航发科技：2024年上半年净利润1529.60万元 同比增长23.78%

中证智能财讯 航发科技（600391）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入19.64亿元，同比增长6.16%；归母净利润1529.60万元，同比增长23.78%；扣非净利润554.06万元，同比下降24.38%；经营活动产生的现金流量净额为-15.35亿元，上年同期为-5.85亿元；报告期内，航发科技基本每股收益为0.05元，加权平均净资产收益率为0.95%。

报告期内，公司合计非经常性损益为975.54万元，其中计入当期损益的政府补助为1444.26万元，少数股东权益影响额（税后）为-459.93万元。

以8月29日收盘价计算，航发科技目前市盈率（TTM）约为93.04倍，市净率（LF）约为2.95倍，市销率（TTM）约为1.03倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入11.53亿元，同比增长3.99%，环比增长42.11%；归母净利润1745.35万元，同比下降24.72%，环比增长908.97%；扣非净利润1222.33万元，同比下降44.15%，环比增长282.91%。

半年报称，公司主要业务是航空发动机及燃气轮机及零部件的研发、制造、销售、服务。

2024年上半年，公司毛利率为15.29%，同比上升1.38个百分点；净利率为2.69%，较上年同期上升0.15个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为18.51%，同比上升4.24个百分点，环比上升7.79个百分点；净利率为3.79%，较上年同期下降0.65个百分点，较上一季度上升2.67个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为0.95%，较上年同期增长0.15个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.68%，较上年同期下降0.14个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-15.35亿元，同比减少9.51亿元；筹资活动现金流净额13.77亿元，同比增加7.86亿元；投资活动现金流净额-8761.17万元，上年同期为-8956.67万元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-14.97亿元，上年同期为-5.07亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为53.38%，净现比为-10037.77%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.25次，上年同期为0.27次（2023年上半年行业平均值为0.16次，公司位居同行业8/47）；固定资产周转率为1.07次，上年同期为1.08次（2023年上半年行业平均值为1.17次，公司位居同行业26/47）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.31次、0.54次。

2024年上半年，公司期间费用为1.87亿元，较上年同期增加2728.23万元；期间费用率为9.51%，较上年同期上升0.88个百分点。其中，销售费用同比增长1.97%，管理费用同比增长4.6%，研发费用同比增长14.34%，财务费用同比增长190.38%。

资料显示，财务费用的变动主要因为本期受汇率大幅波动影响，汇兑收益同比减少，贷款增加导致利息支出同比增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加122.89%，占公司总资产比重上升11.01个百分点；固定资产较上年末减少3.56%，占公司总资产比重下降5.32个百分点；货币资金较上年末减少39.36%，占公司总资产比重下降4.31个百分点；存货较上年末增加9.60%，占公司总资产比重下降3.81个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加436.10%，占公司总资产比重上升14.84个百分点，主要系公司本期为补充经营流动资金增加流动负债；应付票据较上年末减少72.40%，占公司总资产比重下降15.43个百分点；应付账款较上年末增加51.18%，占公司总资产比重上升6.50个百分点；租赁负债较上年末增加2179.06%，占公司总资产比重上升3.21个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为32.02亿元，占净资产的198.87%，较上年末增加2.8亿元。其中，存货跌价准备为1.03亿元，计提比例为3.12%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为70.15%，相比上年末上升5.65个百分点；有息资产负债率为25.86%，相比上年末上升13.23个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.20，速动比率为0.58。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为富国中证军工龙头交易型开放式指数证券投资基金、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.，取代了一季度末的陈祖雄、中国建设银行股份有限公司-鹏华中证国防指数型证券投资基金(LOF)。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、隆慧汇晨战略投资私募证券投资基金、南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金、施靖、郑瑞贤持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.34万户，较一季度末下降了1517户，降幅3.38%；户均持股市值由一季度末的12.88万元下降至11.61万元，降幅为9.86%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。