宁沪高速盈利稳健经营现金流超36亿 73亿并购整合苏南路网资产夯实经营底盘
长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳
依托优质路产布局与精细化运营，宁沪高速（600377.SH）保持稳健的经营表现。
半年报显示，宁沪高速实现营业收入92.93亿元，同比下降1.2%；归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）25.03亿元，同比增长3.28%；经营活动产生的现金流量净额36.03亿元，同比增长9.94%。
长江商报记者注意到，报告期内，宁沪高速实现通行费收入约48.7亿元，同比增长约5.76%，核心资产沪宁高速收入27.01亿元，同比增长1.43%，日均通行费收入约1492.2万元。
基于稳定的盈利能力和财务表现，宁沪高速中期拟派现12.59亿元，占上半年归母净利润的比例为50.31%。
值得关注的是，长江商报记者发现，近期宁沪高速重启对江苏苏锡常南部高速公路有限公司（以下简称“苏锡常南部高速公司”）100%股权的收购，交易金额73.4亿元。
作为江苏交控路桥板块的核心上市平台，宁沪高速将通过本次关联资产并购继续补充优质路产，进一步整合苏南路网资产，夯实经营底盘。
上半年通行费收入48.7亿增长5.76%
2026年上半年，宁沪高速实现营业收入92.93亿元，同比下降1.2%，如剔除建造收入影响因素，则实现营业收入约60.10亿元，同比增长约2.16%，主要受益于公司所辖路段通行费收入同比增长。
报告期内，受江苏银行公司分红周期变化等因素影响，宁沪高速归母净利润25.03亿元，同比增长3.28%；扣除非经常性损益的净利润24.88亿元，同比增长3.38%。
此外，受益于通行费收入的增长及集团采取的各项降本增效措施，成本费用同比减少，营业毛利润增长，上半年宁沪高速经营活动产生的现金流量净额36.03亿元，同比增长9.94%。
作为江苏省唯一的上市路桥投资运营公司，宁沪高速主营业务为江苏省境内收费路桥的投资、建设、经营及管理，并开发高速公路沿线的服务区配套经营业务。截至2026年6月末，宁沪高速控股的已开通路桥项目12个、控股的新建路桥项目3个、参股的主要路桥项目4个，总里程约1000公里。公司核心资产沪宁高速公路江苏段，是国内最繁忙的高速公路之一。
长江商报记者注意到，在路桥主业方面，2026年上半年，宁沪高速实现通行费收入约48.7亿元，同比增长约5.76%，通行费收入占总营业收入约52.40%，剔除建造收入后，占比约81.03%。
其中，沪宁高速收入27.01亿元，同比增长1.43%，日均通行费收入约1492.2万元；毛利率68.33%，同比增加0.21个百分点。
其他运营高速中，广靖高速及锡澄高速、宁常高速及镇溧高速、锡宜高速及无锡环太湖公路、五峰山大桥收入分别为3.4亿元、5.51亿元、3.78亿元、6.84亿元，同比增长-19.98%、-5.96%、106.97%、20.48%。
在配套服务业务方面，2026年上半年，宁沪高速实现服务区配套服务业务收入约7.47亿元，同比下降约8.30%。
当前，宁沪高速财务状况较为稳定。截至2026年6月末，宁沪高速总资产约1018.75亿元，资产负债率约为45.64%，较上期期末增加约2.68个百分点。
宁沪高速表示，公司积极拓宽融资渠道，调整债务结构，降低融资成本，通过积极的融资策略满足了运营管理和项目投资的资金需求并有效控制了融资成本。上半年，公司新增直接融资金额为70.8亿元。截至2026年6月末，公司借款金额为271.32亿元，其中71.94亿元为固定利率借款。
截至2026年6月末，宁沪高速有息债务本金余额约360.62亿元，有息债务综合借贷成本约为2.23%，较2025年年末降低约0.03个百分点，低于当期贷款市场报价利率（LPR）约1.10个百分点。
基于稳定的盈利能力和财务表现，宁沪高速推出中期利润分配方案，公司拟向全体股东每股派发现金红利0.25元（含税），合计拟派现12.59亿元，占上半年归母净利润的比例为50.31%。
苏锡常南部高速公司盈利后重启收购
当前，宁沪高速正通过战略并购，实施优质路产外延式扩张。
8月20日，宁沪高速曾披露收购计划。公司拟以支付现金的方式收购苏锡常南部高速公司100%股权，交易金额为73.4亿元，本次交易构成关联交易。
长江商报记者注意到，早在2024年1月，宁沪高速就曾计划以现金52亿元收购控股股东江苏交控所持有的苏锡常南部高速公司65%股权。
不过，当年7月，由于沿江高速扩建交通管制实施显著延期，其带来的对苏锡常南部高速流量以及估值的影响无法准确判断，因此当时的股权转让协议项下标的股权交易价格未能通过国有资产管理部门的核准/备案，当时的股权转让协议生效的先决条件未达成。双方终止了上述交易，并保留了后续重启的可能性。
此后，随着沿江高速改扩建交通管制的不确定性消除，且沿江扩建首年即2025年，苏锡常南部高速车流量及通行费收入显著增长，基本符合上一轮收购预期，2025年全年已实现扭亏为盈，经营业绩明显改善，因此各方重启了交易。8月27日，宁沪高速再次披露，交易各方已经签署《股权转让协议》。
数据显示，2024年至2026年一季度，苏锡常南部高速的每日车辆数分别为3.14万辆、3.95万辆、4.24万辆，通行费收入分别为5.99亿元、8.12亿元、2亿元。
各报告期内，苏锡常南部高速公司的营业收入分别为6.06亿元、8.21亿元、2.04亿元，综合利润-2.13亿元、7063.3万元、3814.82万元。截至2026年3月末，苏锡常南部高速公司总资产138.37亿元，净资产73.15亿元。
本次交易中，苏锡常南部高速公司的整体估值为73.41亿元，较其账面值增值约0.89%，较前次收购中80.01亿元的估值下降约8.24%。
交易对手方江苏交控、无锡交通和常州交控按出让股权比例共同承诺，苏锡常南部高速公司2026年至2028年累计净利润不低于6.11亿元。
宁沪高速认为，作为江苏交控路桥板块的核心上市平台，公司长期深耕苏南地区，具备成熟的运营管理能力与融资优势。本次收购符合公司围绕收费公路主业持续补充优质路产的战略方向。苏锡常南部高速作为沪宁高速第二通道的组成部分，收购后公司可进一步整合苏南路网资产，加强业务协同，实现统筹经营。
此外，本次交易落地后，宁沪高速的资产体量实现明显提升，经营底盘进一步夯实，为后续业务布局与市场拓展筑牢坚实支撑。
视觉中国图
责编：ZB