五矿资本净利连续急剧萎缩！旗下金融板块业绩冷暖各异
若继续持有安信基金股权，在公司规模持续收缩、市场竞争白热化的背景下，其利润增长的模式能否持续，仍存在较大不确定性。若选择抛售，在当前中小基金公司股权交易持续遇冷的市场现实下，可能因估值分歧导致资产减值。
2025年4月24日晚间，五矿资本股份有限公司（以下简称“五矿资本”）正式发布2024年年度报告以及2025年第一季度报告。年度报告显示，2024全年实现营业收入79.82亿元，同比下滑18.35%；归属母公司股东净利润仅为5.06亿元，降幅高达78.08%。进入2025年，公司经营颓势仍在延续，一季度营收录得16.24亿元，同比下降17.41%；归母净利润1.92亿元，较上年同期锐减58.17%。
表：五矿资本2024年年度报告、2025年第一季度报告利润表摘要
数据来源：wind
五矿资本是中国五矿集团有限公司的金融控股型平台公司，其核心覆盖证券、期货、信托、金融租赁等多项金融牌照业务。公司主要通过全资子公司五矿资本控股有限公司（以下简称“五矿资本控股”）来控股所属金融牌照公司，包括五矿国际信托有限公司（以下简称“五矿信托”）、中国外贸金融租赁有限公司、五矿证券有限公司以及五矿期货有限公司等。
值得注意的是，五矿资本旗下五矿信托自2010年设立开业以来首度出现亏损，2024年净利润为-9.54亿元。年度报告指出，由于公司深入推进信托业务转型，业务结构的改变导致手续费及佣金收入有所减少。与此同时，五矿资本的业务版图承压加剧，其下属子公司五矿证券、五矿期货同样面临业绩滑坡，营收与净利润均呈双降态势。
表：五矿资本控股有限公司控股的金融机构2024年营收、净利润情况
在业务布局层面，五矿资本还通过参股安信基金管理有限责任公司（以下简称“安信基金”）、绵阳市商业银行股份有限公司、工银安盛人寿保险有限公司等金融机构，进一步覆盖了基金、商业银行、保险等领域。
然而，最新的年度报告却揭示出这部分长期股权投资颇为复杂的经营态势。2024年，工银安盛人寿、安信基金营收与净利润显著背离。前者营收降幅高达56.96%，净利润增幅却达到131.45%；后者营业收入同比锐减20.09%，净利润却逆势上扬13.92%。
表：五矿资本控股有限公司参股的金融机构2024年营收、净利润情况
自2024年二季度起，工银安盛人寿开始依据新会计准则编制偿付能力报告。受新准则影响，公司的大量金融资产被纳入公允价值计量范畴，导致净利润呈现剧烈波动态势。数据显示，2024年一至四季度，其单季净利润分别录得2847万元、5.84亿元、10.06亿元及-8.63亿元。
表：工银安盛人寿2024年第2季度主要经营指标
数据来源：工银安盛人寿第2季度偿付能力报告摘要
安信基金则在2024年面临规模收缩困境，公募管理规模跌破千亿元关口，专户资产管理规模亦同步缩减。具体来看，公司的股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币型基金的管理规模分别较2023年末减少了25.27亿元、130.48亿元、14.45亿元、45.42亿元。Wind数据显示，其2024年管理费收入合计6.04亿元，较2023年下滑25.2%，与公募规模收缩的趋势相契合。安信基金的“降收增利”现象，或与行业普遍推行的降费降薪、降本增效策略相关。
表：安信基金2024年公募基金管理规模变化
安信基金规模缩水致股权拍卖遇冷
安信基金成立于2011年12月，注册地深圳，注册资本5.0625亿元人民币。公司股东目前包括五矿资本控股、国投证券股份有限公司、佛山市顺德区新碧贸易有限公司、中广核财务有限责任公司，持股比例分别为39.84%、33.95%、20.28%、5.93%。
尽管五矿资本控股以39.84%的持股比例稳居第一大股东之位，但其在安信基金的实际运营管理方面的参与度相对有限。回溯历史，国投证券（前身为安信证券）凭借深厚的券商基因与资源优势，长期主导着安信基金的战略方向与业务布局，在公司发展进程中扮演着核心角色。
2015年6月，安信基金股权结构迎来关键转折。国投证券将19.91%的股权转让给佛山市顺德区新碧贸易有限公司，由此让出第一大股东之位。到了2017年，五矿资本控股通过增资进一步将持股比例提升至39.84%。但国投证券在安信基金发展中积累的深厚影响力，仍在诸多业务领域发挥着主导作用，形成了“股权占优”与“运营主导”分离的独特格局。
管理层架构方面，安信基金现任总经理刘入领拥有深厚的安信证券体系背景。其曾任安信证券总裁助理，并先后兼任营销服务中心总经理、安信期货董事长和资产管理部总经理。公司现任董事长王苏望则兼任国投证券总经理一职。
由于安信基金近年来管理规模持续萎缩，特别是权益类产品规模显著下降，公司股权吸引力大幅减弱。第四大股东中广核财务有限责任公司持有的5.93%股权历经两次拍卖，从8500万元降价至7650万元，仍无人接盘。这一情况充分暴露了市场对安信基金估值的分歧以及对其未来增长前景的谨慎态度。
图：安信基金公募基金管理规模变化
数据来源：Wind
作为安信基金第一大股东、持股比例达39.84%的五矿资本控股，如今站在了战略决策的关键十字路口。若继续持有安信基金股权，在公司规模持续收缩、市场竞争白热化的背景下，其利润增长的模式能否持续，仍存在较大不确定性。若选择抛售，在当前中小基金公司股权交易持续遇冷的市场现实下，可能因估值分歧导致资产减值。这种“进难提质、退难套现”的双重困境，正考验着五矿资本对金融板块资产的整合智慧与价值判断。
作者 | 赵红扬
编辑 | 吴雪