小型中资券商在港生存艰难，西南证券旗下西证国际证券或被联交所停牌

西南证券孙公司西证国际证券或被香港联交所停牌。

9月17日，西证国际证券发布公告，公司于9月15日收到香港联交所发出的函件，联交所作出决定，因西证国际证券未能维持联交所证券上市规则相关规定，即具备足够营运水平及拥有相当价值的资产，以保证其股份继续上市。除非公司就联交所的决定申请复核，否则公司股份将于9月27日暂停买卖。

截至9月18日收盘，西证国际证券报收0.016港元，股价下跌30.43%。

西证国际证券表示，公司正在审阅该函件，并正与公司的法律及财务顾问进行讨论，且将积极考虑提呈复核要求，将该决定转交上市委员会进行复核。

西证国际证券是西南证券孙公司，其全资子公司西证国际投资有限公司持有西证国际74.10%股权。

联交所表示，作出这个决定主要考虑四方面的因素。

一是西证国际证券经纪业务、孖展融资业务、企业融资业务的经营规模大幅缩减。据悉，截至去年年末，经纪业务及孖展融资业务的经营已基本停止，其余业务仅以最低规模经营。

同时，由于香港证监会在今年4月实施牌照限制，西证（香港）融资有限公司不得就任何证券申请于联交所上市担任保荐人，所以西证国际证券已停止其首次公开发售保荐人服务。

此外，截至去年年末，西证国际证券及其子公司的债券资本市场业务，产生的收入极低。

二是西证国际证券入账分部亏损，并已持续亏损多年，而这种情况似乎并非由新冠肺炎疫情或疲软市场情绪引起的一时低迷或下降。

三是存在潜在交易相关不确定因素。比如西证国际投资是否与潜在个人买方之间签订最终协议；对有关交易可能施加的先决条件能否达成；建议的业务计划最终是否会落实。

四是西证国际证券的总资产主要包括现金及银行结余以及金融资产，且截至今年上半年，西证国际证券净负债为2679万港元。

西南证券表示，西证国际证券经营规模较小，占公司整体比重较小，上述事项不会对公司日常经营活动构成重大影响。

近年来，受困于市场行情等因素，小型中资券商在香港愈发难以生存。中泰国际研究指出，中资在港券商2021年以来呈现出分化和“马太效应”现象，目前华泰国际、中金国际、中信证券国际、国泰君安国际四家券商为头部阵营，在投行、经纪、机构、资管、跨境衍生品等多数业务领域都与中小券商拉开一定差距，资产扩表的性质也由行情增长带来的被动资产增长，转为业务选择带来的主动资产增长。

香颂资本执行董事沈萌告诉界面新闻，港股是一个以机构为主的市场，内地这种以散户经纪业务为主体的券商模式很难适应，头部企业更多是从事投行业务。

香港一资深机构人士分析指出，香港有很多这样的中小型券商，都是内地的券商在香港开的分支，开设分支机构是期待可以通过香港市场来进军海外市场，吸引国际资本，实际上，收入主要来自于内地关联券商的客户，这样的结果是很难找到一些海外的项目或是资金。