山东黄金前9月最高预盈14亿翻倍增长 内生外延式扩张总资产4年半增455亿

长江商报消息 ●长江商报记者 徐阳

受黄金价格震荡攀升，“黄金一哥”山东黄金（600547.SH、01787.HK）经营数据亮眼。

日前，山东黄金公告，预计2023年前三季度实现归母净利润12亿元至14亿元，同比增加73.17%到102.03%。公司前三季度的盈利或将超去年全年。

山东黄金表示，公司稳步推进智能矿山建设，提高生产作业率、资源利用率；充分利用黄金价格高位运行时机，黄金销售价格优于上年同期水平。

作为老牌黄金龙头，山东黄金近十年来频频在全球范围内并购，内生外延增强资源实力，不断做优做大黄金主业。与此同时，公司总资产增速明显，最近4年半增加约455亿元。

净利高增年内股价涨超三成

在2022年实现扭亏后，受益金价持续走高，山东黄金业绩继续向上。

据最新的2023年前三季度业绩预告，今年1月至9月，山东黄金预计实现归母净利润为12亿元至14亿元，与上年同期相比增加5.07亿元到7.07亿元，同比增加73.17%到102.03%；预计实现扣非净利润为11.35亿元至13.35亿元，与上年同期相比增加3.78亿元到5.78亿元，同比增加50.01%到76.45%。

回顾过往业绩表现，自2003年上市以来，山东黄金整体盈利稳健。财报显示，2003年至2020年，公司实现营业收入从3.23亿元增长至636.64亿元，归母净利润从0.37亿元增长至20.25亿元，二者累计增长约197倍、55倍。

2021年，主力矿山停工致黄金产量下降，公司业绩首现亏损，当年实现营业收入为339.3亿元，同比下滑46.7%，归母净利润亏损1.94亿元。随着公司复工达产，黄金产量稳步提升，2022年成功扭亏为盈，实现营业收入、归母净利润分别为503.1亿元、12.46亿元，同比增长48.24%、743.23%。

综上，2023年前三季度，山东黄金预盈最高可达14亿元这一成绩，或将超过去年全年盈利水平。公司在预告中指出，公司稳步推进智能矿山建设，提高生产作业率、资源利用率；同时，公司充分利用黄金价格高位运行时机，黄金销售价格优于上年同期水平。

值得一提的是，山东黄金持续降本增效，增厚公司利润。据东方财富Choice数据，2021年至2022年，公司期间费用总额由43.48亿元减少4.09亿元，至39.39亿元，期间费用率由12.81%降至7.83%；2023年上半年公司期间费用总额为19.78亿元，较上年同期的23.47亿元减少3.69亿元，对应的期间费用率由同期7.87%进一步降至7.21%。

强化成本管控，山东黄金综合毛利率、综合净利率改善明显。据东方财富Choice数据，2021年至2023年上半年，公司毛利率分别为10.56%、14.10%、13.99%；同期净利率分别为-0.58%、2.83%、3.68%。

二级市场上，2023年以来，山东黄金备受投资者青睐。2023年4月14日，公司股价冲高至27.22元/股，创下年内高点，此后股价虽有调整，但整体保持高位态势，截至2023年10月13日，公司股价报收25.31元/股，年内累计上涨约32.58%。

并购扩张增厚黄金资源储量

据官网介绍，山东黄金是山东黄金集团控股的上市公司，成立于2000年，2003年在上交所主板上市，2018年在港交所主板上市，2023年控股在深交所主板上市的银泰黄金，实现沪市、深市、港股三地资本市场布局。公司高度聚焦黄金主业，黄金业务收入占总营收的比重常年在90%以上，是上市公司黄金业务占比最高的龙头公司。

从发展历程来看，山东黄金上市后以山东省内为起点，通过内部探矿增储和外部并购逐步扩张资源版图。自2004年以来，公司收购了焦家金矿、玲珑金矿、三山岛金矿等多座山东省内金矿，以及内蒙古赤峰柴金矿、福建源鑫金矿、甘肃西和中宝金矿、新疆恒兴黄金等省外黄金资源；在完善国内金矿布局的同时，公司还瞄准海外金矿，2017年收购南美洲阿根廷第一大金矿贝拉德罗金矿50%股权，后于2021年收购非洲加纳卡帝诺100%股权。

当前，山东黄金资源优势突出，保持国内黄金行业领先地位。公司主要拥有14座国内矿山和2座海外矿山，且公司是国内唯一拥有4座累计产金突破百吨的矿山企业上市公司。截至2022年末，公司保有黄金资源量1431.40吨，黄金储量565.18吨。

大规模收购使得山东黄金的资产规模迅速扩大。据东方财富Choice数据，公司早期的资产总额不足10亿元，到了2011年末资产总额达百亿为126.6亿元，2018年末资产总额首破五百亿达到538.9亿元，截至2023年6月末资产总额增长至993.9亿元。可以看到，公司的总资产增速在逐年加快，仅最近4年半时间就增加了455亿元。

与之对应的是，山东黄金负债规模一路走高。据东方财富Choice数据，公司总负债由2018年末的284.8亿元增至2022年末的540.3亿元，同期资产负债率由52.84%升至59.55%。截至2023年6月末，公司负债总额622.36亿元，较期初增加82.11亿元，增幅15.20%；资产负债率62.62%，较期初增加3.07个百分点。

截至2023年6月末，山东黄金账面上的货币资金为77.56亿元，交易性金融资产31.93亿元；而期末短期债务达235.6亿元，存在资金缺口。

债务飙升也让山东黄金财务费用居高不下。据东方财富Choice数据，2018年末至2022年末，公司财务费用分别为8.97亿元、8.47亿元、8.77亿元、7.11亿元、10.47亿元；截至2023年6月末，公司财务费用6.98亿元，同比增加39.83%。

在此背景下，为满足公司经营业务发展需要，山东黄金积极借助资本平台融资“补血”。公司2022年6月抛出拟定增募资99亿元，主要用于焦家矿区（整合）金矿资源开发工程，后于2023年6月该定增计划募资总额缩减至73.83亿元。2023年8月，公司再度发布公告称，拟公开发行不超过100亿元（含100亿元）公司债券，将用于还债、补充流动资金等。

视觉中国图

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