财界观察 | “掘金”山东国资A股公司半年“成绩单”：万华化学盈利近88亿

转自：经济导报

文 | 经济导报时超

随着A股半年报进入收官阶段，山东国资上市公司的“成绩单”也呈现在投资者面前。

经济导报记者注意到，虽然今年A股市场整体出现回落态势，但上半年山东国资A股公司的业绩表现颇为突出，整体营收、净利呈现稳步增长态势，给市场投资者吃下了定心丸。

其中，鲁北化工（600727.SH）、中通客车（000957.SZ）等10余家公司业绩表现亮眼，归母净利润同比增幅超过100%；还有山东药玻（600529.SH）、浪潮软件（600756.SH）等超半数公司净资产收益率较去年同期明显提高，凸显核心竞争力的提升。

由此，本次将从盈利能力、研发能力、机构持仓、投资者回报等多方面对山东国资A股公司半年报进行剖析，结合今年以来的市值表现，挖掘值得关注的投资标的。

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40只国资鲁股盈利过亿元

截至8月30日，85家山东国资A股上市公司中，已经有81家公司发布了2024年上半年经营情况（包括业绩快报、业绩预告）。这些公司合计实现总营收超6427亿元，归母净利润405亿元，均超去年同期表现。

81家公司中，有63家公司上半年实现盈利，占比78%。

其中，实控人为烟台市国有资产监督管理委员会的万华化学实现归母净利润最高，达到87.74亿元。兖矿能源紧随其后，上半年实现归母净利润75.68亿元，公司第一大股东为山东能源集团有限公司，实控人为山东省国有资产监督管理委员会。与兖矿能源同一实控人的潍柴动力（000338.SZ）盈利能力位居第三，报告期内实现归母净利润59.03亿元。

统计显示，上半年盈利金额超亿元的山东国资A股公司数量达到40家。其中，山东省属企业控股的公司数量达到24家，占比60%，优势明显。像青岛港（601298.SH）、华鲁恒升（600426.SH）、山东黄金（600547.SH）、山金国际（000975.SZ）上半年实现的归母净利润更是在10亿元之上。

另外，烟台、青岛、潍坊、济南、淄博、滨州、临沂地方国资板块表现不俗，上半年盈利超亿元的上市公司数量分别达到5家、3家、4家、1家、1家、1家、1家。其中，实控人为青岛市国资委的青岛啤酒（600600.SH）实现归母净利润36.42亿元，位居第4位；实控人为沂源县财政局的山东药玻（600529.SH）实现归母净利润4.75亿元，表现也颇为突出。

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鲁北化工盈利增幅超10倍

从盈利能力看，81家披露业绩的国资鲁股中，47家归母净利润同比上涨，占比近6成，显现出这一板块稳定的业绩表现。

其中，上半年归母净利润同比增长超过100%的公司数量达到16家。实控人为无棣县财政局的鲁北化工增幅最大，实现归母净利润1.46亿元，同比增长1063.27%；实控人为济南市国资委的常铝股份（002160.SH）紧随其后，报告期内实现归母净利润0.32亿元，同比增长993.49%。

另外，实控人为青岛市黄岛区国有资产发展中心的诚志股份（000990.SZ）、实控人为青岛市国资委的红星发展（600367.SH）业绩增幅也颇高，上半年归母净利润同比增长分别达到617.67%和491.96%。

整体看来，小盘股业绩增速明显、大盘股表现更为稳定，是国资鲁股上半年业绩增长特点。

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与之相应的，还有核心竞争力的提升。统计显示，81家国资鲁股中，有43家公司净资产收益率同比出现提升，占比超过5成。

这一方面是因为部分公司去年同期基数较低、今年所处行业景气度又大幅回升，像鲁北化工、常铝股份去年上半年净利润骤降，今年又大幅盈利，所以净资产收益率明显增长；另一方面则是公司加强技术研发、巩固市场地位，产品竞争力进一步提升，如实控人为山东省国资委的中国重汽（000951.SZ），去年上半年净资产收益率为2.75%，而今年则升到了8.13%。

经济导报记者发现，类似净资产收益率出现提升的上市公司，其研发费用也有明显增长，呈现出科技创新带动竞争力提升的趋势。

如中国重汽今年上半年的研发费用同比增幅就超过104.49%，还有实控人为高密市国有资产运营中心的孚日股份（002083.SZ），今年上半年净资产收益率为9.60%，较去年同期的3.98%大幅增长，而今年上半年公司的研发费用较去年同期也增长了47.49%。

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21家公司分红近70亿元

有着稳定的业绩支撑，国资鲁股也愈发重视对投资者的回报，年中分红明显增多。

Wind资讯统计显示，今年上半年，81家公司中已经有21家发布了现金分红计划，合计金额69.63亿元。

其中，潍柴动力的现金分红金额高达32.43亿元，万华化学以16.33亿元位居其后。华鲁恒升、山东黄金、中国重汽、山东药玻、孚日股份，以及实控人为山东省国资委的华特达因（000915.SZ）分红金额均超过1亿元。

或是受业绩和现金分红的双重吸引，上半年以社保基金为主的长线资金，也加大了对国资鲁股的布局。

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统计显示，目前已经有14只国资鲁股出现在社保基金二季度末的持股名单中。

华鲁恒升颇受青睐，二季度末的十大流通股东中，就有社保基金114组合、101组合，且这两只组合较一季度末的持仓均有增长。实控人为烟台市国资委的东方电子（000682.SZ）也获得社保基金的关注，二季度末的十大流通股东中出现了社保基金503组合、101组合、404组合。

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券商关注投资机会

值得注意的是，虽然国资鲁股在业绩表现、机构布局等方面均有亮眼表现，但受A股市值整体回落影响，其今年以来的市值表现并不佳。而在业内人士看来，这也给了投资者低位布局的机会。

统计显示，截至8月29日，国资鲁股总市值从年初的12877.16亿元降至11815.80亿元，降幅达到8%。其中，万华化学市值下降金额最高，达到188亿元；青岛啤酒、华鲁恒升市值下降金额也均超过百亿元。

业绩稳定但市值回落，在这种情况下，部分公司的市盈率、市净率等投资指标已是“闪闪发亮”，吸引着诸多投资者的目光。

如万华化学、华鲁恒升目前市盈率只有13倍，兖矿能源市盈率已不到7倍，实控人为烟台市国资委的冰轮环境（000811.SZ）的市盈率为9.4倍；而孚日股份、常铝股份等公司的市净率还在1倍一下徘徊。

当然，部分市值增长的个股，其投资指标也还在低位区间中，如青岛港今年以来市值增长169亿元，而目前公司市盈率只有12倍、市净率不到1.5倍。

多家公司已引来券商机构关注。天风证券认为，青岛港是山东国资控股的中国北方最大的外贸口岸，随着疫情影响消退、外贸复苏，2025年青岛港集装箱业务有望量价齐升，盈利或将大幅增长，由此给出“买入”评级；东兴证券则称，华鲁恒升不断提升降本增效能力，同时未来新产品相继落地也有望提升公司盈利能力，由此给出“强烈推荐”评级。

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