天润乳业：2023年净利润同比下降27.71% 拟10派1.36元

中证智能财讯 天润乳业（600419）4月16日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入27.14亿元，同比增长12.62%；归母净利润1.42亿元，同比下降27.71%；扣非净利润1.40亿元，同比下降21.53%；经营活动产生的现金流量净额为3.44亿元，同比增长14.41%；报告期内，天润乳业基本每股收益为0.4503元，加权平均净资产收益率为6.07%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1.36元（含税）。

以4月15日收盘价计算，天润乳业目前市盈率（TTM）约为21.87倍，市净率（LF）约为1.3倍，市销率（TTM）约为1.14倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，天润乳业近三年营业总收入复合增长率为15.36%，近三年净利润复合年增长率为-1.24%。

分产品来看，2023年公司主营业务中，常温乳制品收入15.30亿元，同比增长18.65%，占营业收入的56.37%；低温乳制品收入10.80亿元，同比增长7.57%，占营业收入的39.81%；畜牧业产品收入0.80亿元，同比下降10.08%，占营业收入的2.96%。

截至2023年末，公司员工总数为3505人，人均创收77.43万元，人均创利4.05万元，人均薪酬10.21万元，较上年同期分别下降19.38%、48.25%、13.69%。

2023年，公司毛利率为19.11%，同比上升1.22个百分点；净利率为5.16%，较上年同期下降3.17个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为17.58%，同比下降0.07个百分点，环比下降0.04个百分点；净利率为-0.88%，较上年同期下降8.50个百分点，较上一季度下降3.03个百分点。

分产品看，常温乳制品、低温乳制品、畜牧业产品2023年毛利率分别为18.81%、21.54%、-3.40%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额3.83亿元，占总销售金额比例为14.10%，公司前五名供应商合计采购金额4.48亿元，占年度采购总额比例为20.45%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为6.07%，较上年同期下降2.49个百分点；公司2023年投入资本回报率为4.33%，较上年同期下降2.68个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为3.44亿元，同比增长14.41%；筹资活动现金流净额5.31亿元，同比增加3.85亿元；投资活动现金流净额-10.69亿元，上年同期为-6.43亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-4.24亿元，上年同期为-5.39亿元。

2023年，公司营业收入现金比为114.94%，净现比为242.44%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.56次，上年同期为0.65次（2022年行业平均值为0.76次，公司位居同行业12/20）；固定资产周转率为1.53次，上年同期为1.84次（2022年行业平均值为2.83次，公司位居同行业17/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为22.53次、3.34次。

2023年，公司期间费用为2.87亿元，同比增长7604.25万元；期间费用率为10.56%，同比增长1.82个百分点。其中，销售费用同比增长17.73%，管理费用同比增长19.96%，研发费用同比增长141.85%，财务费用1825.58万元，去年同期-502.89万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少27.49%，占公司总资产比重下降8.93个百分点；固定资产较上年末增加70.40%，占公司总资产比重上升5.89个百分点；生产性生物资产较上年末增加72.01%，占公司总资产比重上升3.20个百分点；存货较上年末增加61.86%，占公司总资产比重上升1.50个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加116.85%，占公司总资产比重上升5.05个百分点；短期借款较上年末增加76.71%，占公司总资产比重上升1.50个百分点；长期递延收益较上年末增加57.93%，占公司总资产比重上升0.54个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加47.04%，占公司总资产比重上升0.05个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为8.12亿元，占净资产的33.96%，较上年末增加3.1亿元。其中，存货跌价准备为2892.55万元，计提比例为3.44%。

2023年全年，公司研发投入金额为2479.34万元，同比增长141.85%；研发投入占营业收入比例为0.91%，相比上年同期上升0.48个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为53.46%，相比上年末上升17.93个百分点；有息资产负债率为23.89%，相比上年末上升14.28个百分点。

2023年，公司流动比率为0.90，速动比率为0.43。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为方正富邦天睿灵活配置混合型证券投资基金、中庚小盘价值股票型证券投资基金，取代了三季度末的平安基金-中国平安人寿保险股份有限公司-分红-个险分红-平安人寿-平安基金权益委托投资2号单一资产管理计划、招商基金-国新投资有限公司-招商基金-稳健绝对收益单一资产管理计划。在具体持股比例上，招商3年封闭运作瑞利灵活配置混合型证券投资基金持股有所上升，英大国企改革主题股票型证券投资基金、鹏华精选成长混合型证券投资基金、国联证券股份有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为3.02万户，较三季度末增长了4889户，增幅19.35%；户均持股市值由三季度末的16.85万元下降至12.45万元，降幅为26.11%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。