三年三度并购折戟 华嵘控股跨界难

筹划近一年时间，华嵘控股（600421）的跨界并购事项还是“黄了”。5月11日，华嵘控股披露公告称，公司决定终止重大资产重组事项，即终止收购南京开拓光电科技有限公司（以下简称“开拓光电”）100%股权并募集配套资金，这也让公司5月13日股价迎考。需要指出的是，这已并非华嵘控股首次跨界并购，就近三年来看，公司也曾两度欲跨界医疗领域，不过最终未果。频频谋求跨界背后，华嵘控股经营业绩惨淡，已连续多年扣非后归属净利润为负值。

终止收购开拓光电

华嵘控股表示，鉴于开拓光电主要产品受整体市场环境的影响，终端市场需求恢复低于预期，对本次交易评估工作的顺利推进造成了较大影响，公司决定终止收购开拓光电100%股权。

据了解，华嵘控股拟购开拓光电一事筹划已久。2023年6月3日，华嵘控股披露公告称，公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式收购开拓光电100%股权，开拓光电成立于2016年8月，注册资本1172.85万元，主要从事光纤敏感环组件、能量光纤器件、光纤传感器等特种光纤器件、传感组件及系统的研制、生产和技术服务。

而华嵘控股所处装配式建筑行业，公司子公司浙江庄辰主要产品为预制构件（PC）模具、模台、工装货架和桁架筋等。从业务上不难看出，华嵘控股此次收购也构成跨界。

然而，筹划近一年时间，华嵘控股上述并购最终宣布告败。针对相关问题，北京商报记者致电华嵘控股方面进行采访，不过电话未有人接听。

实际上，这已并非华嵘控股首次谋求跨界，就近两年来看，公司曾在2021年两度筹划跨界医疗领域，但均未能成功。2021年7月，华嵘控股筹划重组事项，拟购无锡市申瑞生物制品有限公司80%股权，交易总金额不超过2.7亿元。

不过筹划数月，华嵘控股表示，由于公司与交易对方就本次重组的估值分歧较大，核心条款无法达成一致，决定终止重组。

之后，华嵘控股迅速找到了下一个重组标的，2021年披露称，拟购上海芯超生物科技有限公司（以下简称“芯超生物”）100%股权，但最终也未能躲过终止的命运。

跨界曾遭监管两度追问

需要指出的是，华嵘控股拟购开拓光电一事曾遭监管两度追问。

数据显示，2021年，开拓光电未实现营业收入。2022年和2023年1—5月实现营业收入分别为346.49万元和1378.74万元，经营活动产生的现金流量净额分别为-557.88万元和-633.92万元，投资活动产生的现金流量净额为-1324.83万元和-181.71万元。2021年至2023年1—5月，实现净利润分别为-5.4万元、-625.65万元和-1016.19万元。根据2023年一季报，华嵘控股归母净资产仅为1929.63万元。

对此，上交所曾要求华嵘控股说明开拓光电自成立以来的经营及财务状况，是否处于正常经营状态；2021年至2023年1—5月，开拓光电营业收入较低，业绩持续亏损的具体原因，盈利能力是否存在不确定性；结合开拓光电经营和投资情况，分析说明相关现金流持续为负的具体原因。

另外，华嵘控股还与开拓光电在2023年6月16日签署《借款协议》，拟向开拓光电提供不超过3000万元流动资金支持，用于其日常经营所需。上交所也曾要求华嵘控股补充披露在重组方案未实质推进之前，即向开拓光电提供财务资助的原因及考虑。

5月11日，据华嵘控股披露的终止重组公告显示，截至目前，公司已累计向开拓光电提供1500万元借款，最后一笔借款到期日为2024年8月31日。目前开拓光电尚欠公司借款本金1500万元，经公司与开拓光电协商，开拓光电同意按照与公司借款协议的约定如期偿还本息。

除了对此次并购诸多细节提出质疑之外，上交所也结合华嵘控股近年来跨界并购，要求公司说明多次筹划收购与主营业务明显不存在协同效应标的资产的具体原因，充分论证收购的必要性；结合公司所处行业、目前从事的主营业务、人才储备、相关制度保障及标的公司决策机制等情况，分析说明若收购完成后，是否具备足够管控标的公司的能力等。

投融资专家许小恒对北京商报记者表示，相对于产业并购，跨界并购的难度更大，并购不熟悉领域里的资产，对于价值判断不一定特别准。“跨界并购通常会存在很多不确定风险，上市公司进入关联度不高的行业，管理、人才、技术、知识等将成为企业发展的短板，实际经营中存在的问题会比预想的要多。”许小恒如是说。

连续三年净利亏损

频频谋求跨界并购背后，华嵘控股近年来经营惨淡。

据了解，华嵘控股2004年登陆A股市场，公司前身为仰帆控股，2020年底更名。从公司业绩来看，自2016年公司实现扣非后归属净利润开始为负值，2016—2023年实现扣非后归属净利润分别约为-249.6万元、-724.8万元、-865.3万元、-707.3万元、-429.9万元、-903.4万元、-734.5万元、-855.2万元。

另外，就归属净利润来看，华嵘控股也已三连亏。2021—2023年，华嵘控股实现归属净利润分别约为-886.4万元、-648.7万元、-828万元。

今年4月24日，华嵘控股也披露了2024年一季报，报告期内公司净利仍为亏损状态，实现营业收入约为2197.56万元，对应实现归属净利润约为-58.27万元，对应实现扣非后归属净利润约为-80.12万元，较去年同期出现减亏。

中国国际科技促进会科技产业投资分会副会长兼战略投资智库执行主任布娜新对北京商报记者表示，扣非后归属净利润连续亏损说明公司主营业务疲软，这种情况下上市公司直接购入优质资产提升公司业绩是最快的办法，不过风险也较大。

值得一提的是，华嵘控股经营情况也遭到过监管追问，公司2023年业绩预告披露后，上交所曾向公司下发过监管工作函，要求公司结合主业经营、业绩持续亏损以及财务情况等，说明持续经营能力是否存在重大不确定性；近年来公司业绩持续亏损，净资产规模较小，要求公司结合相关资产减值情况、主营业务亏损等情况，审慎评估对净资产的影响。

二级市场上，截至5月10日收盘，华嵘控股股价报6.92元/股，总市值为13.54亿元。

北京商报记者马换换