跑马圈地再下一城！3亿元拿下莽山景区控制权，祥源文旅近年累计投入并购资金超28亿元

郴州莽山景区 王敬/摄

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王敬 北京报道

斥资3.07亿元，祥源文旅成为湖南郴州莽山景区实控人。

9月23日晚间，祥源文旅（000430.SZ）披露关于全资子公司收购宜章莽山景区旅游开发有限公司64%股权的进展公告。

9月18日，祥源文旅发布公告称，其全资子公司浙江祥源堃鹏文化旅游发展有限公司（下称“祥源堃鹏”）与中景信（上海）旅游发展集团有限公司（下称“中景信”）、宜章莽山景区旅游开发有限公司（下称“莽山旅游”或“莽山景区”）签订《关于宜章莽山景区旅游开发有限公司之收购协议》，以自有资金收购中景信所持有的莽山旅游64%股权，交易对价为人民币3.07亿元。

目前，该交易已完成股权过户及相关的工商变更登记手续，莽山旅游取得了宜章县市场监督管理局换发的《营业执照》。交易完成后，祥源堃鹏将持有莽山景区84%股权，莽山景区将纳入公司合并报表范围。

祥源文旅方面表示，本次交易是公司“投资运营一体化”战略推进的又一项重要成果。最近两年，公司热衷于“跑马圈地”、连连并购。自2022年实现战略转型后，祥源文旅快马加鞭购入旅游资产，将湖南大湘西、安徽齐云山、安徽黄山、雅安碧峰峡等地的多项旅游资产注入公司。今年上半年，公司还通过祥源堃鹏收购控股股东祥源旅开的全资子公司齐云山投资集团持有的齐云山旅游100%股权。

祥源文旅证券部接受《华夏时报》记者采访时表示：“近年来，公司在完成各项目收购后，充分做好景区的投后管理工作，持续发挥公司在IP储备、文化创意方面的优势，结合景区自然、人文特色，创新旅游产品，打造基于祥源优势的精品旅游线路。”

实现湘南地区旅游目的地布局

近两年，莽山无疑是社交平台上大热的“网红景区”。根据公告，莽山五指峰景区位于湖南省郴州市宜章县，地处湖南和广东交界处，位于南岭山脉北麓，紧邻大湾区和长株潭两大城市群。景区与两大城市群距离均在500公里以内（其中距离长沙360公里，距离广州约320公里），客源市场广阔，两大城市群常住人口超7700万。

景区拥有“奇松、怪石、云海、雾凇、杜鹃、温泉”等丰富资源，拥有丰富的动植物资源，森林覆盖率高达95%，素有“中国南方动植物基因库”的美称。

公告显示，莽山旅游已依法取得政府授权，有权对莽山五指峰景区进行投资、建设及运营，经营期限自2017年1月12日到2067年1月11日，主要从事景区管理、客运索道经营、景区交通、餐饮服务、住宿服务等业务。

针对此次收购事项，祥源文旅表示，本次交易是公司“投资运营一体化”战略推进的又一项重要成果。本次交易完成后，公司将在湘南地区实现旅游目的地布局，有助于与公司在湖南的其他旅游目的地实现联动和优势互补并将客源地拓展至“大湾区”，有助于丰富公司旅游产品类型和业态布局，有助于加快上市公司发展步伐，全面提升上市公司综合竞争实力，持续推动公司高质量发展。

9月26日，祥源文旅证券部回应《华夏时报》记者采访时表示，“大湾区”作为客源地的发展前景主要有三个方面奠定：一是经济实力和消费能力，粤港澳大湾区经济总量大，拥有较高的居民消费能力和较强的旅游消费潜力；二是人口规模和结构，大湾区人口基数大，且年轻人占比高，这部分人群更倾向于进行旅游和休闲活动，为旅游市场提供了稳定和可持续的客源；三是交通便利性，大湾区内的交通网络发达，高速公路、高速铁路、国际机场等基础设施完善，为区内居民出行提供了极大的便利，有利于促进区域内外的旅游流动。

《华夏时报》记者注意到，祥源文旅似乎有意发力大湾区和华南市场。9月20日，祥源文旅公告称，公司控股孙公司祥源丹霞山旅游以1.5亿元预成交取得丹霞山水上旅游、景区交通板块内的五个特许经营权项目（包括锦江画廊游船、翔龙湖渡船、景区旅游区间交通、水上丹霞游船和丹霞山索道项目），经营期限39年。

对此，公司表示：“本次公司通过祥源丹霞山旅游预成交取得丹霞山风景名胜区内丹霞山索道、水上丹霞游船、锦江画廊游船、翔龙湖渡船、景区旅游区间交通5个最核心旅游资源的经营权，若最终成交，将实现公司在华南地区的旅游目的地布局。”

