份以来，已过去近六年。江西铜业当初承诺将在五年内解决同业竞争问题，但迄今为止，相关进展仍停留在表面，缺乏实质性动作。

江西铜业与恒邦股份的同业竞争焦点在于石坞金矿矿权权益问题。根据此前承诺，同业竞争问题的解决方式为，包括但不限于将符合条件的优质资产、业务优先注入上市公司，若无法注入上市公司的，将通过包括但不限于将产生竞争的资产、业务转让给无关联第三方，将产生竞争的资产、业务托管给上市公司等一切有助于解决上述问题的可行、合法方式。

然而，随着全球金价屡创新高，特别是2024年以来金价大幅上涨，江西铜业对优质金矿资源的控制权显然成为其战略考量的重要部分。对此，2024年5月，证监会向江西铜业发出督促函，要求其解决与恒邦股份的同业竞争问题。然而，即便在监管压力下，江西铜业的整改步伐依然缓慢。恒邦股份的最新回应显示，公司将在江西铜业所持石坞金矿42.24%矿权权益转成江西黄金股权后，决策是否受让经调整的江西铜业所持的江西黄金股权。这种模糊态度无疑加剧了市场的不确定性。

同业竞争问题不仅影响到公司的治理结构和股东利益，也直接关系到资本市场的公平性和透明度。这种利益冲突若长期得不到解决，势必损害中小投资者的利益，打击市场信心。江西铜业作为恒邦股份的控股股东，理应履行当初的承诺，切实解决同业竞争问题，而不是通过反复拖延来规避责任。

在金价不断攀升的市场环境下，投资者对黄金相关资产的关注度极高，恒邦股份与江西铜业的同业竞争问题也因此更具敏感性。控股股东的消极应对，最终可能导致市场对两家公司估值的负面调整，甚至引发监管层更严厉的处罚。企业应意识到，短期的利益博弈无法弥补长期的信任缺失，唯有通过透明、规范的治理，才能赢得市场的认可和投资者的信任。

恒邦股份与江西铜业的案例再次提醒市场，上市公司及其控股股东在承诺与实际行动之间的差距，不仅是企业自身的治理问题，更是对资本市场规则与投资者信心的考验。随着监管趋严和投资者维权意识的提升，类似问题若持续得不到解决，企业将面临更大的舆论和政策压力。