冠豪高新：2023年亏损4623.97万元

中证智能财讯 冠豪高新（600433）3月21日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入74.03亿元，同比下降8.44%；归母净利润亏损4623.97万元，上年同期盈利3.85亿元；扣非净利润亏损6789.28万元，上年同期盈利3.78亿元；经营活动产生的现金流量净额为-2.63亿元，上年同期为7.86亿元；报告期内，冠豪高新基本每股收益为-0.03元，加权平均净资产收益率为-0.95%。

报告期内，公司合计非经常性损益为2165.32万元，其中计入当期损益的政府补助为1782.38万元，少数股东权益影响额（税后）为-853.38万元。

以3月20日收盘价计算，冠豪高新目前市盈率（TTM）约为-119.72倍，市净率（LF）约为1.24倍，市销率（TTM）约为0.75倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，冠豪高新近三年营业总收入复合增长率为4.45%，近三年净利润复合年增长率为-152.59%。

年报显示，公司主营业务有特种纸（热敏纸、热升华转印纸、高档涂布白卡纸等）、特种材料（不干胶标签、医疗胶片涂料、数码印刷膜、造纸化工品等）、彩色印刷品的研发、生产制造和销售业务。

分产品来看，2023年公司主营业务中，白卡纸收入36.20亿元，同比下降14.89%，占营业收入的48.90%；热敏纸/热升华转印纸收入16.98亿元，占营业收入的22.94%；不干胶收入12.52亿元，同比增长11.28%，占营业收入的16.91%。

2023年，公司毛利率为6.36%，同比下降7.81个百分点；净利率为-2.56%，较上年同期下降8.40个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为7.04%，同比下降3.77个百分点，环比上升0.96个百分点；净利率为2.16%，较上年同期下降4.12个百分点，较上一季度上升6.48个百分点。

分产品看，白卡纸、热敏纸/热升华转印纸、不干胶2023年毛利率分别为-0.20%、15.80%、5.80%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额10.75亿元，占总销售金额比例为14.52%，公司前五名供应商合计采购金额15.21亿元，占年度采购总额比例为22.33%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-0.95%，较上年同期下降8.38个百分点；公司2023年投入资本回报率为-2.59%，较上年同期下降8.27个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为-2.63亿元，同比减少10.49亿元；筹资活动现金流净额5.39亿元，同比增加5.46亿元，主要系本期借款筹资规模增力加，借款取得的现金净所致；投资活动现金流净额-6.21亿元，上年同期为-6.06亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-11.45亿元，上年同期为6.05亿元。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.73次，上年同期为0.84次（2022年行业平均值为0.69次，公司位居同行业3/13）；固定资产周转率为2.15次，上年同期为2.26次（2022年行业平均值为2.81次，公司位居同行业8/13）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为8.10次、6.54次。

2023年，公司期间费用为6.91亿元，较上年同期增加6579.98万元；期间费用率为9.33%，较上年同期上升1.60个百分点。其中，销售费用同比增长1.28%，管理费用同比下降0.24%，研发费用同比增长16.5%，财务费用由去年同期的-1331.80万元变为-24.15万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少46.42%，占公司总资产比重下降8.26个百分点；在建工程较上年末增加234.37%，占公司总资产比重上升5.46个百分点；其他非流动资产较上年末增加106.36%，占公司总资产比重上升2.48个百分点；固定资产较上年末减少3.38%，占公司总资产比重下降2.18个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末增加88.32%，占公司总资产比重上升6.53个百分点；长期借款较上年末增加1149.91%，占公司总资产比重上升5.54个百分点；应付票据较上年末增加141.87%，占公司总资产比重上升4.05个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少68.03%，占公司总资产比重下降3.89个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为10.34亿元，占净资产的23.12%，较上年末减少5222.3万元。其中，存货跌价准备为1866.37万元，计提比例为1.77%。

2023年全年，公司研发投入金额为3.71亿元，同比增长9.79%；研发投入占营业收入比例为5.00%，相比上年同期上升0.83个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0.35%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为40.39%，相比上年末上升10.74个百分点；有息资产负债率为21.05%，相比上年末上升12.52个百分点。

2023年，公司流动比率为1.23，速动比率为0.94。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为丁语、香港中央结算有限公司，取代了三季度末的广东冠豪高新技术股份有限公司回购专用证券账户、郭卫臣。在具体持股比例上，中国纸业投资有限公司、广东粤财创业投资有限公司、广州润华置业有限公司、广东粤财实业发展有限公司、黄阳旭、莫文睿持股有所上升，郭晓莹、邓蕾持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为4.88万户，较三季度末下降了1709户，降幅3.39%；户均持股市值由三季度末的13.21万元下降至13.09万元，降幅为0.91%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。