栖霞建设：2024年上半年亏损1.43亿元

中证智能财讯 栖霞建设（600533）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入9.66亿元，同比下降69.24%；归母净利润亏损1.43亿元，上年同期盈利2744.75万元；扣非净利润亏损1.35亿元，上年同期盈利3197.03万元；经营活动产生的现金流量净额为-4.13亿元，上年同期为-9.22亿元；报告期内，栖霞建设基本每股收益为-0.14元，加权平均净资产收益率为-3.47%。

公告称，公司营业收入变化主要由于本期房地产项目竣工交付结算规模减少。

以8月29日收盘价计算，栖霞建设目前市盈率（TTM）约为-5.89倍，市净率（LF）约为0.44倍，市销率（TTM）约为0.69倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4.51亿元，同比下降64.60%，环比下降12.42%；归母净利润-1.17亿元，同比下降766.52%，环比下降348.83%；扣非净利润-1.13亿元，同比下降723.17%，环比下降424.59%。

资料显示，公司拥有国家一级房地产开发资质，主要从事房地产开发经营和租赁、工程建造及物业管理业务。公司项目所在地为南京、苏州、无锡三个城市，开发建设了包括多项国家示范工程在内的优秀住宅小区。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，房地产开发收入4.73亿元，占营业收入的48.94%；建筑服务收入2.44亿元，占营业收入的25.23%；物业经营管理收入1.33亿元，占营业收入的13.78%；处置投资性房地产收入8347.47万元，占营业收入的8.64%；酒店经营管理收入159.37万元，占营业收入的0.16%。

2024年上半年，公司毛利率为18.56%，同比上升6.75个百分点；净利率为-14.25%，较上年同期下降16.11个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为17.52%，同比上升6.90个百分点，环比下降1.95个百分点；净利率为-25.43%，较上年同期下降27.85个百分点，较上一季度下降20.97个百分点。

盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为-3.47%，同比下降4.09个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为-0.52%，较上年同期下降1.17个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-4.13亿元，同比增加5.09亿元；筹资活动现金流净额-5.49亿元，同比减少30.27亿元；投资活动现金流净额8157.24万元，上年同期为4565.33万元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-6.55亿元，上年同期为-15.52亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为111.63%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.04次，上年同期为0.13次（2023年上半年行业平均值为0.07次，公司位居同行业15/79）；固定资产周转率为57.45次，上年同期为162.27次（2023年上半年行业平均值为8.45次，公司位居同行业4/79）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为14.80次、0.04次。

2024年上半年，公司期间费用为1.42亿元，较上年同期减少5371.63万元；但期间费用率为14.74%，较上年同期上升8.50个百分点。其中，销售费用同比下降52.28%，管理费用同比下降9.2%，财务费用同比下降22.71%。

资料显示，销售费用的变动主要因为本期销售佣金减少；财务费用的变动主要因为本期利息资本化增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末增加1.14%，占公司总资产比重上升3.38个百分点；货币资金较上年末减少32.69%，占公司总资产比重下降3.37个百分点；应收账款较上年末减少88.27%，占公司总资产比重下降0.42个百分点；其他权益工具投资合计较上年末增加11.57%，占公司总资产比重上升0.41个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加38.40%，占公司总资产比重上升7.38个百分点；长期借款较上年末减少25.77%，占公司总资产比重下降5.37个百分点；应付债券较上年末减少24.22%，占公司总资产比重下降1.77个百分点；应付账款较上年末减少18.27%，占公司总资产比重下降0.46个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为179.56亿元，占净资产的441.14%，较上年末增加2.02亿元。其中，存货跌价准备为3.7亿元，计提比例为2.02%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为81.86%，相比上年末下降0.25个百分点；有息资产负债率为49.32%，相比上年末上升0.22个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.55，速动比率为0.22。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为张素容、南京栖霞国有资产经营有限公司，取代了一季度末的胡利安、金元顺安元启灵活配置混合型证券投资基金。在具体持股比例上，叶国梁、曹耕源、南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金、何小春持股有所上升，宋芷珩持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，栖霞建设14.29%股份处于质押状态。其中，第一大股东南京栖霞建设集团有限公司质押1.50亿股公司股份，占其全部持股的41.57%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.92万户，较一季度末下降了1060户，降幅2.63%；户均持股市值由一季度末的6.18万元下降至5.25万元，降幅为15.05%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。