山煤国际：2023年净利润同比下降38.53% 拟10派6.5元

中证智能财讯 山煤国际（600546）3月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入373.71亿元，同比下降19.45%；归母净利润42.60亿元，同比下降38.53%；扣非净利润44.09亿元，同比下降38.23%；经营活动产生的现金流量净额为59.85亿元，同比下降58.07%；报告期内，山煤国际基本每股收益为2.15元，加权平均净资产收益率为28.51%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派6.5元（含税）。

以3月29日收盘价计算，山煤国际目前市盈率（TTM）约为7.99倍，市净率（LF）约为2.17倍，市销率（TTM）约为0.91倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，山煤国际近三年营业总收入复合增长率为1.80%，在动力煤行业已披露2023年数据的9家公司中排名第7。近三年净利润复合年增长率为72.73%，排名1/9。

资料显示，公司主要业务为煤炭生产业务、煤炭销售和物流业务。

分产品来看，2023年公司主营业务中，自产煤收入237.98亿元，占营业收入的63.68%；贸易煤收入129.12亿元，占营业收入的34.55%；运输收入5.84亿元，占营业收入的1.56%。

截至2023年末，公司员工总数为14418人，人均创收259.20万元，人均创利29.54万元，人均薪酬21.47万元，较上年同期分别变化-18.72%、-37.97%、20.77%。

2023年，公司毛利率为39.12%，同比下降5.68个百分点；净利率为18.19%，较上年同期下降5.39个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为32.09%，同比下降18.77个百分点，环比下降2.68个百分点；净利率为6.56%，较上年同期下降16.76个百分点，较上一季度下降10.65个百分点。

分产品看，自产煤、贸易煤、运输2023年毛利率分别为58.85%、4.34%、6.89%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额118.80亿元，占总销售金额比例为31.79%，公司前五名供应商合计采购金额34.65亿元，占年度采购总额比例为15.22%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为28.51%，较上年同期下降23.23个百分点；公司2023年投入资本回报率为26.68%，较上年同期下降16.31个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为59.85亿元，同比下降58.07%；筹资活动现金流净额-90.22亿元，同比增加34.06亿元；投资活动现金流净额-19.97亿元，上年同期为-35.38亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为33.61亿元，相比上年同期下降72.88%。

2023年，公司营业收入现金比为123.91%，净现比为140.49%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.87次，上年同期为1.02次（2022年行业平均值为0.57次，公司位居同行业4/19）；固定资产周转率为2.20次，上年同期为3.15次（2022年行业平均值为1.78次，公司位居同行业4/19）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为47.90次、28.64次。

2023年，公司期间费用为29.37亿元，较上年同期减少5845.78万元；但期间费用率为7.86%，较上年同期上升1.40个百分点。其中，销售费用同比下降0.2%，管理费用同比增长9.1%，研发费用同比增长15.34%，财务费用同比下降53.41%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加23.50%，占公司总资产比重上升12.84个百分点；货币资金较上年末减少38.31%，占公司总资产比重下降6.97个百分点；在建工程较上年末减少51.55%，占公司总资产比重下降4.98个百分点；其他权益工具投资合计较上年末增加497.83%，占公司总资产比重上升4.83个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司合同负债较上年末减少62.04%，占公司总资产比重下降6.32个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少84.42%，占公司总资产比重下降3.76个百分点；应交税费较上年末减少61.72%，占公司总资产比重下降2.59个百分点；长期借款较上年末增加34.11%，占公司总资产比重上升3.84个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为5.03亿元，占净资产的3.21%，较上年末减少5.12亿元。其中，存货跌价准备为1.68亿元，计提比例为24.98%。

2023年全年，公司研发投入金额为3.87亿元，同比增长15.24%；研发投入占营业收入比例为1.03%，相比上年同期上升0.31个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为49.45%，相比上年末下降9.34个百分点；有息资产负债率为13.48%，相比上年末下降2.29个百分点。

2023年，公司流动比率为0.68，速动比率为0.64。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为上证红利交易型开放式指数证券投资基金、澳门金融管理局-自有资金、陈启来、科威特政府投资局-自有资金，取代了三季度末的南方匠心优选股票型证券投资基金、全国社保基金一零九组合、海富通改革驱动灵活配置混合型证券投资基金、易方达瑞恒灵活配置混合型证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，易方达高质量严选三年持有期混合型证券投资基金、银华富裕主题混合型证券投资基金、景顺长城能源基建混合型证券投资基金、基本养老保险基金一五零五二组合持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为4.14万户，较三季度末增长了1955户，增幅4.96%；户均持股市值由三季度末的94.72万元下降至83.83万元，降幅为11.50%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。