老白干酒2025年三季度业绩说明会直击：突围之路如何走？

出品|中访网

审核|李晓燕

2025年以来，白酒行业在消费需求疲软的宏观背景下进入深度调整期，区域酒企面临的市场竞争愈发激烈。河北衡水老白干酒业股份有限公司（股票代码：600559）作为北方白酒阵营的代表性企业，近期遭遇了业绩与股价的双重压力。11月27日，老白干酒在上证路演中心举办的第三季度业绩说明会上，直面投资者关切的市值管理、业绩下滑、核心市场失守等关键问题，总经理赵旭东给出的回应，既揭示了企业当前的发展困境，也勾勒出以价值创造为核心的突围路径。

三季度业绩数据的疲软，成为市场关注的焦点。财报显示，公司前三季度营业收入与净利润均出现大幅下滑，这一表现不仅低于行业平均水平，也让投资者对企业的经营韧性产生疑虑。在业绩说明会上，有投资者尖锐提问：除了宏观消费需求疲软的外部因素，公司在渠道库存、市场竞争和产品结构调整方面是否存在深层问题？

对此，赵旭东坦诚回应，渠道库存的优化调整是影响短期业绩的重要因素。今年以来，公司主动推动去库存行动，目的是清理渠道冗余库存，维护产品价格体系的良性循环，为长期健康发展奠定基础。这一举措虽然导致短期营收承压，但从行业发展规律来看，却是区域酒企应对行业调整的必要动作。当前白酒行业正经历"去库存、调结构"的阵痛期，尤其是中端白酒市场竞争白热化，众多区域品牌纷纷加大渠道投入，市场份额争夺进入白热化阶段，这也进一步加剧了老白干酒的经营压力。

产品结构调整的滞后性，同样是制约业绩增长的关键。在消费升级与消费多元化的双重驱动下，年轻消费群体与银发群体的需求变化正在重塑白酒市场格局。老白干酒虽已意识到这一趋势，推出了针对年轻消费者的低度果味酒、高颜值柠檬酒、陈皮酒等创新产品，以及面向老年群体的健康型酒品，但新产品的市场培育需要时间，尚未形成规模化的营收贡献。与此同时，公司传统核心产品面临着酱香酒的冲击与同价位竞品的挤压，产品矩阵的竞争力有待进一步提升。

核心市场的业绩下滑更让投资者忧心忡忡。作为老白干酒的"大本营"，河北市场长期以来是公司的业绩基石，但三季度该区域收入降幅超过40%，核心市场的失守引发市场对公司渠道掌控力的质疑。在回应这一问题时，赵旭东详细阐述了公司的复苏计划：在品牌传播层面，加大社交媒体、抖音、微信视频号等新媒体的投入力度，通过员工短视频创作大赛等形式激活内部传播势能，"车贴换酒"活动已在衡水本地形成良好的口碑效应；在渠道拓展方面，深化异业合作，联合保险公司、银行等机构针对高净值客户开展品鉴会与文化体验活动，精准触达核心消费群体；在场景营销方面，重点发力宴席、餐饮等核心消费渠道，加大婚事宴等场景的推广力度，挖掘潜在消费需求。

股价的持续低迷，成为投资者关注的另一核心议题。面对"是否有股份回购等直接提振信心的举措"的提问，赵旭东明确表示，提升市值的核心在于提升公司的价值创造能力，这一观点贯穿了整个业绩说明会的回应逻辑。他强调，公司近年来已实施重大资产重组、股权激励、提高分红比例等多项市值管理举措，未来将继续夯实主营业务，通过提升经营管理水平与经营质量来改善业绩，进而增强盈利能力。对于市场期待的股份回购、增减持等重大事项，公司将严格按照相关规定履行信息披露义务。

事实上，老白干酒正在通过多维布局构建价值创造体系。在品牌建设方面，公司跳出传统酒企的营销思维，拥抱新媒体传播矩阵，通过官方旗舰店矩阵与短视频内容营销，拉近与年轻消费者的距离；在渠道创新方面，除了传统线下渠道的深耕，全面布局京东、天猫、抖音、拼多多等电商平台，并积极拓展即时零售渠道，实现线上线下资源的深度融合，满足消费者的即时性消费需求；在成本管控方面，通过严格的预算管理与精细化的费用控制，提升销售费用的使用效率，同时加强内部监管与考核，合理控制运营成本。

不过，老白干酒的突围之路仍面临诸多挑战。从行业环境来看，白酒行业的调整期可能持续较长时间，消费需求的复苏节奏存在不确定性，宏观经济环境的变化也将对白酒消费产生间接影响。从市场竞争来看，酱香酒的下沉与全国性品牌的渠道深耕，将进一步挤压区域酒企的市场空间，老白干酒需要在品牌差异化与产品特色化方面形成更强的竞争力。从企业自身来看，新产品的市场接受度、渠道改革的推进效果、核心市场的复苏节奏等，都需要时间来验证，短期内业绩承压的局面可能难以根本改变。

对于投资者而言，老白干酒的价值创造能力需要通过持续的业绩改善来验证。尽管公司已明确了产品创新、渠道升级、品牌年轻化的发展方向，但这些举措的落地效果仍有待观察。在行业调整期，区域酒企的分化趋势将愈发明显，只有那些能够精准把握消费需求变化、持续提升核心竞争力的企业，才能在市场竞争中脱颖而出。