【机构调研记录】摩根士丹利基金调研联创光电、传音控股等6只个股（附名单）
证券之星消息，根据市场公开信息及4月29日披露的机构调研信息，摩根士丹利基金近期对6家上市公司进行了调研，相关名单如下：
1）联创光电 （摩根士丹利基金管理(中国)有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：中久光电2025年一季度收入同比增长较大，主要系大额在手订单开始逐步释放，特殊行业所带来的影响呈现改善趋势。联创致光2024年亏损主要因对手机背光源存货资产进行减值测试，计提较大额度的存货减值准备。2025年一季度联创致光大幅减亏，3月起扭亏为盈，毛利率提升，产品结构调整，成本降低。中久光电2024年在激光产业方面推进高功率轻量化泵浦源、激光器开发，取得出口资质。联创光电展望2025年背光源产业资产质量优化，预计全年亏损大幅缩减，继续深化成本管控及数字化转型。高温超导技术壁垒和技术难点包括稳定性、失超保护、接头简单低电阻可制造的电连接。南昌“星火一号”项目采用聚变-裂变混合技术，装置规模小，投资规模小，技术成熟度高，建造时间短。智能控制器2024年归母净利润上升，毛利率提升至25.03%，受益于产品结构调整和新兴需求拉动。公司对智能控制器未来发展规划包括技术驱动产品升级，深耕行业，优化供应链资源。董事王涛和监事陶祺被留置，两人不参与日常经营，未持有股份，所涉事项与公司无关，不影响公司运营。
2）传音控股 （摩根士丹利基金管理(中国)有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：根据2025年一季报，传音控股一季度实现营收130.04亿，同比减少25.45%，归母净利润4.90亿，同比减少69.87%。受市场竞争及供应链成本影响，一季度营收及毛利减少，全年毛利率将根据成本变化和市场竞争调整。移动互联业务依托手机流量基础，通过优化产品体验、拓展生态合作及业务创新，为新兴市场数字化生态建设赋能。公司推出多款集成AI技术的新品，如TECNO CMON 40系列、MEGBOOK S14、I Glasses Pro，为用户提供智能交互体验。公司销售区域集中在新兴市场，这些市场人口基数大，智能手机渗透率低，存在从功能机向智能机的升级需求。公司基于新兴市场用户需求，提升产品创新和体验，推进线上线下渠道布局，扩大扩品类业务规模。
3）九华旅游 （摩根士丹利基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：九华旅游2025年第一季度实现营业收入2.35亿元，同比增长30.13%，净利润6,865.86万元，同比增长31.83%。一季度九华山接待游客305万人次，同比增长19.6%，旅游收入40亿元，同比增长19.47%。公司拥有151台大巴车辆，节假日外请车辆补充运力，2025年计划投资3,300万元用于车辆更新购置。百岁宫缆车改造项目正在推进前期工作，审批和实施时间暂无法预计。狮子峰景区客运索道项目正推进附属路桥工程施工，预计整体建设期为两年。S358青阳至庙前路段预计2025年6月完工通车，将优化区域路网结构。公司正在实施狮子峰景区客运索道项目，未来将推进酒店改造、百岁宫缆车改造等项目。公司积极推进康养产品开发，设计研学游和康养游产品，深化职工疗休养基地建设。新一届班子成员换届完成，管理层新增成员，年龄结构趋年轻化。公司推动农副土特产品开发，推进健康素食餐饮店建设，深化文创产品研发销售。
4）格科微 （摩根士丹利基金管理(中国)有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：2024年格科微实现营业收入63.83亿元，同比增长35.90%，净利润1.87亿元，同比增长287.20%。2025年一季度营收15.24亿元，同比增长18.21%，净利润-0.52亿元。高端手机CIS产品进展顺利，1,300万以上像素图像传感器收入超15亿元，占比提升至50%。非手机CIS领域推广400万、800万像素产品，应用于智慧城市、智慧家居等，车载前装图像传感器研发完成，预计2025年推广。临港工厂获多项认证，满产状态，实现800万、1,300万、5,000万像素产品量产，2024年销售收入22.46亿元。单芯片架构产品快速导入，5,000万像素产品大量出货，预计下半年毛利率上升。贸易战对公司影响不大，已做好预案，积极寻求非美化解决方案。公司对高像素单芯片技术成主流充满信心，非手机产品线推进400万像素及以上产品量产，加大I眼镜和车规级领域投入。
5）精智达 （摩根士丹利基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：2024年，新型显示业务线毛利率下降，主要系产品结构影响，Cell段产品占比较2023年下降，半导体业务线收入占比上升至超30%，测试机产品核心部件自主化推动，毛利率上升。2025年一季度，半导体业务线收入占比继续提升至超70%，产品结构变化导致整体毛利率波动，新型显示业务毛利率因海外市场提升。CP和高速FT测试机处于最后验证阶段，关键SIC芯片已通过客户验证，具体时间待定。存储测试机核心部件自主国产化重要，公司正逐步推进进口部件替代工作，保障供应链安全并提升毛利率。
6）中机认检 （摩根士丹利基金管理(中国)有限公司参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司在“双碳”领域积极推进行业生态圈建设，参与标准建设，成为多个联盟会员单位和服务供应商。公司员工结构专业化、高学历，采用一体化管理模式进行员工培训。2025年一季度，公司毛利率实现同比改善，核心驱动因素主要有两个：一是检测业务收入占比提升，二是降本增效措施落地见效。公司计划通过外延式并购拓展业务，特别是在新能源车辆认证检测等领域，并将在大湾区、成渝经济区和豫东南等区域进行战略投资，构建综合能力。
摩根士丹利基金成立于2003年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)250.02亿元，排名108/210；资产管理规模(非货币公募基金)250.02亿元，排名96/210；管理公募基金数59只，排名90/210；旗下公募基金经理13人，排名95/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为大摩数字经济混合A，最新单位净值为1.28，近一年增长23.67%。旗下最新募集公募基金产品为大摩景气智选混合A，类型为混合型-偏股，集中认购期2025年4月21日至2025年5月14日。
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