五矿 | 小商品城：稳健优绩 引领商贸领域迈向新质生产力

何晓敏

消费行业分析师

执业编号：S0950523110001

公司发布2024年半年度报告，主营业务增长稳健，新兴及平台业务盈利性显著提升，同时，公司制定义乌指数三年行动规划，催生商贸领域数据要素新质生产力。

/报告正文/

义乌市场景气度高，客流量超19同期水平

24上半年，义乌市场日均客流量21.88万人次；日均外商超3600人，同比增长超 80%，外商入场人数显著增加，市场主要客流量指标均超2019年同期水平。2024年上半年，义乌市公路、铁路、航空客流总量约1200万人次，同比增长约15%，入境外商约25万人次，同比增长约95%。

制定义乌指数三年行动计划，催生商贸领域数据要素新质生产力

公司联合高校持续更新小商品指数，并制定关于数据要素三年行动计划：1）2024年完善指数模型并全面升级，持续推进数据入表工作，催生商贸领域数据要素新质生产力；2）2025年开发更多子指数以满足不同层面需求，逐步扩大人工智能的融合及应用；3）2026年做到小商品分类标准国际化，跻身全球商贸领域数据领先地位。

Chinagoods平台盈利增速加快，AI赋能业务升级

24上半年，公司线上平台chinagoods新增 45个第三方数字化服务产品，累计上架的数字化服务产品达到 194 个，这些产品涵盖了内容建设、贸易服务、仓储物流、运营支持、营销策略、企业管理和软件工具等多个领域。公司chinagoods平台实现GMV450亿元/yoy+40.6%；大数据公司（运营chinagoods平台）净利润 7,279.37 万元/yoy+56.89%， chinagoods平台新增注册采购商超40万人，累计超445万人。

Yiwupay（快捷通）业务利润转正，支持币种扩达25种

快捷通在跨境收结汇领域持续发力，助力中小微企业资金通路合规化。报告期内，与中国工商银行阿布扎比分行完成迪拜市场首单直接货币结算业务，实现境内外一体化跨境人民币结算服务全流程闭环。截至6月30 日，2024年跨境人民币支付业务交易额超120亿人民币，支持币种达 25 种，交易覆盖150多个国家和地区，且无风险争议资金和冻卡事件，为经营户出海提供保障。报告期内，快捷通公司净利润2,738.10万元，去年同期为 - 572.02 万元，同比大幅增长。

/ 业务分析/

剔除投资收益影响，公司营收增长稳健

2024H1: 营业收入67.66亿元/yoy+31.10%,归母净利润14.48亿元/yoy-27.54%，扣非归母净利润14.19亿元/yoy-22.86%，投资收益1.08亿元/yoy-89.55%，剔除投资损益主营利润13.40亿元/yoy+38.88%。

2024Q2：营业收入40.9亿元/yoy+34.36%，归母净利润7.3亿元/yoy-5.31%，扣非归母净利润7.28 亿元/yoy-4.14%，投资收益 0.66 亿元/yoy-74.40%，剔除投资收益的主业利润 6.69 亿元/yoy+28.84%。

业务拆分

24H1公司市场经营、商品销售及贸易服务较同期增长，分别增加4.68亿元/yoy+25.99%、10.57亿元/yoy+37.24%、0.87亿元/yoy+30.63%。

/ 投资建议/

我们认为公司将持续受益于“一带一路”倡议、数字经济以及跨境贸易的增长，义乌当地贸易市场维持高景气度，传统市场业务提价稳增长，新业务受益于AI及数据要素的发展，实现多重赋能，提升空间较大。我们预计公司24-26年实现收入分别为141.0/157.0/170.0亿元，归母净利润分别为31/37/39亿元，EPS分别为0.57/0.67/0.72元。参考2024年8月20日收盘价7.77元/股，对应最新PE分别为12.93/10.93/10.23，维持公司评级为“持有”。

/风险提示/

1、全球贸易政策发生变化，外贸出口景气度不高；

2、公司线上业务发展不及预期。

以上内容节选自五矿证券已经发布的研究报告《小商品城（600415）24H1点评：稳健优绩 引领商贸领域迈向新质生产力》，对外发布时间：2024/8/21，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。

何晓敏（分析师） 登记编码：S0950523110001

联系方式：hexiaomin@wkzq.com.cn

一般声明

五矿证券有限公司具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10730000。本报告仅供五矿证券有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告即视其为客户，本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。

本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。在任何情况下，报告中的信息或意见不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。

本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入或将产生波动；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

特别声明

在法律许可的情况下，五矿证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到五矿证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。

法律声明

1、本公众订阅号为五矿证券有限公司（以下简称“五矿证券”）研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以五矿证券研究所名义注册的，或含有“五矿证券研究”，或含有与五矿证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是五矿证券研究所官方订阅号。

2、本订阅号不是五矿证券研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于五矿证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见五矿证券研究所发布的完整报告。

3、本订阅号仅面向五矿证券签约的机构客户，仅供在新媒体渠道下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置，五矿证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。

4、本公众号仅面向五矿证券中国内地客户，无意通过本公众号向中国内地之外的海外投资者或客户提供资讯。敬请订阅者在订阅前自行评估订阅的适当性。（This WeChat account serves only mainland Chinese clients of MINMETALS SECURITIES CO., LTD, and does NOT serve as an information provider for overseas investors or clients outside of mainland. Those who are interested in this account should determine on their own, prior to their subscription, whether their subscription is appropriate.）

5、在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，五矿证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

6、本订阅号所载内容版权仅为五矿证券所有，五矿证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）进行复制、转载的，需注明出处为“五矿证券研究”，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。