片仔癀半年报：原料成本压力凸显 溢价关联收购0营收公司惹争议

8月16日，片仔癀披露上半年业绩，业绩保持增长的同时，今年上半年，其核心产品的原材料上涨压力继续凸显。

半年报业绩披露之际，片仔癀正计划溢价收购0营收的明源香料，公司也因这一桩关联交易而受到质疑。片仔癀在收购公告中表示，明源香料的溢价主要来自其对水仙药业的长期投资，假设收购完成后水仙药业分红水平保持在1000万元，则每年将为片仔癀带来300万元的分红现金流入。

不过，关联交易公告发布后的一周之内，片仔癀就因为关联交易事项收到监管工作函，但监管工作函内容尚未披露。

官网信息显示，今年1月，水仙药业作为上市许可持有人的首个化药产品恩格列净片获批并视同通过一致性评价，预计3月可投产并上市销售。

上半年业绩披露：原材料价格上涨压缩核心产品毛利率

8月16日晚间，片仔癀发布2024年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入约56.51亿元，同比增长12%；实现归属于上市公司股东的净利润约17.22亿元，同比增长11.73%。营收和归母净利润相比去年同期的增幅均有所放缓。

2024年上半年，片仔癀肝病用药的营业收入为26.4亿元，同比增长17.29%，肝病用药收入占营收的46.73%。

不过，值得注意的是，报告期内，肝病用药的营业成本同比增长45.24%，以致肝病用药的毛利率为72.39%，较上年减少5.32个百分点；心脑血管用药的营业成本同时出现50.34%的同比上涨，该产品毛利率减少25.04个百分点。

片仔癀曾在2024年半年度业绩预告中表示，公司核心片仔癀系列产品及化妆品的销售收入实现较大增长，但重要原材料成本的上涨对利润空间造成了压缩。

图说：2024年上半年片仔癀主营业务分产品情况。

半年报中，片仔癀再度提及，由于中药材供给受到供需变化、产地减产及药材标准提升导致的生产成本上涨等因素影响。今年以来，部分中药材的价格维持高价位，对公司原材料的供给造成了极大的挑战，未来将进一步对系列产品的成本造成上升压力。

与此同时，这也加大了现金流支出压力，其半年报显示，上半年片仔癀经营活动产生的现金流量净额同比减少72.13%，公司称，主要系本公司本期购买原材料支付的现金增加所致。

2023年，片仔癀曾试图以核心产品片仔癀锭剂的大幅提价对冲成本上涨压力。当年5月，因片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因，片仔癀锭剂的零售价格由590元提升至760元，涨幅为28.81%。与此同时，该产品海外市场供应价格也上调约35美元/粒。

虽然大幅提价，但难挡肝病用药产品的利润空间被压缩。2023年，在公司肝病用药营收同比增长24.26%的同时，该部分营业成本同比增长37.99%，肝病用药毛利率为78.79%，较上年减少2.11个百分点。

片仔癀在今年半年报中表示，公司将持续关注原材料市场动态，掌握价格趋势；采取多元化采购方式，与多个供应商建立合作关系，同时拓展新供应渠道，适时加大战略性采购储备；合理控制成本，寻求产地基地合作，进一步建立完善的预算和风险管理机制，将原材料价格波动固定在可控范围内，以最大限度控制成本，防范原材料供给风险。

核心产品利润被压缩，片仔癀的费用也出现收缩。2024年上半年，片仔癀管理费用约为1.41亿元，同比减少14.72%。从管理费用构成来看，变动主要来自职工薪酬变化。报告期内，片仔癀管理费用中的职工薪酬费用为8721.94万元，同比下降14.75%。

瞄准水仙药业股权拟2.54亿元关联收购0营收公司

半年度业绩披露之时，片仔癀正因一桩关联交易而被市场关注。

8月9日，片仔癀发布公告称，全资子公司漳州片仔癀投资管理有限公司（简称“片仔癀投资”）拟以自有或自筹资金2.54亿元，向漳州市国有资产投资经营有限公司（简称“国投公司”）收购漳州市明源香料有限公司（以下简称“明源香料”）100%股权。

此次交易前，国投公司持有明源香料的100%股权，明源香料为国投公司全资子公司。由于国投公司原为隶属于片仔癀控股股东漳州市九龙江集团有限公司（以下简称“九龙江集团”）的子公司，于2024年2月划出九龙江集团股权，该事项构成关联交易。

明源香料成立于1980年10月1日，注册资本为1407万元，片仔癀在公告中指出，明源香料自2023年末起至少12个月内具备持续经营能力，无影响持续经营能力的重大事项。当前，明源香料的整体资产运营状况良好。

不过，根据明源香料的财务信息来看，2023年度以及2024年第一季度，明源香料的营业收入均为0，2023年该公司净利润为1394.26万元，至2024年第一季度，该公司出现了0.07万元的亏损。

根据公告，本次交易作价以评估值为依据，评估基准日为2023年12月31日，经采用资产基础法评估，确认明源香料股东全部权益价值评估值为2.54亿元，增值率78.29%。根据公告披露的资产评估情况，明源香料资产评估中的主要增值部分为长期股权投资，该公司的长期股权投资净额的账面价值为1.75亿元，评估价值则达约2.87亿元，增值率达63.65%。

片仔癀在公告中表示，明源香料的长期股权投资系对漳州水仙药业股份有限公司（以下简称“水仙药业”）30%的股权投资。水仙药业主营业务为搽剂的研发、生产和销售，与公司同属于医药制造业。收购完成后，水仙药业可与公司在品牌宣传、产品营销、渠道拓展等领域开展深度合作，依托公司现有的管理优势、品牌优势，实现协同效应，提高双方的销售收入，市场占有率与可持续发展能力，进一步增强双方的市场竞争力。

公告显示，2022年、2023年，水仙药业的营业收入分别约为2.83亿元和3.06亿元，净利润分别为3502.73万元和4700.82万元。2022年、2023年，水仙药业现金分红分别为1000万元、2000万元。

片仔癀假设，收购完成后水仙药业分红水平保持在1000万元，则每年将为公司带来300万元的分红现金流入。

片仔癀披露的信息之外，水仙药业官网发布的信息显示，今年1月，水仙药业作为上市许可持有人的首个化药产品恩格列净片(10mg)，获得国家药品监督管理局颁发药品注册批件，并视同通过一致性评价，预计2024年3月可以投产并上市销售。恩格列净片是新一代SGLT2抑制剂，适用于配合饮食控制和运动，改善2型糖尿病患者的血糖控制。

此后，片仔癀于8月14日披露公告称，当日公司就关联交易事项收到监管工作函，涉及对象为上市公司、控股股东及实际控制人。

新京报贝壳财经记者丁爽

编辑 岳彩周

校对 卢茜