青海春天：2023年亏损2.68亿元

中证智能财讯 青海春天（600381）4月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入2.14亿元，同比增长33.52%；归母净利润亏损2.68亿元，上年同期亏损2.88亿元；扣非净利润亏损2.44亿元，上年同期亏损2.62亿元；经营活动产生的现金流量净额为2391.68万元，上年同期为-3182.12万元；报告期内，青海春天基本每股收益为-0.46元，加权平均净资产收益率为-19.15%。

以4月29日收盘价计算，青海春天目前市盈率（TTM）约为-9.95倍，市净率（LF）约为2.11倍，市销率（TTM）约为12.46倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，青海春天近三年营业总收入复合增长率为19.84%，在食品加工行业已披露2023年数据的25家公司中排名第6。近三年净利润复合年增长率为5.12%，排名8/25。

年报显示，公司主营业务包括两大方面，一是以酒水产品销售为主的酒水快消品业务板块，二是以冬虫夏草类产品研发、生产和销售为主的大健康业务板块。

分产品来看，2023年公司主营业务中，中成药收入8490.58万元，同比增长103.66%，占营业收入的39.70%；酒水收入8294.76万元，同比下降11.42%，占营业收入的38.78%；冬虫夏草收入3893.12万元，同比增长97.50%，占营业收入的18.20%。

截至2023年末，公司员工总数为173人，人均创收123.63万元，人均创利-154.84万元，人均薪酬15.84万元，较上年同期分别增长35.07%、5.77%、13.03%。

2023年，公司毛利率为61.21%，同比上升15.10个百分点；净利率为-124.47%，较上年同期上升55.05个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为46.24%，同比上升57.21个百分点，环比下降22.81个百分点；净利率为-371.75%，较上年同期上升301.05个百分点，较上一季度下降335.15个百分点。

分产品看，中成药、酒水、冬虫夏草2023年毛利率分别为74.44%、75.19%、3.13%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.04亿元，占总销售金额比例为50.07%，公司前五名供应商合计采购金额0.57亿元，占年度采购总额比例为92.45%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-19.15%，较上年同期下降2.00个百分点；公司2023年投入资本回报率为-18.47%，较上年同期下降0.87个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为2391.68万元，同比增加5573.79万元；筹资活动现金流净额-853.11万元，同比减少763.58万元；投资活动现金流净额-1187.30万元，上年同期为3615.92万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-1.22亿元，上年同期为-0.76亿元。

2023年，公司营业收入现金比为118.48%，净现比为-8.93%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.15次，上年同期为0.09次（2022年行业平均值为0.84次，公司位居同行业25/25）；固定资产周转率为0.78次，上年同期为0.56次（2022年行业平均值为3.81次，公司位居同行业25/25）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.84次、0.26次。

2023年，公司期间费用为2.35亿元，同比增长3511.68万元；但期间费用率为110.07%，同比下降14.98个百分点。其中，销售费用同比增长38.78%，管理费用同比下降18.66%，研发费用同比增长2.3%，财务费用-25.93万元，去年同期51.44万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司长期股权投资较上年末减少67.64%，占公司总资产比重下降6.97个百分点；固定资产较上年末增加0.43%，占公司总资产比重上升2.69个百分点；货币资金较上年末增加2.12%，占公司总资产比重上升1.85个百分点；其他非流动金融资产较上年末减少41.10%，占公司总资产比重下降1.17个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司合同负债较上年末增加1651.40%，占公司总资产比重上升2.82个百分点；租赁负债较上年末增加233.88%，占公司总资产比重上升0.53个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加352.51%，占公司总资产比重上升0.52个百分点；应交税费较上年末增加10747.99%，占公司总资产比重上升0.51个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为2.97亿元，占净资产的23.49%，较上年末减少3638.27万元。其中，存货跌价准备为7868.24万元，计提比例为20.94%。

2023年全年，公司研发投入金额为1163.95万元，同比增长2.30%；研发投入占营业收入比例为5.44%，相比上年同期下降1.66个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为6.77%，相比上年末上升5.08个百分点；有息资产负债率为0.65%，相比上年末上升0.52个百分点。

2023年，公司流动比率为9.23，速动比率为5.57。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为申万宏源证券有限公司，取代了三季度末的铸锋长锋18号私募证券投资基金。在具体持股比例上，中国银河证券股份有限公司、香港中央结算有限公司、陈德兴、刘海东持股有所上升，李小燕持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，青海春天23.63%股份处于质押状态。其中，第一大股东西藏荣恩科技有限公司质押1.09亿股公司股份，占其全部持股的57.56%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为5.17万户，较三季度末下降了4653户，降幅8.26%；户均持股市值由三季度末的8.31万元上升至8.78万元，增幅为5.66%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。