亏损下的扩张！盛和资源逆势收购非洲重砂矿项目，标的去年营收为0却获高溢价

财联社5月19日讯（记者 汪斌）随着稀土资源争夺日益激烈，盛和资源（600392.SH）在今年Q1业绩亏损的情况下，继续加码海外资源，向海外拓展矿山开采业，进一步保障公司的原料供应和提升“安全感”。

值得注意的是，被收购标的公司Strandline Resources UK Limited（下称“SRUL公司”）去年营收为0，净利为亏损128.88万元，但本次交易却给予了高溢价。

除此之外，公告并未提及此次投资带来的业绩影响。相反，盛和资源在公告中提醒投资者：本项目涉及的重砂矿中包括锆、钛、稀土等资源，近年来相关产品价格波动幅度较大，产品价格的波动将会直接影响到该等项目投产后的收益情况。

去年营收为0，增值率超35倍

今日晚间，盛和资源公告，其全资子公司赣州晨光稀土新材料有限公司（下称“晨光稀土”）拟收购澳大利亚上市公司Strandline Resources Limited（证券代码：STA，下称“STA公司”）全资子公司SRUL公司100%股权，进而间接持有位于坦桑尼亚的4个重砂矿项目权益。

据公告，此次收购晨光稀土将支付全部交易价款4300万澳元（按照公告当日汇率，约合人民币2.08亿元），其中2718.01万澳元用于收购SRUL公司100%股权，其余1581.99万澳元将用于承担STA公司为其坦桑尼亚项目提供的贷款。

公告显示，SRUL公司持有Nyati Mineral Sands Limited（尼亚提砂矿有限公司，下称“尼亚提”）84%股权（另外16%为坦桑尼亚政府持有且不可稀释），并通过尼亚提在坦桑尼亚持有Fungoni、Tajiri、Sudi、Bagamoyo等四个重砂矿项目，其中Fungoni、Tajiri项目已获得采矿证，Sudi、Bagamoyo项目则在勘探阶段。

根据公告，Fungoni项目位于坦桑尼亚达累斯萨拉姆港约25公里，拥有JORC标准矿石资源量2200万吨，平均重矿物品位2.8%（其中41%探明、59%控制），矿石储量1230万吨，平均重矿物品位3.9%；Tajiri项目位于坦桑尼亚北部，拥有JORC标准矿石资源量2.68亿吨，重矿物平均品位3.3%。

值得注意的是，截至2023年末，SRUL公司归属于母公司股东的净资产751.56万元，去年公司营收为0，净利亏损128.88万元，公司股东全部权益账面值751.56万元，评估值2.77亿元，评估增值2.69亿元，增值率3581.37%。

盛和资源表示，本项目的实施将有利于拓展公司的重砂矿资源渠道，保障公司的原料供应，优化公司全球业务布局。

虽然SRUL公司旗下的矿山资源禀赋不错，但此次收购也并非没有风险。

公告显示，此次交易可能面临东道国政府监管机构的交易审查，能否顺利取得相关备案、登记和批复存在一定的不确定性；另外，东道国相关法律法规如果未来发生不利于本项目的变化，可能会影响本项目的实施和收益情况。

同时，虽然SRUL公司旗下Fungoni、Tajiri两个重砂矿已获得采矿证，但后续开采仍需不断注入资金，这对于已经陷入亏损的盛和资源而言，无疑是个挑战。财报显示，今年Q1公司经营性净现金流为-4.03亿元，处于"失血"状态。

亏损下的扩张

作为重要的战略资源，稀土在新能源、新材料、节能环保、航空航天、军工、电子信息等领域被广泛应用，全球主要国家对稀土产业日益重视，稀土产业链受到高度关注，发展速度加快。

由于稀土不可再生的稀缺性，近年来中国对稀土资源的开采、冶炼分离实行指令性计划。根据工信部、自然资源部下达的《2024年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标的通知》，今年首批稀土开采、冶炼指标全部“花落”中国稀土集团和北方稀土（600111.SH）两家，其中中重稀土开采指标全部由中国稀土集团获取。

在此背景下，盛和资源四处获取资源，并把目光重点瞄向“出海”。

事实上，获取海外资源一直是盛和资源的战略。作为国内稀土行业独具特色的混合所有制上市公司，同时也是国内少有的融南北（轻重）稀土业务于一体的稀土企业，盛和资源从海外获得的稀土资源，并不在国内的“指标”范围之内。据悉，目前公司约80%的稀土矿来自海外。

盛和资源主要从事稀土矿采选、冶炼分离、金属加工、稀土废料回收以及锆钛矿选矿业务。而公司进军锆钛矿选矿业务，也是因为看中海滨砂里面的稀土独居石资源。

目前，盛和资源的稀土业务已经形成了从选矿、冶炼分离到深加工较为完整的产业链，实现了国内、国外的双重布局。2023年报显示，公司与四川和地矿业、美国Mountain Pass公司（下称“MP公司”）、Peak稀土公司等签署了稀土精矿长期供应协议，构建了多元化的稀土精矿供应渠道。

2017年，盛和资源参股美国稀土矿山MP公司，并包销其稀土精矿等主要稀土产品。资料表明，美国MP公司稀土矿矿石储量1465万吨，REO总量约115万吨，平均品位为7.8%，年产稀土精矿4万吨，由盛和资源包销。

除了上述境外包销的4万吨，盛和资源在中国境内参股了冕里稀土、中稀（山东）稀土开发有限公司，参股的矿山公司按照市场化方式经营。此外，公司还参股了澳大利亚ETM公司、Peak稀土公司、重要金属公司，并成为其第一大股东或重要股东。

盛和资源曾表示，近年来，在国家产业政策的引导下，公司围绕着稀土产业链上下游，实施积极的产业并购战略，利用在稀土产业内的优势技术与经验，寻找境内外稀土相关产业资源。

然而，近两年困囿于稀土行业的低迷，一直并购扩张的盛和资源也没能走出独立行情。2023年财报显示，去年公司净利同比下降约八成；今年第一季度，公司净利亏损2.16亿元。