国电南瑞：2023年净利润71.84亿元 同比增长11.44% 拟10派5.4元

中证智能财讯 国电南瑞（600406）4月26日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入515.73亿元，同比增长10.13%；归母净利润71.84亿元，同比增长11.44%；扣非净利润69.50亿元，同比增长10.43%；经营活动产生的现金流量净额为114.44亿元，同比增长30.64%；报告期内，国电南瑞基本每股收益为0.9元，加权平均净资产收益率为16.08%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派5.4元（含税）。

以4月25日收盘价计算，国电南瑞目前市盈率（TTM）约为28.16倍，市净率（LF）约为4.29倍，市销率（TTM）约为3.92倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，国电南瑞近三年营业总收入复合增长率为10.23%，在电网自动化设备行业已披露2023年数据的23家公司中排名第13。近三年净利润复合年增长率为13.98%，排名11/23。

资料显示，公司已形成电网自动化及工业控制、继电保护及柔性输电、电力自动化信息通信、发电及水利环保四大业务板块。

分产品来看，2023年公司主营业务中，智能电网收入256.35亿元，占营业收入的49.71%；数能融合收入111.34亿元，占营业收入的21.59%；能源低碳收入96.38亿元，占营业收入的18.69%。

截至2023年末，公司员工总数为11016人，人均创收468.17万元，人均创利65.21万元，人均薪酬46.01万元，较上年同期分别增长4.80%、6.05%、6.88%。

2023年，公司毛利率为26.80%，同比下降0.24个百分点；净利率为14.83%，较上年同期上升0.09个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为23.74%，同比下降1.82个百分点，环比下降6.75个百分点；净利率为14.10%，较上年同期下降0.10个百分点，较上一季度下降2.93个百分点。

分产品看，智能电网、数能融合、能源低碳2023年毛利率分别为28.91%、22.38%、23.92%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额354.71亿元，占总销售金额比例为68.78%，公司前五名供应商合计采购金额35.69亿元，占年度采购总额比例为10.74%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为16.08%，较上年同期下降0.01个百分点；公司2023年投入资本回报率为14.74%，较上年同期下降0.11个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为114.44亿元，同比增长30.64%；筹资活动现金流净额-37.33亿元，同比减少9.17亿元；投资活动现金流净额-57.58亿元，上年同期为-38.03亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为31.88亿元，相比上年同期增长128.12%。

2023年，公司营业收入现金比为105.16%，净现比为159.31%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.63次，上年同期为0.63次（2022年行业平均值为0.49次，公司位居同行业7/27）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.10次、4.17次。

2023年，公司期间费用为55.88亿元，较上年同期增加7.72亿元；期间费用率为10.84%，较上年同期上升0.56个百分点。其中，销售费用同比增长18.59%，管理费用同比增长10.78%，研发费用同比增长13.92%，财务费用由去年同期的-4.66亿元变为-4.76亿元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司交易性金融资产较上年末增加220.50%，占公司总资产比重上升4.23个百分点；在建工程较上年末减少48.07%，占公司总资产比重下降1.77个百分点；长期应收款较上年末减少10.48%，占公司总资产比重下降1.38个百分点；固定资产较上年末减少0.41%，占公司总资产比重下降1.34个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加17.75%，占公司总资产比重上升1.37个百分点；合同负债较上年末增加32.63%，占公司总资产比重上升0.89个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少86.95%，占公司总资产比重下降1.29个百分点；其他流动负债较上年末增加44.60%，占公司总资产比重上升0.16个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为97.95亿元，占净资产的20.76%，较上年末增加15.01亿元。其中，存货跌价准备为2.19亿元，计提比例为2.19%。

2023年全年，公司研发投入金额为34.59亿元，同比增长10.71%；研发投入占营业收入比例为6.71%，相比上年同期上升0.04个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为8.25%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为41.48%，相比上年末上升0.62个百分点；有息资产负债率为0.65%，相比上年末下降1.07个百分点。

2023年，公司流动比率为1.91，速动比率为1.63。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为南瑞集团有限公司，占比51.48%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，南瑞集团有限公司、国网电力科学研究院有限公司、中国证券金融股份有限公司、沈国荣、中央汇金资产管理有限责任公司、华能国际电力开发公司、上证50交易型开放式指数证券投资基金、国电电力发展股份有限公司、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为7.4万户，较三季度末下降了3227户，降幅4.18%；户均持股市值由三季度末的230.94万元上升至242.42万元，增幅为4.97%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。