机构关注华海药业增长方法论：有公募减持，15.6亿元定增仍待审核

21世纪经济报道记者朱艺艺 杭州报道9月12日，华海药业（600521.SH）召开2023年中报线上业绩说明会。

在此之前，公司交出了一份并不算理想的中报：2023年上半年营收42.94亿元，同比增长12.31%；归母净利润仅微增0.14%至5.69亿元。

尽管公司另一项指标扣非净利润6.22亿元，同比增长6.58%，但归母净利润、扣非净利润增速均不及营收增速。

尤其是，相比2022年中报时由于全国集采推进和美国FDA禁令解除助推扣非净利润达到5.83亿元，同比大增223.83%。

值得一提的是，华海药业此前给出了2023年全年预计100亿的销售目标。

“为了达到100亿的销售目标，公司今年做了哪些努力？”“公司下半年的业绩增长点在哪里？”多位投资者在9月12日的业绩说明会上聚焦这一问题。

对此，华海药业董事兼总裁陈保华回应称，“公司持续深化销售裂变，深化与客户的战略合作，优化组织结构，坚定不移推动组织和市场裂变，以适应国内外市场环境的不断变化，持续扩大原料药及制剂产品的市场覆盖率；同时大力推动新产品的上量，提升新产品市场份额，使之成为公司未来新的增长点”。

不过，机构对华海药业的预期或存分歧：今年二季度，临海国资背景的临海市金融投资有限公司成为公司新进股东，持股0.62%；安信医药健康主题股票型发起式证券投资基金、嘉实领先优势混合型证券投资基金则选择了减仓。

利润增速不及营收增速

从2023年上半年来看，虽然华海药业的营收同比增长12.31%至42.94亿元，但销售费用、管理费用、财务费用等三项指标也有所增长。

其中，今年上半年销售费用为7.29亿元，同比增长12.38％，管理费用为6.09亿元，同比增长14.54%，均为两位数增长。

从盈利能力来看，公司实现扣非净利润6.22亿元，尽管同比增长6.58%，但不及营收增速。

“随着国家集中采购带动药品价格不断降低，当前医药制造行业整体收入承压，面临一定的压力和挑战”，华海药业在2023年半年报中指出，同时公司也强调，“公司始终深耕主业，坚定转型升级战略规划不动摇，坚持销售裂变战略，多元化、高效布局产品研发战略，各项业务稳步推进”。

从业务板块来看，华海药业以特色原料药及医药中间体为起点，同时延伸至下游制剂领域，并战略布局生物药及创新药业务。

2023年上半年，在国内制剂集采以及美国市场仿制药价格竞争白热化的背景下，公司的成品药（即制剂）销售实现收入26.51亿元，同比增长22%左右，占总营收比重的62%。

华海药业指出，“制剂业务是公司转型升级的重要成果，也是公司业务发展的核心”。

据公司披露，国内制剂销售方面，2023年上半年，氯沙坦钾氢氯噻嗪片、非洛地平缓释片、注射用伏立康唑等3个产品中标第八批国家集采。

此外，截至2023年6月末，公司通过仿制药质量与疗效一致性评价(含视同)产品总数50个，28个制剂产品在“国家集中带量采购及国采协议期满各省市接续”中中选，希望借助集采迅速打开国内市场。

据公司披露，美国制剂销售方面，2023年上半年，美国制剂业务实现销售收入同比增长73.3%。

华海药业指出，公司加速ANDA文号获批速度，截至2023年6月末，公司合计有79个产品获得美国ANDA文号(不包括暂时性批准)，持续深挖新老产品市场机会。

相比之下，2023年上半年，公司的原料药及中间体销售实现收入15.85亿元，同比仅增长2%左右，占总营收比重的37%。

华海药业指出，“在当前复杂的国际形势及原料药行业激烈的竞争环境下，上半年公司原料药销售依旧保持增长态势”。

原料药业务，被视为公司的传统业务以及发展的基石。

华海药业回顾，今年上半年，原料药业务全方位开拓新产品、 新业务市场份额，坚持内生增长与外延扩张并举。同时，公司加快全球化销售网络布局，目前已在海外14个国家建立了多个办事处，同时与国内10多个企业达成全球或区域市场产品独家代理意向。

目前收入占比较小的生物药及创新药业务，是华海药业的重要战略布局，以公司控股子公司华奥泰生物为主要抓手。

华海药业指出，目前公司生物药产品管线以肿瘤与自身免疫为主，眼科、呼吸等其他方面为辅。截至2023年6月末，公司共有超过20个在研项目，11个项目在临床试验阶段(其中包含全球首创的双靶点抗肿瘤新药项目)。此外，公司也积极推进多个小分子创新药临床前研究项目以及新技术平台的创建。

临海国资新进

从持股变动来看，2023年上半年，临海市金融投资有限公司、自然人苏春莲为新进股东，分别持股0.62%、0.59%，取代了2023年一季度末的融通健康产业灵活配置混合型证券投资基金、中欧医疗健康混合型证券投资基金，新晋为公司前十大股东。

其中，临海市金融投资有限公司，隶属于台州市临海市国有资产投资控股集团有限公司；苏春莲则与华海药业实际控制人陈保华存在着关联关系。

此外，台州市金融投资集团有限公司、华夏人寿保险股份有限公司-自有资金持股比例增加，截至2023年上半年末，其分别持股0.84%、0.72%，位列华海药业第四、第六大股东。

对比之下，2023年二季度，安信医药健康主题股票型发起式证券投资基金、嘉实领先优势混合型证券投资基金对华海药业进行了减持，截至期末分别持股0.73%、0.64%，位列第五、第八大股东。

15.6亿元定增仍待审核

在9月12日的公司业绩说明会上，不乏投资者关注华海药业正在进行中的定增事项进展。

如有投资者提问，“公司目前定增募资进度如何？”“未来两个月定增项目可以落地吗？”

对此，华海药业董事兼总裁陈保华回答称，“目前公司定增事项的二次反馈已经公告，尚待上海证券交易所审核通过并获得中国证监会同意注册的决定”。

在此之前，华海药业于今年7月披露，计划向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过15.6亿元，拟投资于“制剂数字化智能制造建设项目”、“抗病毒等特色原料药多功能生产平台”（包括年产100吨莫那匹韦、60吨奈玛特韦原料药建设项目；年产100吨达比加群酯、50吨维格列汀、10吨拉考酰胺、10吨布瓦西坦特色原料药建设项目两大项目）等用途。

华海药业在定增方案中认为，通过“抗病毒等特色原料药多功能生产平台项目”的实施，公司将进一步提升抗病毒药物的生产产能，有利于公司新业务的发展。与此同时，该生产平台后续也可作为其他抗病毒药物的多功能生产线，接纳未来其他抗病毒药物或其他类药物的生产需求。

（作者：朱艺艺 编辑：巫燕玲）