祥源文旅：2024年上半年净利润5942.81万元 同比下降2.92%

中证智能财讯 祥源文旅（600576）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入3.69亿元，同比增长11.30%；归母净利润5942.81万元，同比下降2.92%；扣非净利润5753.67万元，同比增长5.87%；经营活动产生的现金流量净额为5696.31万元，同比下降62.77%；报告期内，祥源文旅基本每股收益为0.06元，加权平均净资产收益率为2.14%。

以8月27日收盘价计算，祥源文旅目前市盈率（TTM）约为29.46倍，市净率（LF）约为1.61倍，市销率（TTM）约为5.8倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.33亿元，同比增长33.25%，环比增长70.26%；归母净利润4736.86万元，同比增长42.99%，环比增长292.79%；扣非净利润4459.04万元，同比增长42.84%，环比增长244.43%。

资料显示，报告期内，公司主营业务主要包含景区服务、酒店服务、旅行服务、智慧景区服务、动漫及其衍生、动画影视业务、商品销售业务等。

2024年上半年，公司毛利率为47.12%，同比下降3.32个百分点；净利率为17.47%，较上年同期下降0.80个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为47.65%，同比下降2.43个百分点，环比上升1.44个百分点；净利率为21.97%，较上年同期上升3.09个百分点，较上一季度上升12.16个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.14%，较上年同期增长0.22个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.16%，较上年同期增长0.55个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为5696.31万元，同比下降62.77%；筹资活动现金流净额-9995.59万元，同比减少3246.14万元；投资活动现金流净额-9190.27万元，上年同期为3787.22万元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-4078.87万元，上年同期为8992.96万元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为108.73%，净现比为95.85%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.10次，上年同期为0.07次（2023年上半年行业平均值为0.14次，公司位居同行业10/12）；固定资产周转率为0.53次，上年同期为0.81次（2023年上半年行业平均值为0.35次，公司位居同行业1/12）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为6.05次、1.74次。

2024年上半年，公司期间费用为8318.37万元，较上年同期增加2512.76万元；期间费用率为22.52%，较上年同期上升5.03个百分点。其中，销售费用同比增长54.34%，管理费用同比增长18.74%，研发费用同比下降8.62%，财务费用由去年同期的-256.61万元变为648.60万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为公司加强推广宣传及合并范围变化；管理费用的变动主要因为业务拓展及合并范围变化；财务费用的变动主要因为平均资金余额、存款利率降低，导致利息收入减少。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少25.74%，占公司总资产比重下降3.30个百分点；在建工程较上年末增加391.71%，占公司总资产比重上升1.27个百分点；存货较上年末增加32.07%，占公司总资产比重上升0.90个百分点；应收账款较上年末增加33.11%，占公司总资产比重上升0.50个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末减少72.15%，占公司总资产比重下降1.81个百分点；短期借款较上年末增加79.85%，占公司总资产比重上升1.80个百分点，主要系报告期公司生产经营所需的借款增加；长期借款较上年末减少23.17%，占公司总资产比重下降0.88个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少15.71%，占公司总资产比重下降0.35个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.27亿元，占净资产的4.65%，较上年末增加3114.03万元。其中，存货跌价准备为106.5万元，计提比例为0.83%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为23.44%，相比上年末下降0.84个百分点；有息资产负债率为9.41%，相比上年末上升0.57个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.86，速动比率为1.51。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为天风证券股份有限公司、国泰中证动漫游戏交易型开放式指数证券投资基金，取代了一季度末的朱雀基金-陕西煤业股份有限公司-陕煤朱雀新经济产业单一资产管理计划、朱雀恒心一年持有期混合型证券投资基金。在具体持股比例上，浙江祥源实业有限公司、张杰、华夏中证动漫游戏交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升。

值得注意的是，根据半年报数据，祥源文旅13.88%股份处于质押状态。其中，第二大股东浙江祥源实业有限公司质押1.48亿股公司股份，占其全部持股的68.33%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.63万户，较一季度末增长了1007户，增幅2.85%；户均持股市值由一季度末的19.12万元下降至12.89万元，降幅为32.58%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。