华光环能半年净利2.85亿元降28.16% 股价背离业绩年内大涨超150%

长江商报奔腾新闻记者潘瑞冬

股价节节攀升的华光环能(600475.SH)，2025年上半年业绩却出现了下滑。

8月26日晚间，华光环能发布2025年半年报，上半年公司实现营业收入44.17亿元，同比下降23.3%；归母净利润2.85亿元，同比下降28.16%。不过，若是从主营业务角度来看，公司上半年扣非净利润为2.58亿元，同比增长27.41%。

需要注意的是，此前三年，公司的扣非净利润曾连续下滑。数据显示，2022年至2024年，华光环能的扣非净利润分别为5.69亿元、5.1亿元、3.88亿元，同比下降9.79%、10.36%、24%。

除了扣非净利润回暖外，公司的造血能力提升明显。2025年上半年，华光环能的经营活动现金净流量为2.81亿元，同比增长86.67%。

根据半年报，公司营业收入下滑背后是工程服务收入下降。2025年上半年，该业务实现营业收入4.39亿元，同比下降64.38%。对此，公司表示，主要由于政府投资放缓以及公司市政工程业务向较高毛利业务转型，减少部分低毛利业务，提高了勘察设计业务比例，整体毛利有所提升。报告期内末，市政环保工程在手订单9.7亿元。

值得一提的是，公司的业务大头热电运营领域，主要以供热为主，以热定电，符合国家提高能源使用效率、降低碳排放的战略目标。2025年1-6月，公司下属8家热电厂保持精细化高效运营，完成总售热466.54万吨，热力应收款回笼率100%；通过精细化管理，管损进一步降低至4.69%。2025年上半年，该业务实现营业收入为20.56亿元，营收占比达46.56%。

长江商报奔腾新闻记者注意到，2025年以来，华光环能可称为电力板块的牛股。K线图显示，公司的股价从2025年初以来的8.66元/股，涨至8月27日收盘的21.7元/股，期间涨幅高达150.58%。

中银证券研报认为，华光环能热电运营稳健提升得益于公司完成了对濮院热电、徐联热电、南京燃机等3家热电厂的控股收购；华安证券研报表示，华光环能氢能实现订单突破，有望成为未来新增长点。