江南高纤：2023年净利润同比下降44.98% 近三年营收净利及毛利率持续下滑

中证智能财讯 江南高纤（600527）4月16日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入8.20亿元，同比下降1.26%；归母净利润4599.62万元，同比下降44.98%；扣非净利润3317.44万元，同比下降57.90%；经营活动产生的现金流量净额为-3525.31万元，上年同期为1.66亿元；报告期内，江南高纤基本每股收益为0.027元，加权平均净资产收益率为2.01%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.5元（含税）。

值得注意的是，公司2021年-2023年营收、净利持续下降。此外，近三年毛利率也连续下降，2023年毛利率为9.67%，较2020年的高点下降18.5个百分点。

以4月15日收盘价计算，江南高纤目前市盈率（TTM）约为62.88倍，市净率（LF）约为1.3倍，市销率（TTM）约为3.52倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，江南高纤近三年营业总收入复合增长率为-10.50%，在其他纺织行业已披露2023年数据的6家公司中排名第5。近三年净利润复合年增长率为-41.75%，排名6/6。

资料显示，公司主要从事高性能纤维的研发、生产和销售。

分产品来看，2023年公司主营业务中，复合短纤维收入3.62亿元，同比下降22.11%，占营业收入的44.18%；化工贸易收入2.73亿元，同比增长64.64%，占营业收入的33.24%；涤纶毛条收入1.63亿元，同比下降8.29%，占营业收入的19.81%。

截至2023年末，公司员工总数为383人，人均创收214.22万元，人均创利12.01万元，人均薪酬10.19万元，较上年同期分别变化2.35%、-42.97%、-7.45%。

2023年，公司毛利率为9.67%，同比下降4.28个百分点；净利率为5.61%，较上年同期下降4.45个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为7.66%，同比下降1.30个百分点，环比下降2.64个百分点；净利率为3.55%，较上年同期下降7.43个百分点，较上一季度下降3.07个百分点。

分产品看，复合短纤维、化工贸易、涤纶毛条2023年毛利率分别为8.48%、-0.30%、21.62%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额3.98亿元，占总销售金额比例为49.91%，公司前五名供应商合计采购金额3.23亿元，占年度采购总额比例为47.75%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为2.01%，较上年同期下降1.52个百分点；公司2023年投入资本回报率为1.75%，较上年同期下降1.48个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为-3525.31万元，同比减少2.02亿元；筹资活动现金流净额-1.76亿元，同比减少7053.52万元；投资活动现金流净额2.19亿元，上年同期为-1.35亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为2.79亿元，相比上年同期增长662.54%。

2023年，公司营业收入现金比为120.20%，净现比为-76.64%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.34次，上年同期为0.33次（2022年行业平均值为0.67次，公司位居同行业16/19）；固定资产周转率为1.03次，上年同期为1.25次（2022年行业平均值为3.32次，公司位居同行业18/19）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为40.33次、2.12次。

2023年，公司期间费用为4791.99万元，同比增长420.56万元；期间费用率为5.84%，同比增长0.58个百分点。其中，销售费用同比下降19.85%，管理费用同比增长2.51%，研发费用同比增长6.97%，财务费用-664.22万元，去年同期-887.46万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加22.88%，占公司总资产比重上升9.02个百分点；在建工程较上年末减少97.29%，占公司总资产比重下降6.53个百分点；交易性金融资产较上年末减少22.51%，占公司总资产比重下降4.82个百分点；存货较上年末增加10.61%，占公司总资产比重上升2.44个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末减少29.54%，占公司总资产比重下降0.37个百分点；应交税费较上年末减少58.92%，占公司总资产比重下降0.18个百分点；长期递延收益较上年末减少7.35%，占公司总资产比重下降0.02个百分点；合同负债较上年末减少15.26%，占公司总资产比重下降0.05个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为3.68亿元，占净资产的16.57%，较上年末增加3528.82万元。其中，存货跌价准备为821.21万元，计提比例为2.18%。

2023年全年，公司研发投入金额为3253.17万元，同比增长6.97%；研发投入占营业收入比例为3.96%，相比上年同期上升0.30个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为5.02%，相比上年末下降1.12个百分点；有息资产负债率为0.09%，相比上年末下降0.74个百分点。

2023年，公司流动比率为17.96，速动比率为12.76。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为国金量化精选混合型证券投资基金，取代了三季度末的刘福林。在具体持股比例上，国金量化多因子股票型证券投资基金、陈峰持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为5.78万户，较三季度末下降了838户，降幅1.43%；户均持股市值由三季度末的6.03万元下降至5.84万元，降幅为3.15%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。