“听花”酒上半年营收同比增长46% ST春天将迎来春天？

受央视“3·15晚会”报道影响，ST春天(600381)2024年上半年经营业绩整体陷入亏损。据最新半年报显示，今年1-6月，ST春天实现营业收入1.38亿元，同比增长28.82%；净利润为-5986.99万元，扣非净利润为-6013.14万元，两项数据均较去年同期亏损加大。

证券时报·e公司记者注意到，近日，“听花”酒已逐步恢复经营，广告海报重新在电梯等场所铺开。

出乎多数人意料的是，ST春天酒水板块上半年实现营业收入5000万元，同比增长45.95%。在二级市场上，“3·15”之后ST春天股价从6元/股以上一路跌至1.84元/股；6月底，该股开始企稳拉升，现已回涨至3.48元/股，其间更是走出一波涨停8连板。

营销费下降营收大增

目前，ST春天主营业务包括两大方面：其一是以冬虫夏草类产品研发、生产和销售为主的大健康业务板块；其二则是以酒水产品销售为主的酒水快消品业务板块。

近年来，ST春天大力开拓酒水快消品板块，该业务主要以“听花”、“读花”系列高端白酒的销售为主。不过因“用力过猛”，这款“听花”酒饱受外界争议，并因涉嫌虚假宣传以及高达5万多元的售价，而遭今年央视“3·15晚会”曝光。

ST春天在半年报中承认，“3·15”媒体报道事件对公司原定的营销经营计划带来了一定的影响，为配合市场监督管理部门的检查，该上市公司开展自查整改工作，主动暂停了产品的经营。受此情况影响，再叠加第二季度为白酒销售的淡季，ST春天相关产品的销售和营收未能达到预期目标，进而导致上市公司产生整体经营亏损。

4月底，成都市武侯区市场监督管理局根据我国《反不正当竞争法》对ST春天子公司予以行政处罚，而有关《行政处罚决定书》的内容与产品质量和食品安全问题无关。随后，ST春天开始恢复经营，欲消除不利影响、化解有关的经营风险。

5月初，ST春天因最近连续3个会计年度扣除非经常性损益前后净利润均为负值，且大信会计师事务所（特殊普通合伙）对其2023年度财务报告出具了带与持续经营相关的重大不确定性强调事项段的无保留意见类型的《审计报告》，该上市公司股票将被实施其他风险警示。5月6日复牌起实施其他风险警示，股票简称由“青海春天”变更为“ST春天”。

ST春天表示，“3.15”报道之后，公司以诚恳的态度对待有关事项，立即对包括销售在内的各经营环节开展自查整改工作，同时也要求各涉及子公司和经销商主动积极配合市场监督管理部门的检查。根据有关监管部门检查的反馈，ST春天深刻吸取教训，对公司内部法人治理体系进行了全面的梳理和完善，重点是进一步规范自身和经销商的销售行为。

当然，这也是一把双刃剑，ST春天和“听花”酒也省了一大笔广告费，迅速在全国“名声大噪”。

根据半年报显示，报告期内，ST春天合计销售费用为8351.46万元，同比下降6.42%。同时，ST春天仍继续大力推动两个主营业务板块的发展，实现主营业务收入1.36亿元，同比增长31.27%。其中，ST春天酒水快消品业务板块实现营业收入5000万元，同比增长45.95%。

（听花酒再现电梯广告 唐强供图）

ST春天表示，“听花”酒逐步恢复经营，已完成所有体验店的整改、品鉴活动的恢复，同时也逐步恢复广告宣传，以期尽快恢复经营减少损失。目前，“听花”酒在北京、天津、上海、成都、重庆、石家庄、郑州、太原、苏州等25个城市的34家经销商及16家体验店也逐步进入稳定经营的状态。

经销商未发生退货、解约

2024年以来，受宏观经济环境及消费下行的影响，白酒市场竞争格局日趋激烈，酒企普遍承压。

6月，中国酒业协会发布《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，上半年，中国白酒行业呈现产量下降、销售收入增长、利润总额提升、行业分化明显、消费双理性以及进入存量时代的特征。在市场需求方面，高端白酒在送礼、商务宴请场景占据优势，在亲朋聚会、婚宴等场景继续向次高端价位的产品回调。

面对行业大势，ST春天坦言，目前公司的白酒业务规模仍较小、盈利能力尚未完全形成。

但话锋一转，ST春天在半年报中认为，经过多年经营，“听花”酒的创新价值和品质已越来越被市场和消费者认可和接受，高端品牌形象逐渐巩固，公司的业务发展规划符合高端消费需求和高品质产品需求增加的行业趋势，也符合通过创新实现高质量发展的趋势。

尽管ST春天颇具信心，但白酒行业已在深度调整，就连龙头贵州茅台旗下产品的市场价格都在不断下探，其他品牌又哪能独善其身。

从消费端来看，酒类消费市场已进入转型期，酒业发展也进入了冷静期，消费需求稍显疲软；从品牌端来看，市场竞争的加剧，促使品牌差异化竞争愈发明显，名优酒企增长态势稳健，中小酒企发展空间逐渐受到挤压；从价格端来看，白酒供应量的增加及消费者购买力的变化，导致全国白酒市场呈现出了价格不稳定的态势。

（听花酒成都旗舰店 唐强供图）

对于白酒行业而言，经销商渠道是极为重要的一环，甚至决定着酒企的生死存亡。

ST春天表示，在接受市场监督管理部门检查期间，得到了经销商的理解，除“3.15”报道前已确定解约的3家经销商外，经销商队伍稳定，未发生退货和解约的事项。这也为ST春天恢复酒水板块业务增强了信心，后续将继续加强与经销商的合作，整顿窜货乱价、鼓励动销等工作，保障经销商利益。

今年5月中旬，针对旗下“听花”酒，ST春天在官网连发三则通知。首先，为了更好地进行市场价格管控，即日起上调听花酒标准装出厂价，由原结算价格上调至3989元/瓶；其次，暂停售价58600元/瓶的超高端听花精品装系列产品仅供出口，内地体验店只进行展示，但不做销售；最后，对听花酒实施限量配额供货，每年投放市场的听花产品总量不超过3000吨（包含销售用酒、推广用酒及品鉴用酒）。

对此，有白酒行业人士对证券时报·e公司记者表示，“听花”在白酒销售淡季连打三套营销组合拳，旨在提振渠道信心，拉动渠道动销，优化品牌形象，但最终效果还有待观察。