康恩贝：2024年上半年净利润3.82亿元 同比下降25.95%

中证智能财讯 康恩贝（600572）8月24日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入34.48亿元，同比下降8.40%；归母净利润3.82亿元，同比下降25.95%；扣非净利润3.36亿元，同比下降19.02%；经营活动产生的现金流量净额为3.05亿元，同比下降30.48%；报告期内，康恩贝基本每股收益为0.15元，加权平均净资产收益率为5.43%。

以8月23日收盘价计算，康恩贝目前市盈率（TTM）约为23.47倍，市净率（LF）约为1.61倍，市销率（TTM）约为1.67倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入16.24亿元，同比下降0.60%，环比下降10.97%；归母净利润1.66亿元，同比下降28.37%，环比下降23.11%；扣非净利润1.35亿元，同比下降11.11%，环比下降33.02%。

半年报称，公司专注医药健康主业，主要从事药品、中药饮片及大健康产品的研发、制造及销售业务，坚守以中药大健康为核心业务的产业发展战略，和以全品类中药产品为主体，以特色化学药品、特色健康消费品为两翼的“一体两翼”产品业务定位。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，全品类中药收入17.16亿元，占营业收入的49.76%；特色化学药收入13.50亿元，占营业收入的39.15%；特色健康消费品收入3.16亿元，占营业收入的9.17%。

2024年上半年，公司毛利率为54.85%，同比下降7.72个百分点；净利率为11.82%，较上年同期下降3.47个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为52.42%，同比下降6.21个百分点，环比下降4.59个百分点；净利率为10.93%，较上年同期下降4.42个百分点，较上一季度下降1.68个百分点。

分产品看，全品类中药、特色化学药、特色健康消费品2024年上半年毛利率分别为53.01%、57.40%、57.95%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为5.43%，较上年同期下降1.78个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.97%，较上年同期下降1.67个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为3.05亿元，同比下降30.48%；筹资活动现金流净额-14.08亿元，同比减少12.12亿元；投资活动现金流净额-1.37亿元，上年同期为-2.07亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为122.42万元，相比上年同期下降99.81%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为96.15%，净现比为79.86%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.32次，上年同期为0.34次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业22/73）；固定资产周转率为1.22次，上年同期为1.48次（2023年上半年行业平均值为1.52次，公司位居同行业30/73）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.71次、1.18次。

2024年上半年，公司期间费用为14.58亿元，较上年同期减少2.89亿元；期间费用率为42.28%，较上年同期下降4.12个百分点。其中，销售费用同比下降21.83%，管理费用同比下降6.74%，研发费用同比增长43.36%，财务费用由去年同期的-843.26万元变为-1486.43万元。

资料显示，财务费用的变动主要因为报告期内公司融资规模下降，利息费用减少；研发费用的变动主要因为公司加大研发投入。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少46.00%，占公司总资产比重下降9.34个百分点；应收账款较上年末增加29.75%，占公司总资产比重上升4.16个百分点；固定资产较上年末增加0.89%，占公司总资产比重上升2.64个百分点；应收款项融资较上年末减少38.11%，占公司总资产比重下降1.85个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末减少38.49%，占公司总资产比重下降1.88个百分点；其他流动负债较上年末减少98.47%，占公司总资产比重下降1.81个百分点；长期借款较上年末减少54.73%，占公司总资产比重下降1.36个百分点；应付票据较上年末增加93.57%，占公司总资产比重上升1.19个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为13.05亿元，占净资产的19.54%，较上年末减少2824.71万元。其中，存货跌价准备为4406.19万元，计提比例为3.27%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为32.12%，相比上年末下降2.48个百分点；有息资产负债率为6.05%，相比上年末下降3.16个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.77，速动比率为1.30。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为科威特政府投资局-自有资金、中欧医疗健康混合型证券投资基金，取代了一季度末的前海开源中药研究精选股票型发起式证券投资基金、平安基金-中国平安人寿保险股份有限公司-分红-个险分红-平安人寿-平安基金权益委托投资2号单一资产管理计划。在具体持股比例上，蔡辉庭、香港中央结算有限公司持股有所上升，浙江大华投资发展有限公司、广发医疗保健股票型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为9.37万户，较一季度末下降了1.13万户，降幅10.73%；户均持股市值由一季度末的11.83万元上升至12.26万元，增幅为3.63%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。