亨通光电彻底站起来了

作者| 高凌朗

编辑| 汪戈伐

6月18日收盘，亨通光电总市值站上了2700亿元上方，年初这个数字还只有610亿元左右，半年时间多涨了2000多亿。

今年以来，亨通光电股价涨幅超过300%，在A股的AI算力概念股里算是最猛的一批。崔根良、崔巍父子是公司的实际控制人，两人合计持股市值也跟着冲过500亿元。

这一切的起点说起来挺直接，AI数据中心建起来了，光纤光缆不够用了，价格一路往上涨。

但亨通光电能接住这波行情，靠的不只是运气。这家公司从一家欠着百万外债的乡镇农机厂起步，花了三十多年时间，一步步啃下了光纤预制棒的核心技术，又把海底电缆业务做到了全球前列。

现在的问题是，这股劲还能往上冲多久，公司自身又有哪些短板没解决。

崔根良1958年出生在江苏吴江，部队退伍后下海闯荡。1991年，家乡一家亏损的农机厂要转型，乡里把这个担子交给了他。

当时厂里没钱没技术也没人才，崔根良干脆带着团队转去做通信电缆，亨通光电的前身就这么来的。

靠着和外部资本、科研院所、外资设备厂商的合作，公司很快把电缆产销量做到了全国第一。2003年，亨通光电在上交所挂牌。

上市那会儿，光纤产业链最上游的光纤预制棒(行业里叫"光棒")完全被国外企业把持着，国内企业只能高价进口。

2006年，崔根良拍板，拿出6个亿砸进光棒的自主研发，这笔钱差不多等于公司上市以来挣的所有利润。团队折腾了三年多，2009年终于拉出了第一根合格的国产光棒，2010年正式投产，把国外几十年的技术封锁给打破了。

这步棋后来怎么发挥作用，2025年底就看出来了。AI数据中心开始大规模建设，智算集群对光纤的消耗量比传统数据中心高出好几倍。

据央视财经报道，高端光纤预制棒一度供应紧张，价格涨幅接近550%。多家机构的统计也显示，主流的G.652.D单模光纤现货价从2025年底的20元左右一芯公里，涨到2026年二季度突破100元，涨幅超过400%，一些高端特种光纤涨幅甚至超过600%。

供给端这边，光棒扩产一般要18到24个月，短时间内根本补不上缺口。

这些涨价直接体现在了财报里。亨通光电一季报显示，2026年一季度营收177.91亿元，同比增长34.09%，归母净利润11.05亿元，同比增长98.53%，扣非净利润同比增幅超过107%。

亨通光电也透露，现在产能已经满负荷运转，订单排到了2027年，在手订单合计超过290亿元。因为光棒能自己生产，公司一季度毛利率比上一季度提升了不少，这一点是那些靠外购光棒的中小厂商比不了的。

除了光通信，海洋业务是亨通光电手里另一张牌。

2020年，亨通光电把华为旗下做海缆的华为海洋买了下来，改名华海通信，补齐了海缆这条产业链。截至2025年底，公司累计签约交付的跨洋海底光缆里程超过13万公里，业务覆盖78个国家和地区，是全球前四家能做万公里级跨洋海缆交付的企业里唯一的中国公司。

2025年，亨通光电海洋能源与通信这块业务的毛利率达到33.68%，比光通信和智能电网两块业务都高，是集团里最赚钱的板块之一。

5月29日，亨通光电发公告，要把控股子公司亨通华海拆出来，送去科创板单独上市。亨通华海2025年营收27.17亿元，净利润3.65亿元，放在集团里体量不算大，但分拆之后能拿到独立的市场估值，对整个集团来说算是多了一块筹码。

这要是成了，也会是崔氏父子旗下第四家A股上市公司。

涨得猛，问题也不是没有。一季报里有个数字得说一下，亨通光电经营活动产生的现金流量净额是负1.94亿元，去年同期还是正的，公司解释说主要是期货套保保证金增加导致。

再加上应收账款和应收票据加起来超过200亿元，资金周转这块确实有压力。技术上，空芯光纤、多芯光纤这些下一代产品还处在商业化早期，从实验室走到大规模量产还要时间。

海外这边也有变数，6月初有消息说，美国相关监管机构准备收紧海底电缆监管，矛头指向用了中国设备的项目，这对亨通华海以后拓展海外市场会是个麻烦。

光纤价格能不能一直维持在高位，还要看下游云厂商愿不愿意接受这个价格，以及硅光集成这类替代技术的进展速度。