亨通光电一年6倍，彻底疯狂

2000多亿亨通光电，最近连续暴涨！今年以来累计涨幅达接近300%，市值站上接近2600亿历史巅峰。从底部计算，亨通光电已经在不到1年里翻了接近10倍。

为何如此疯狂？全球首条三波段多芯光缆商用、空芯光纤中标、亨通华海分拆预案落地，大家才猛然醒悟，亨通光电已经不是吴下阿蒙。

尤其是AI算力正在重写光纤光缆的底层逻辑，价格一年暴涨超400%，行业从“电信周期品”进化为“AI基础设施”。

业绩暴增和订单在“爆了”

时间倒回一个多月前，4月24日，亨通光电披露一季报：营收177.91亿元，同比增长34.09%；归母净利润11.05亿元，同比大增98.53%。

公司表示，报告期内光通信市场需求增长、价格上涨，海洋通信及能源产品交付增加和海外市场需求增长。

与此同时，截至2026年3月末，公司能源互联领域在手订单金额约220亿元，海洋通信业务在手订单金额约70亿元，七七八八加起来合计在手订单超290亿元，可以说相当大气。

然而，这份亮眼到堪称“近乎翻倍”的一季报，并未在4月底发酵。直到5月下旬迎来暴涨。

那么，亨通光电为何能成为这一轮光纤狂潮的领涨龙头？因为光纤涨价了！

今年1月，中国市场G.652.D单模光纤平均价格已超过40元/芯公里，创下近七年来新高，部分厂商报价达到50元/芯公里，单月市场价格涨幅就超过75%。

到3月，现货价格已攀升至83.4元/芯公里，自2025年5月以来累计涨幅超400%。进入二季度，价格进一步上行，主流G.652D普通单模光纤现货价已突破105元/芯公里，累计涨幅超过425%。

那问题来了，原因只是因为涨价这么简单吗？

AI算力重写光纤需求逻辑

价格如此陡峭的上涨，用简单的“供需错配”已经不足以解释，是因为行业的底层逻辑正在发生根本性的变化。

过去二十年，光纤需求的核心驱动力只有一个：电信运营商集采，每一轮网络升级都带来一轮光纤采购高峰，随后是漫长的去库存，但本轮完全不同。

AI数据中心正在成为新的需求“发动机”，智算中心的柜内互连、柜间互连、数据中心互联（DCI），以及跨区域骨干连接，每一个环节都在消耗海量光纤，而且随着算力扩张，这种增长暂时还看不到终点。

于是乎，适配AI算力基建的G.654.E特种光纤价格，甚至涨到240—260元/芯公里，前沿空芯光纤甚至飙升至2.5万—5万元/芯公里。一整年的涨幅，抵得上过去十年。

CRU最新报告指出：2026年全球数据中心光纤需求预计达到9160万芯公里，同比增长32%；预计到2030年，全球数据中心光纤需求将达到1.28亿芯公里，其中AI应用的光纤需求超过8000万芯公里，占比将超过60%。

有机构预测，生成式AI驱动的数据中心所需光纤数量是传统数据中心网络的10倍以上。

自2025年第四季度以来，光纤光缆企业已经满负荷生产，订单排产已到2027年。这种格局，为光纤价格维持高位提供了有力的基本面支撑。

说白了，光纤光缆正在从“电信周期品”演变为“AI基础设施品”。而这种范式切换的最大受益者，往往是那些“提前卡位”的龙头。

亨通光电的“护城河”

光线行业，最核心的约束来自光纤产业链的“咽喉”：光棒。

国内能规模化生产光棒的企业不超过10家，新进入者几乎无法在短期内突破技术壁垒。业内人士明确指出，光棒的扩产周期一般需要18—24个月，短期内光棒供给紧缺的情况仍会阶段性固化。

光棒约占光纤产业链利润分配的70%，光纤占20%，光缆仅占10%。

而亨通光电已建成全球最大的绿色光棒研发及产业化基地，光纤预制棒市场份额占国内总量的24%以上。

光棒自供的价值对公司的财务影响深刻，2026年Q1，亨通光电毛利率从2025年Q4的9.89%跃升至15.98%，提升6.09个百分点。

这6个百分点的增量，相当大一部分来自光棒自供带来的成本优势和利润留存能力。那些依赖外购光棒的中小厂商，毛利率普遍在8%—10%区间，差距极为悬殊。

其次是首先突破三波段多芯光缆，打造“全球首条”的技术壁垒。如果说光棒自供守住的是“现在”，那么技术领先布局的则是亨通的“未来”。

6月2日，亨通光电联合中国移动、山东移动自主设计的全球首条S+C+L三波段（短波段+常规通信波段+长波段）超低损多芯光缆线路在山东青岛正式建成开通。

它的开通，为智算中心互联、大容量海缆、骨干光网升级提供了一套可在工程上快速复制的成熟技术方案。

除了这些，真正的“王炸”，或许藏在一条已经完成但长期被市场低估的战略布局之中。

5月29日，亨通光电披露分拆预案，拟将其控股子公司亨通华海分拆至上交所科创板上市，分拆完成后仍将维持对亨通华海的控制权。

亨通华海的前身正是华为海洋。2019年华为被列入实体清单后，华为海洋业务受限，最终整体出售给亨通光电，更名为华海通信并改组为亨通华海。

今天，亨通华海已成为全球前四具备跨洲际海底光缆通信系统解决方案能力的唯一中国企业，业务覆盖78个国家和地区，累计签约海底光缆项目超13万公里。

2025年，亨通华海实现营收27.17亿元，归母净利润3.65亿元，净资产36.96亿元，亨通光电持股64.26%。虽然营收仅占集团的约4%，但净利润占比高达约14%，毛利率达到33.68%，远超集团整体12.46%的水平。

亨通华海作为全球前四的玩家，一旦在科创板独立定价，它将可能对集团公司形成一轮“资产价值重估”效应。

结语

从2025年7月开始，亨通光电便开始持续上涨，不到一年时间股价翻了接近10倍。到底业绩能否支撑股价的涨幅，未来趋势如何，这是很多投资者关注的问题。虽然在算力板块，10倍股比比皆是，但是风险也必须警惕。

当然，故事的另一面同样值得正视，6月3日，就在亨通涨停当天，美国FCC宣布拟收紧海底电缆监管，禁止使用中企设备，新规矛头直指亨通华海（前身华为海洋）。

虽然尚处提案阶段，但一旦落地，亨通华海可能被排除在跨大西洋、跨太平洋等核心海缆项目之外。

同时面对光线涨价的情况，未来价格能否持续同样存疑，当前近百元/芯公里的光纤价格能否维持，取决于下游云厂商的接受度和替代技术（如硅光集成）的进度。

所以，当前股价翻了接近10倍的亨通光电，风险与机遇并存，长期叙事虽已打开，但短期波动不可不防。

免责声明：本文内容仅基于公开信息和市场现象进行分析，不构成任何具体的投资建议。

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