海澜之家：2023年净利润同比增长36.96% 拟10派5.6元

中证智能财讯 海澜之家（600398）4月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入215.28亿元，同比增长15.98%；归母净利润29.52亿元，同比增长36.96%；扣非净利润27.10亿元，同比增长30.61%；经营活动产生的现金流量净额为52.30亿元，同比增长66.71%；报告期内，海澜之家基本每股收益为0.68元，加权平均净资产收益率为19.47%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派5.6元（含税）。

以4月29日收盘价计算，海澜之家目前市盈率（TTM）约为14.37倍，市净率（LF）约为2.64倍，市销率（TTM）约为1.97倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，海澜之家近三年营业总收入复合增长率为6.23%，在非运动服装行业已披露2023年数据的33家公司中排名第10。近三年净利润复合年增长率为18.27%，排名10/33。

资料显示，公司是一家拥有多个品牌的服饰生活零售集团，截至报告期末，公司旗下拥有男装、女装、童装、职业装及生活家居等品牌。

分产品来看，2023年公司主营业务中，裤子收入42.86亿元，同比增长2.51%，占营业收入的19.91%；T恤衫收入31.79亿元，同比下降5.31%，占营业收入的14.77%；羽绒服收入25.04亿元，同比增长34.10%，占营业收入的11.63%。

2023年，公司毛利率为44.47%，同比上升1.58个百分点；净利率为13.56%，较上年同期上升2.45个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为43.67%，同比上升2.03个百分点，环比下降0.25个百分点；净利率为8.35%，较上年同期上升0.81个百分点，较上一季度下降9.11个百分点。

分产品看，裤子、T恤衫、羽绒服2023年毛利率分别为43.01%、46.79%、42.39%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额8.19亿元，占总销售金额比例为3.80%，公司前五名供应商合计采购金额13.85亿元，占年度采购总额比例为13.65%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为19.47%，较上年同期增长5.58个百分点；公司2023年投入资本回报率为15.14%，较上年同期增长4.41个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为52.30亿元，同比增长66.71%；筹资活动现金流净额-31.98亿元，同比减少2.19亿元；投资活动现金流净额-7.77亿元，上年同期为-5.43亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为26.66亿元，相比上年同期下降7.28%。

2023年，公司营业收入现金比为113.66%，净现比为177.19%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.65次，上年同期为0.58次（2022年行业平均值为0.53次，公司位居同行业13/35）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为20.16次、1.27次。

2023年，公司期间费用为55.63亿元，同比增长10.46亿元；期间费用率为25.84%，同比增长1.51个百分点。其中，销售费用同比增长27.12%，管理费用同比增长4.45%，研发费用同比增长3.25%，财务费用4674.64万元，去年同期-2345.79万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少4.83%，占公司总资产比重下降2.89个百分点；其他非流动资产较上年末增加2554.69%，占公司总资产比重上升1.45个百分点；存货较上年末减少1.25%，占公司总资产比重下降1.17个百分点；预付款项较上年末减少59.14%，占公司总资产比重下降1.04个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加406.03%，占公司总资产比重上升7.82个百分点；应付账款较上年末增加8.34%，占公司总资产比重上升1.30个百分点；租赁负债较上年末减少25.76%，占公司总资产比重下降0.75个百分点；合同负债较上年末减少21.90%，占公司总资产比重下降0.75个百分点。

2023年全年，公司研发投入金额为2.00亿元，同比增长3.25%；研发投入占营业收入比例为0.93%，相比上年同期下降0.12个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为52.43%，相比上年末下降3.23个百分点；有息资产负债率为9.82%，相比上年末下降0.66个百分点。

2023年，公司流动比率为1.49，速动比率为0.93。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为海澜集团有限公司，占比40.31%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、中国光大银行股份有限公司-兴全商业模式优选混合型证券投资基金(LOF)、兴全新视野灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金持股有所上升，海澜集团有限公司、荣基国际(香港)有限公司、江阴恒盛国际贸易有限公司、江阴市晟汇国际贸易有限公司、国星集团有限公司、中国证券金融股份有限公司、上证红利交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，海澜之家19.97%股份处于质押状态。其中，第一大股东海澜集团有限公司质押8.75亿股公司股份，占其全部持股的49.55%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.92万户，较三季度末下降了1374户，降幅4.49%；户均持股市值由三季度末的108.47万元上升至111.28万元，增幅为2.59%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。