江山股份：2024年上半年净利润同比下降11.84% 拟10派2元

中证智能财讯 江山股份（600389）8月27日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入31.67亿元，同比增长18.50%；归母净利润1.71亿元，同比下降11.84%；扣非净利润1.6亿元，同比下降18.76%；经营活动产生的现金流量净额为9436.39万元，同比下降70.55%；报告期内，江山股份基本每股收益为0.3966元，加权平均净资产收益率为4.63%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现2元（含税）。

以8月26日收盘价计算，江山股份目前市盈率（TTM）约为20.07倍，市净率（LF）约为1.39倍，市销率（TTM）约为0.94倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入15.82亿元，同比增长19.85%，环比下降0.20%；归母净利润8855.67万元，同比增长26.34%，环比增长7.69%；扣非净利润8003.67万元，同比增长4.23%，环比增长0.18%。

资料显示，公司主要从事以除草剂、杀虫剂为主的农药产品，以特种化学品、化工中间体、氯碱、新材料为主的化工产品，以及热电联产蒸汽等产品的研发、生产和销售。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，农药产品收入18.04亿元，同比增长10.27%，占营业收入的56.97%；新材料产品收入5.85亿元，占营业收入的18.48%；化工产品收入4.20亿元，同比下降37.44%，占营业收入的13.27%。

2024年上半年，公司毛利率为14.69%，同比下降0.90个百分点；净利率为5.50%，较上年同期下降1.75个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为14.93%，同比上升2.32个百分点，环比上升0.48个百分点；净利率为5.64%，较上年同期上升0.33个百分点，较上一季度上升0.28个百分点。

分产品看，农药产品、新材料产品、化工产品2024年上半年毛利率分别为13.07%、11.05%、17.87%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.63%，较上年同期下降1.02个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.37%，较上年同期下降1.18个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为9436.39万元，同比下降70.55%，主要系同比应收账款增加所致；筹资活动现金流净额-1.17亿元，同比减少2.57亿元，主要系报告期股权激励计划终止回购激励股份增加支付款项所致；投资活动现金流净额-6.30亿元，上年同期为-2.06亿元，主要系报告期固定资产投入增加、购买理财产品及对联营企业的投资增加所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3.16亿元，上年同期为0.41亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为92.14%，净现比为55.25%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.47次，上年同期为0.43次（2023年上半年行业平均值为0.30次，公司位居同行业5/32）；固定资产周转率为1.96次，上年同期为1.82次（2023年上半年行业平均值为1.23次，公司位居同行业9/32）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为8.99次、3.58次。

2024年上半年，公司期间费用为2.61亿元，较上年同期增加4687.41万元；期间费用率为8.25%，较上年同期上升0.23个百分点。其中，销售费用同比增长57.66%，管理费用同比增长9.99%，研发费用同比增长47.11%，财务费用由去年同期的-907.17万元变为-2671.38万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为报告期同比新增子公司南通联膦、销售人员增加及加大产品宣传推广力度；财务费用的变动主要因为报告期汇兑收益、利息收入同比增加；研发费用的变动主要因为报告期公司合并范围新增子公司南通联膦及研发投入增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少18.66%，占公司总资产比重下降8.10个百分点；在建工程较上年末增加141.72%，占公司总资产比重上升6.23个百分点；存货较上年末减少15.15%，占公司总资产比重下降2.21个百分点；交易性金融资产较上年末增加57883.51%，占公司总资产比重上升2.03个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加252.48%，占公司总资产比重上升7.30个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少74.35%，占公司总资产比重下降7.57个百分点；应付票据较上年末增加73.88%，占公司总资产比重上升4.40个百分点；合同负债较上年末减少74.22%，占公司总资产比重下降3.62个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为6.93亿元，占净资产的18.42%，较上年末减少1.24亿元。其中，存货跌价准备为2644.23万元，计提比例为3.67%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为43.92%，相比上年末下降0.67个百分点；有息资产负债率为14.27%，相比上年末上升0.75个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.69，速动比率为1.36。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.44万户，较一季度末下降了938户，降幅3.71%；户均持股市值由一季度末的22.31万元上升至24.94万元，增幅为11.79%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。