海澜之家2026年一季度营收稳增主业坚挺 全域渠道提质增效

4 月 29 日，海澜之家集团股份有限公司（600398.SH）正式披露 2026 年第一季度财务报告。财报数据显示，公司一季度实现营业收入 66.61 亿元，同比增长 7.66%；归属于上市公司股东净利润 9.49 亿元，同比小幅增长 1.51%；扣除非经常性损益净利润 9.46 亿元，同比提升 2.14%，主业盈利底盘保持稳固。在国内服饰消费温和复苏、行业竞争日趋激烈的大环境下，集团依托主品牌基本盘稳固、多品牌梯队高速增长、线上线下全域渠道协同发力，实现一季度经营平稳开局，现金流保持充裕，经营质量稳步抬升，为全年高质量发展筑牢根基。

业绩实现稳健开局 品牌梯队呈现分化增长

一季度消费市场呈现结构性复苏特征，男装刚需消费保持韧性，而团体采购业务阶段性走弱，直接造成集团内部业务增速分化。分板块来看，核心主品牌顶住外部压力，成为拉动整体营收增长的核心支柱；新兴品牌板块延续高速扩张态势，成为集团第二增长曲线；团购定制业务短期承压，拖累整体盈利增速。

财报数据显示，报告期内海澜之家主品牌营收达到 51.61 亿元，同比大涨 11.17%，增速显著高于集团整体水平，牢牢守住国民男装龙头的市场地位。主品牌持续深耕中青年男装日常穿搭场景，优化春季新品版型设计，加大商务休闲、户外轻通勤系列产品供给，精准匹配大众刚需消费需求。依托成熟供应链体系，主品牌销售毛利率维持在 48.71% 的高位区间，成本管控能力持续领跑行业，品牌盈利稳定性进一步增强。

与之形成鲜明对比的是集团新兴品牌矩阵迎来爆发式增长。OVV 女装、黑鲸、英氏婴童、HEAD 休闲运动等多品牌业务合计营收 9.85 亿元，同比大幅增长 32.56%，成为集团增长最亮眼的板块。近年来海澜之家持续跳出单一男装赛道，搭建覆盖男装、女装、童装、运动服饰的全品类品牌矩阵，摆脱对单一品类的依赖。一季度公司持续加大购物中心门店布局力度，女装与婴童品牌在一二线城市商圈持续拓店，运动休闲品类紧跟户外消费热潮上新铺货，多品牌战略红利持续释放。

拖累整体增速的团购定制板块出现阶段性下滑。一季度企业团服、工装定制业务实现营收 4.05 亿元，同比下降 37.30%。公司分析表示，该业务下滑主要受政企采购周期调整、企业缩减非生产性开支影响，属于短期外部环境扰动，并非长期基本面走弱。剔除团购业务波动因素，集团零售主业增长动能充足，零售端内生增长能力保持稳健。

盈利能力方面，一季度集团整体毛利率达到 45.32%，维持历史较高水平。净利润增速低于营收增长，主要源于渠道升级带来的销售费用阶段性抬升。为推进门店数字化改造、线上直播营销，公司销售费用同比增长 12.00%，短期挤压利润空间。随着门店结构优化逐步完成、规模效应持续显现，费用率有望稳步回落，利润弹性将逐步释放。现金流层面，一季度经营活动产生的现金流量净额 15.81 亿元，保持与往年同期基本持平，充沛的经营性现金流保障了门店扩张、产品研发与供应链投入，企业抗风险能力持续稳固。

全域渠道深度融合 线下提质 + 线上提速打开增长空间

2026 年一季度，海澜之家持续落地 “线上提速、线下提质” 的渠道战略，稳步推进全渠道一体化零售建设。线上业务跑出高增长曲线，线下门店加速结构优化，直营占比持续提升，门店精细化运营成效逐步显现，全域零售格局进一步成型。

线上渠道成为一季度最大增量引擎。报告期内线上销售收入 11.96 亿元，同比增长 17.92%，营收占比提升至 18.26%，连续多年保持双位数增长，增速大幅跑赢线下业务中证网。公司构建起电商平台、直播带货、即时零售三位一体的线上销售体系：天猫、京东官方旗舰店稳住基本盘，抖音、快手社交直播深耕年轻消费群体，通过达人专场、春装上新大促拉动销量；同时打通全国数千家线下门店作为前置云仓，全面落地线上下单、门店小时达的即时零售模式，打通线上流量与线下履约链路，有效提升订单转化率与用户复购率。线上业务毛利率同步改善，线上盈利水平稳步反超线下渠道，新零售转型收获实质性成果。

线下渠道不再追求单纯门店数量扩张，转向 “优化存量、提升质量”。截至一季度末，集团全国门店总数 7383 家，较年初净增 53 家，拓店节奏更趋理性。门店结构持续优化，直营门店数量增至 2404 家，一季度净增 32 家，直营网点占比稳步提升。相比于托管加盟店，直营门店能够自主把控货品陈列、上新节奏与终端服务质量，有效改善终端运营效率。公司持续关闭县域低效街边小店，集中资源进驻万达、吾悦等核心购物中心，门店坪效稳步提升。与此同时，城市奥莱新业态稳步推进，依托与京东合作的京海奥莱项目，在三四线城市布局折扣门店，有效消化过季库存，拓宽下沉市场销路，形成正价门店 + 折扣奥莱的双线线下业态布局。

线上线下会员体系全面打通，全域用户运营体系初步建成。集团统一会员数据库，实现优惠券、积分跨渠道通用，沉淀数千万存量用户，持续提升老客户复购贡献。门店数字化系统全面普及，通过消费数据反向指导前端选款与生产排单，推行小批量、快反补单模式，有效降低库存积压，供应链柔性化水平持续提升，逐步破解服饰行业高库存痛点。

全年发展展望：深耕品牌价值，推进长期转型

对于 2026 年全年经营规划，海澜之家管理层表示，将继续坚守国民服饰零售集团定位，稳住主品牌基本盘，放大多品牌增长潜力，持续推进渠道结构性改革。产品端将持续加大研发投入，紧跟年轻化、户外化、简约化消费潮流，持续丰富全场景服饰品类，兼顾性价比与产品设计力，夯实主品牌市场份额；多品牌板块将稳步推进女装、婴童、运动品牌拓店，打造多条独立增长曲线，逐步降低对公装团购业务的业绩依赖，进一步强化零售主业。

渠道层面，公司将继续提高直营门店占比，稳步推进购物中心新店布局，严控低效门店新增；线上持续发力社交电商与即时零售，进一步拉高线上营收占比；同时稳步扩大城市奥莱门店规模，打造库存消化与下沉市场拓展的新阵地。供应链端继续深化数字化改革，以消费数据指导生产，缩短产品周转周期，持续优化存货结构，提升整体资产运营效率。

行业机构分析认为，男装刚需消费具备较强防御性，海澜之家凭借强大的渠道网络、成熟的供应链与稳定的现金流，能够平稳应对消费市场短期波动。随着渠道升级逐步完成、多品牌陆续进入收获期，公司有望实现业绩平稳回升，持续巩固国内男装龙头地位，稳步向综合型服饰零售集团迈进。