风神股份（600469）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期风神股份（600469）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入35.18亿元，同比上升11.71%，归母净利润1.03亿元，同比下降55.38%。按单季度数据看，第二季度营业总收入18.89亿元，同比上升12.4%，第二季度归母净利润7472.27万元，同比下降52.19%。本报告期风神股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达409.98%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.9%，同比减20.54%，净利率2.93%，同比减60.06%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.63亿元，三费占营收比4.62%，同比减5.47%，每股净资产4.66元，同比增2.24%，每股经营性现金流-0.17元，同比减460.99%，每股收益0.14元，同比减56.25%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.47%，资本回报率一般。去年的净利率为4.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.67%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-7.24%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报21份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为32.24%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.23%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达409.98%）

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