双良节能：2024年上半年亏损12.57亿元

中证智能财讯 双良节能（600481）8月31日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入69.79亿元，同比下降42.45%；归母净利润亏损12.57亿元，上年同期盈利6.18亿元；扣非净利润亏损14.00亿元，上年同期盈利5.48亿元；经营活动产生的现金流量净额为-12.80亿元，上年同期为-7.72亿元；报告期内，双良节能基本每股收益为-0.6721元，加权平均净资产收益率为-19.49%。

公告称，公司营业收入变化主要由于光伏产品受行业影响，销售减少。

以8月30日收盘价计算，双良节能目前市盈率（TTM）约为-19.57倍，市净率（LF）约为1.3倍，市销率（TTM）约为0.41倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入27.32亿元，同比下降59.02%，环比下降35.69%；归母净利润-9.63亿元，同比下降927.93%，环比下降226.71%；扣非净利润-10.09亿元，同比下降752.13%，环比下降157.70%。

资料显示，公司主营业务包括节能节水、新能源装备以及光伏三大块业务板块。

2024年上半年，公司毛利率为-6.03%，同比下降19.75个百分点；净利率为-18.05%，较上年同期下降23.71个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为-17.31%，同比下降30.25个百分点，环比下降18.54个百分点；净利率为-35.34%，较上年同期下降37.59个百分点，较上一季度下降28.41个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-19.49%，较上年同期下降28.24个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-7.15%，较上年同期下降13.43个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-12.80亿元，同比减少5.08亿元；筹资活动现金流净额4.44亿元，同比减少8.94亿元；投资活动现金流净额-7216.52万元，上年同期为-10.58亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-42.41亿元，上年同期为-18.17亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为75.90%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.23次，上年同期为0.53次（2023年上半年行业平均值为0.36次，公司位居同行业13/66）；固定资产周转率为0.71次，上年同期为1.54次（2023年上半年行业平均值为2.90次，公司位居同行业44/66）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.51次、3.72次。

2024年上半年，公司期间费用为6.58亿元，较上年同期增加1893.07万元；期间费用率为9.43%，较上年同期上升4.16个百分点。其中，销售费用同比下降6.39%，管理费用同比增长16.35%，研发费用同比下降39.76%，财务费用同比增长86.26%。

资料显示，财务费用的变动主要因为本期有息负债增加，利息支出增加；研发费用的变动主要因为本期受光伏行业影响，研发投入减少。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少20.81%，占公司总资产比重下降6.10个百分点；固定资产较上年末增加19.90%，占公司总资产比重上升5.62个百分点；在建工程较上年末减少22.39%，占公司总资产比重下降2.88个百分点；其他流动资产较上年末增加51.90%，占公司总资产比重上升1.47个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加51.78%，占公司总资产比重上升8.15个百分点，主要系本期银行借款增加；应付票据较上年末减少41.21%，占公司总资产比重下降8.25个百分点；长期借款较上年末增加89.86%，占公司总资产比重上升2.03个百分点，主要系本期银行借款增加；长期应付款合计较上年末增加51.13%，占公司总资产比重上升1.61个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为21.31亿元，占净资产的38.02%，较上年末增加2.8亿元。其中，存货跌价准备为5.27亿元，计提比例为19.82%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为81.51%，相比上年末上升5.06个百分点；有息资产负债率为44.72%，相比上年末上升11.70个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为0.75，速动比率为0.64。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为天弘中证光伏产业指数型发起式证券投资基金，取代了一季度末的江苏澄利投资咨询有限公司。在具体持股比例上，中证500交易型开放式指数证券投资基金、华泰柏瑞中证光伏产业交易型开放式指数证券投资基金、香港中央结算有限公司持股有所上升，双良集团有限公司、上海同盛永盈企业管理中心(有限合伙)、江苏双良科技有限公司、北京京能能源科技并购投资基金(有限合伙)、江苏利创新能源有限公司、缪双大持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为9.01万户，较一季度末下降了2760户，降幅2.97%；户均持股市值由一季度末的15.11万元下降至9.70万元，降幅为35.80%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。