西南证券“将帅”就位：“姜李组合”面临业绩与转型双重考
在成渝地区双城经济圈、西部陆海新通道等国家战略中，西南证券该如何谋划差异化定位？
8月5日，西南证券（600369.SH）的一纸公告，为悬缺近两个月的总经理职位画上句号。这家唯一注册在重庆的全国性上市券商，正式迎来新任总经理——从基层营业部一步步成长起来的“老西证人”李军。
随着李军的聘任，西南证券的高管团队完成关键补位。在2025年交出营收净利双增超20%的亮眼成绩单后，这家区域龙头券商正站在新一轮发展的十字路口。
而李军与董事长姜栋林组成的“姜李组合”，能否形成合力，引领西南证券在业务结构优化与区域战略深耕中实现突破，成为市场关注的焦点。
空缺两月后的“补位”
此次人事变动的直接起因，源于前任总经理杨雨松的离任。2026年6月12日，西南证券公告称，杨雨松因工作调动辞去董事、总经理等职务。此后，董事长姜栋林代行总经理职责，直至李军接任。
李军的履历颇具典型性，是券商行业中罕见的集“一线实战”与“国资监管”经验于一身的管理者。
公开资料显示，1973年出生的李军是西南证券体系内成长起来的“老兵”。其职业生涯的起点是西南证券成都营业部，历任总经理助理、业务总监等职，积累了扎实的基层经验。2010年至2016年，他离开券商，在重庆市国资委历任统计评价处、企业管理处等多个关键部门的副处长、处长职务，并兼任过重庆渝富资产经营管理集团外部董事。
这段地方“委办局”的任职经历，使其深谙重庆国资的运作逻辑与监管边界。
2016年，李军回归西南证券，先后执掌经纪业务事业部、运营管理部，并出任西南期货董事、西证创新投资董事、银华基金监事。2023年，他升任公司副总经理、董事会秘书，2025年因职务变动退出日常经营管理，转任党委副书记。
此番任命，使李军在“淡出”一线一年后，重新站上了经营管理的前台。有西南证券内部员工向媒体评价其“温润谦和”。对于正处于控股股东变更及战略转型期的西南证券而言，这位既懂业务又懂国资体系的总经理，被视为连接公司与地方国资大股东的关键桥梁。
新帅面临业务结构“深水区”
李军的接任，正值西南证券业绩高歌猛进之后的关键阶段。在他前任杨雨松与董事长姜栋林搭档期间（2023-2026年中），西南证券曾交出一份增速亮眼的答卷。
2025年年报显示，西南证券实现营业收入32.07亿元，同比增长25.35%；归母净利润10.62亿元，同比大幅增长51.9%。 在43家上市券商中，其营收增速排名第9，净利增速排名第15，进步明显。截至2025年末，公司总资产达1047.42亿元，净资本178.44亿元。
然而，光鲜业绩之下，业务结构的隐忧依旧突出。长期以来，经纪业务是西南证券的绝对支柱。2025年，经纪业务收入高达18.21亿元，占总营收的56.78%，而其他三项传统业务的收入均未超过10亿元。
具体来看，自营业务虽已从2022年的亏损中恢复，2025年收入达8.4亿元，同比增长54.17%，但规模尚难以对冲市场波动风险。投行业务增速虽快（同比增长90%），但营收规模仅为1.78亿元，尚属“精品投行”的量级。资管业务则是明显的短板，2025年营收仅2356.24万元，同比下滑11.18%。
这种“一业独大”的业务结构，使得西南证券的业绩高度依赖市场交易活跃度及佣金率变化。对于新任总经理李军而言，如何在稳定经纪业务基本盘的同时，提升自营的稳定性、扩大投行的规模效应、并扭转资管的颓势，是亟待破解的命题。
“姜李组合”成型
随着李军的到任，西南证券的“将帅”组合正式定型：董事长姜栋林（出身农银金租）搭档总经理李军（出身一线营业部与国资委）。
董事长姜栋林于2024年11月接替退休的吴坚出任董事长。公开报道显示，姜栋林近一年来深度聚焦成渝双城经济圈建设，推动西南证券与重庆38个区县、32家市属重点国企建立战略合作关系，并成立了服务重庆高质量发展的“专班”。在他的推动下，西南证券明确了打造“一流区域投行、特色投行、精品投行”的目标。
相比“空降”的董事长，李军对西南证券的内部运作、历史沿革及问题症结有着更为切身的感知。他的回归，被外界解读为强化公司内部管理、精细化落实战略的重要举措。
除了业务结构优化，当前西南证券还面临另一重要变量——控股股东的潜在变更与定增进程。 2026年2月，西南证券披露定增预案，拟募集资金60亿元，其中大股东渝富控股及一致行动人拟认购25亿元。
尽管2026年3月，渝富资本向渝富控股无偿划转29.51%股份的控股股东变更事项因“深化改革行动”而终止，但重庆国资委作为实际控制人的地位未变，且渝富控股仍通过多个平台合计持有公司超30%的股份。
在此背景下，李军在重庆市国资委任职多年的履历显得尤为重要。他能否在复杂的国资改革与资本运作中，协调好股东诉求与公司市场化发展之间的关系，将直接影响到西南证券能否顺利推进60亿定增及后续战略布局。