津药药业：2023年净利同比增长230.60% 拟10派0.87元

中证智能财讯 津药药业（600488）3月29日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入37.83亿元，同比增长2.55%；归母净利润1.17亿元，同比增长230.60%；扣非净利润1.07亿元，同比下降5.15%；经营活动产生的现金流量净额为7.83亿元，同比增长19.81%；报告期内，津药药业基本每股收益为0.107元，加权平均净资产收益率为3.95%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.87元（含税）。

以3月28日收盘价计算，津药药业目前市盈率（TTM）约为37.01倍，市净率（LF）约为1.47倍，市销率（TTM）约为1.15倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，津药药业近三年营业总收入复合增长率为6.67%，在原料药行业已披露2023年数据的7家公司中排名第7。近三年净利润复合年增长率为51.03%，排名1/7。

年报显示，公司主要从事甾体激素类、氨基酸类原料药及制剂的研发、生产和销售。

分产品来看，2023年公司主营业务中，甾体激素类收入20.83亿元，同比增长15.49%，占营业收入的55.08%；氨基酸类收入3.66亿元，同比下降9.04%，占营业收入的9.69%。

2023年，公司毛利率为46.43%，同比下降2.64个百分点；净利率为4.30%，较上年同期上升3.80个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为39.03%，同比下降12.47个百分点，环比下降5.13个百分点；净利率为-3.31%，较上年同期上升0.25个百分点，较上一季度下降8.05个百分点。

分产品看，甾体激素类、氨基酸类2023年毛利率分别为32.83%、47.41%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额2.49亿元，占总销售金额比例为6.57%，公司前五名供应商合计采购金额2.95亿元，占年度采购总额比例为24.27%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为3.95%，较上年同期增长2.76个百分点；公司2023年投入资本回报率为3.85%，较上年同期增长2.77个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为7.83亿元，同比增长19.81%；筹资活动现金流净额-5.65亿元，同比减少5.10亿元；投资活动现金流净额-1.32亿元，上年同期为-1.98亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为5.83亿元，相比上年同期增长45.41%。

2023年，公司营业收入现金比为96.11%，净现比为668.94%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.59次，上年同期为0.57次（2022年行业平均值为0.49次，公司位居同行业18/47）；固定资产周转率为1.24次，上年同期为1.26次（2022年行业平均值为2.03次，公司位居同行业37/47）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为9.80次、2.15次。

2023年，公司期间费用为15.15亿元，较上年同期减少5129.57万元；期间费用率为40.05%，较上年同期下降2.41个百分点。其中，销售费用同比下降8.51%，管理费用同比增长16.29%，研发费用同比增长12.95%，财务费用同比下降41.16%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司存货较上年末减少37.32%，占公司总资产比重下降5.59个百分点；固定资产较上年末减少0.41%，占公司总资产比重上升3.58个百分点；其他权益工具投资合计较上年末减少50.25%，占公司总资产比重下降1.98个百分点；货币资金较上年末增加10.98%，占公司总资产比重上升1.96个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末减少58.32%，占公司总资产比重下降5.35个百分点；长期借款较上年末减少39.60%，占公司总资产比重下降2.39个百分点；应付票据较上年末减少76.74%，占公司总资产比重下降1.86个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加36.63%，占公司总资产比重上升2.14个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为7.26亿元，占净资产的24.57%，较上年末减少4.32亿元。其中，存货跌价准备为8405.24万元，计提比例为10.38%。

2023年全年，公司研发投入金额为1.95亿元，同比增长6.36%；研发投入占营业收入比例为5.15%，相比上年同期上升0.18个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为17.30%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为38.90%，相比上年末下降4.66个百分点；有息资产负债率为15.50%，相比上年末下降5.60个百分点。

2023年，公司流动比率为1.09，速动比率为0.71。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为廖淑君、申万宏源证券有限公司，取代了三季度末的刘卫东、汇添富美丽30混合型证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、李莲子持股有所上升，汇添富优势精选混合型证券投资基金、华夏银行股份有限公司-华夏智胜先锋股票型证券投资基金(LOF)、中信证券股份有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为4.34万户，较三季度末下降了796户，降幅1.80%；户均持股市值由三季度末的12.75万元下降至12.36万元，降幅为3.06%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。