士兰微投资亏4.5亿致上市21年来首亏 股价三年跌70%瑞银进场大基金力捧

　　来源：长江商报

　　长江商报记者 沈右荣

　　出人意料，曾经年赚超10亿元的士兰微（600460.SH）出现了年度亏损。

　　4月8日晚，士兰微披露年报，2023年度，公司实现营业收入93.40亿元，延续11年增长。不过，净利润为亏损0.36亿元。

　　2022年，士兰微的净利润为10.52亿元。从超过10亿元到亏损，士兰微盈利能力大幅下滑，发生了什么？

　　士兰微解释称，公司持有的昱能科技、安路科技的股票价格下跌，导致其公允价值变动产生税后净收益约-4.52亿元。

　　长江商报记者发现，自2003年上市以来的21年，2023年是公司史上首次年度亏损。

　　二级市场上，近三年，士兰微的股价也在不断下跌，区间跌幅超过70%。

　　尽管如此，资本依旧看好士兰微的发展前景。2023年11月，士兰微通过定增募资49.60亿元，国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司（简称“大基金”）出资12.40亿元领衔认购。

　　此外，去年第四季度，瑞士联合银行集团（简称“瑞银”）通过增持进入士兰微前十大股东之列。

　　营收11连增净利罕见亏损

　　士兰微出现罕见的年度亏损。

　　根据最新披露的年报，2023年度，士兰微实现营业收入93.40亿元，同比增长12.77%。净利润为亏损3578.58万元，同比下降103.40%。

　　长江商报记者发现，士兰微的营业收入表现较为出色。自从2003年上市以来至2023年的21个年度，公司营业收入仅在2008年、2012年出现过调整，其余年度均在增长。也就是说，2013年至2023年的11年，公司营业收入持续增长，2023年的营业收入较2003年增长逾24倍。

　　与营业收入相比，公司的净利润表现要逊色很多。2000年，公司净利润达到0.68亿元，2001年至2009年，年度净利润最高也未达到0.80亿元。此后直到2020年，净利润频繁波动，2010年的净利润最高，为2.56亿元，其他年度净利润均未达到2亿元，2019年还下降至0.15亿元，为区间最低。

　　2021年，士兰微的净利润突然大爆发，达到15.18亿元，扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）也达到8.95亿元，均为大幅增长。

　　针对2021年净利润暴增，士兰微解释称，公司产品持续在白电、通讯、工业、光伏、新能源汽车等高门槛市场取得突破；电源管理芯片、MEMS传感器、IPM（智能功率模块）、MOSFET、LED等产品营业收入大幅增长，产品结构持续优化，产品综合毛利率显著改善。控股子公司士兰集昕8吋线基本保持满产，并不断优化产品结构，实现全年盈利；公司控股子公司士兰明芯LED芯片生产线实现满产、高产，实现全年盈利。

　　2022年，公司净利润虽然出现了明显下降，也有10.52亿元。

　　2023年，士兰微净利润首次出现年度亏损，主要是投资出现亏损。公司称，其持有的昱能科技、安路科技的股票价格下跌，导致其公允价值变动产生税后净收益为-4.52亿元。

　　2023年，昱能科技、安路科技的股价跌幅分别为69.75%、42.71%。

　　2023年三季报显示，士兰微合计持有安路科技4.94%股份，持有昱能科技118.31万股股份，占其流通股总数的2.07%。

　　值得一提的是，因为持有昱能科技、安路科技、视芯科技等股票，2021年、2022年公司公允价值变动净收益分别达6.86亿元、4.26亿元。

　　6次定增共募90亿

　　士兰微的净利润大幅变脸，可能让资本有些失望。公司一度备受资本追捧。

　　士兰微持续进行产业布局，从集成电路芯片设计业务开始，逐步搭建了特色工艺的芯片制造平台，并将技术和制造平台延伸至功率器件、功率模块、MEMS传感器、光电器件的封装领域，建立了较为完善的IDM（设计与制造一体）经营模式。

　　据披露，士兰微的产品已得到VIVO、OPPO、小米、美的、格力等以及比亚迪、吉利、广汽、LG、欧司朗、索尼、台达、达科、日本Nedic等全球品牌客户的认可。

　　在研发方面，士兰微的投入在不断增加。2020年至2023年，公司研发投入分别为4.86亿元、6.28亿元、7.43亿元、8.82亿元。截至2023年底，公司研发人员数量为4005人，占员工总数的43.09%。

　　为了推进产业布局，2010年以来，公司完成了6次定增，合计募资接近90亿元。这些募资，多用于产业布局，包括年产能8.9亿只MEMS传感器扩产项目、8吋芯片生产线二期项目、特色功率模块及功率器件封装测试生产线项目、8英寸集成电路芯片生产线二期项目等建设。2023年11月，公司通过定增募资49.60亿元，用于年产36万片12英寸芯片生产线项目、SiC功率器件生产线建设项目、汽车半导体封装项目（一期）建设等。

　　士兰微的定增募资，得到了大基金的支持。2023年11月，公司定增募资49.60亿元，大基金出资12.40亿元参与认购，占募资额的四分之一。

　　不过，在二级市场上，2021年7月高点以来，士兰微的股价跌幅达70%。

　　尽管如此，资本仍然看好士兰微。2023年第三季度，瑞银通过增持，以1.04%的持股比例成为士兰微第九大股东。