31.58亿!蔚来购买江淮汽车资产！前海开源崔宸龙谈行业赛道机会

本刊编辑部 谢长艳 齐永超

12月5日，江淮汽车发布关于公开挂牌转让部分资产的进展公告，公司接到安徽省产权交易中心有限责任公司提供的项目《竞价结果通知单》,蔚来汽车科技(安徽)有限公司成为资产一包、资产三包受让方，资产包合计金额超过 31.58亿元。除了蔚来汽车，华为、小米也纷纷在新能源汽车领域发力，与具备产业链优势的传统汽车品牌合作。

近年，全球汽车产业正在经历由传统燃油向电动化、智能化的巨大转型期，智能化水平更高的电动汽车市场销量节节攀升。在此背景下，作为具有增量空间且有更高附加值的汽车零部件产业也迎来了一次景气度的抬升契机。

对于电动化、智能化背景下的汽车零部件投资机会，前海开源基金经理崔宸龙接受《证券市场周刊》采访时表示，智能化在汽车零部件领域迎来快速渗透，我国的汽车零部件企业有望在此背景下迎来翻身机会。

智能化在汽车零部件领域快速渗透

台显、座椅等值得重点关注

本刊编辑部：汽车零部件是个很大的产业，台显，空悬、一体化压铸等在投资中还经常被提及。您关注哪方面比较多呢？

崔宸龙：智能化在汽车零部件领域渗透得特别快，而且已经在大规模落地。我首先关注的是台显包括声学，现在智能汽车上的语音识别技术，车上的语音识别精准度非常高；其次是座椅，目前座椅大多带按摩功能，舒适度好、零重力；再次是空悬和一体化压铸应用得也很多。

至于汽车零部件在哪一领域提升价值最大，比较难判断。比如，不同车的空悬可能几千到过万元，需要看具体如何定义；还有的产品产值大但利润率很低，如有的产值3万元，但利润率可能仅两三个点；相反，也有可能仅几千元的产值利润率有几十个点的。

从分析角度看，我认为首先看壁垒，这一产品如果很难生产，并且它的投资回报率不错，我就保持乐观。比如，智能汽车上的某一零件虽然现在销售额比较少，但是壁垒很高，别人很难做到同等工艺，然后投资回报率又很高，未来可以预期如果智能汽车的市场销量上升，业绩一定会好。

中国汽车零部件企业具备多重优势

有望充分受益于行业变革

本刊编辑部：整体上看，这一轮电动化、智能化的浪潮对中国的汽车零配件企业是重大利好。

崔宸龙：是的。因为在传统的日欧供应商体系中，产品从设计到研发，一直到生产、销售、售后整体很封闭，并且周期也很慢，所以就导致了和零配件企业的常年合作关系很难被打破。但这一轮智能化过程中，一方面中国车企愿意使用国内供应商的产品，因为它在性价比上更高，在各种服务反应速度和创新力上更强。同时，就包括像特斯拉在内的美国车企、科技型车企也愿意使用中国的供应商，原因也是中国供应商反应速度更快，能提供更好的产品和解决方案，所以现在反而倒逼日欧汽车品牌在电动化的过程中更多采用中国的供应商。就是因为这种巨大的变化，中国的汽车零配件企业才有了翻身的机会。

油车时代标准是老外定的，但电车时代很多标准是中国人定的；若欧美日企业愿意跟随，那么就要用中国的供应商。整体看在国产化的过程中，包括福耀做的汽车玻璃和如今的轮胎等，渗透做得都很好。

具体到新能源细分赛道公司，机构更倾向于从哪些维度做筛选？

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