国药股份（600511）2025年中报简析：增收不增利，应收账款上升
据证券之星公开数据整理，近期国药股份（600511）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入256.34亿元，同比上升3.54%，归母净利润9.49亿元，同比下降5.19%。按单季度数据看，第二季度营业总收入129.21亿元，同比上升2.27%，第二季度归母净利润4.9亿元，同比下降9.52%。本报告期国药股份应收账款上升，应收账款同比增幅达49.79%。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率6.14%，同比减13.32%，净利率3.87%，同比减9.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.95亿元，三费占营收比1.93%，同比减10.89%，每股净资产23.16元，同比增8.37%，每股经营性现金流-2.0元，同比减41.69%，每股收益1.26元，同比减5.2%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 应收票据变动幅度为-100.0%,原因:本期采用商业承兑汇票结算的货款减少。
- 预付款项变动幅度为55.14%,原因:本年受备货需要，与供应商以预付形式的结算增加。
- 在建工程变动幅度为-100.0%,原因:本年技术改造项目等设备安装完成，转入固定资产。
- 应付票据变动幅度为-35.23%,原因:上年度开立的银行承兑汇票本年已到期，本年新开立的银行承兑汇票较上年减少。
- 应付职工薪酬变动幅度为-36.52%,原因:本年支付上年末已计提职工薪酬。
- 应交税费变动幅度为-59.71%,原因:本年缴纳各项税费，应付企业所得税及增值税减少。
- 其他流动负债变动幅度为-43.48%,原因:本年待转增值税销项税额减少。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为10.85%，资本回报率一般。去年的净利率为4.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为13.28%，中位投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为10.21%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对一般。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达736.77%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在20.3亿元，每股收益均值在2.69元。
该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是泰信基金的徐慕浩，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为3.85亿元，已累计从业6年7天。
持有国药股份最多的基金为优选LOF，目前规模为12.53亿元，最新净值4.165（8月21日），较上一交易日上涨0.07%，近一年上涨24.2%。该基金现任基金经理为戴军。
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