上半年净利润不足去年全年四分之一

财务数据显示，莽山旅游2023年实现营业收入1.06亿元，实现净利润4553.65万元；2024年上半年实现营业收入4797.34万元，实现净利润1072.29万元。

本报记者从祥源文旅证券部方面获悉，莽山五指峰景区2024年上半年游客人数同比增长16.98%，营业收入同比增长7.99%。

关于莽山五指峰景区的经营情况，祥源文旅证券部向本报记者解释称：“参考2023年数据，站在全年维度，莽山五指峰景区下半年营业收入高于上半年，下半年收入占全年总收入的比例约为 58%，利润情况同营收情况，下半年对于全年利润的贡献度更大，经营业绩呈现一定的季节性。此外，莽山公司2023年净利润包含了政府补贴、所得税费用因前期可弥补亏损抵减等非经常性的影响因素。剔除上述两项因素，2024年上半年，莽山公司营收增长、净利润实现情况均符合预期。”

截至2024年6月30日，公司净资产为9641.18万元。本次收购采用收益法评估，莽山旅游评估值为4.64亿元，评估增值3.68亿元，增值率381.54%。

本次交易收购价款为人民币30736.47万元，分四期进行支付，各期分别支付5942.51万元、2.23亿元、1485.54万元以及1024万元。

祥源文旅表示，本次交易采用公司自有资金分期支付交易对价款，不会对公司生产经营产生重大影响。由于本次交易属于非同一控制下的企业合并，公司对本次合并成本与评估基准日目标公司可辨认净资产公允价值的差额，应当确认为商誉。

此外，本次交易完成后，因收购成本大于目标公司相应股份可辨认的净资产价值，预计将形成核心商誉，若目标公司未来经营业绩未达预期，则公司可能出现商誉减值风险，对当期损益造成不利影响。

累计投入并购资金超28亿元

祥源文旅的主营业务主要覆盖旅游行业、文化行业、商品销售行业三大行业。在2023年年报中，祥源文旅指出，公司经过2022年、2023年的国内旅游目的地资产收购及资产置换，已顺利完成文旅产业服务商转型。

具体来看，公司旅游行业业务主要包括景区服务、酒店服务、旅行服务、智慧文旅服务等。据2024年半年报，公司旗下拥有5大旅游目的地资源，旅游资产覆盖“大湘西”区域（张家界百龙天梯、张家界黄龙洞、凤凰古城）、“大黄山”区域（齐云山旅游度假区、黄山祥源云谷度假酒店、祁门红茶非遗展示中心）、“成渝”片区（四川雅安碧峰峡旅游度假区）。

今年2月25日，祥源文旅公告称，拟通过祥源堃鹏收购控股股东祥源旅开的全资子公司齐云山投资集团持有的齐云山旅游100%股权，交易价格为5773.73万元。

算上此次对莽山景区的收购，祥源文旅两年多以来已经花了超28亿元（含拟收购）在旅游目的地资产收购及资产置换上。

天使投资人郭涛接受《华夏时报》记者采访时表示，民营上市旅游企业“跑马圈地”可以实现资源整合与协同效应，使得不同景区之间可以实现联动和优势互补，共享客源、营销渠道等资源，降低运营成本，提高整体效益。同时，增强抗风险能力。多元化的景区布局可以降低单一景区受外部因素影响的风险，如自然灾害、政策变化等。

然而，这种战略也存在风险，如资金压力大、管理难度高、整合难度大等。北京华炜视界文化传媒有限公司创始人余炜告诉本报记者，若“跑马圈地”速度过快，也伴随显著风险。高额并购成本可能加重企业财务负担，若整合不力，易导致管理混乱等问题。

针对并购战略规划，祥源文旅证券部告诉《华夏时报》记者：“在并购战略规划方面，公司持续关注旅游产业链上具有潜力的投资标的，包括优质的旅游目的地资源、数智旅游场景数字科技化赋能的优质数字化企业，通过外延式并购整合进一步提升公司整体规模、优化产品结构，构建产业链共赢生态系统。通过并购优质资产，结合公司成熟的产品体系和优秀的运营能力，公司资产、营收、利润规模预计将实现稳步增长。”

“近年来，公司在完成各项目收购后，充分做好景区的投后管理工作，持续发挥公司在IP储备、文化创意方面的优势，结合景区自然、人文特色，创新旅游产品，打造基于祥源优势的精品旅游线路。”公司证券部表示，以去年收购的齐云山和碧峰峡为例，目前上述两大旅游度假目的地已结合茶叶和熊猫两大具有国际影响力的IP进行产品创新设计和深度游线研发推广。

2024年上半年，祥源文旅实现营业收入3.69亿元，同比上涨11.3%；归母净利润5942.81万元，同比下滑2.92%；归母扣非净利润5753.67万元，同比增长 5.87%。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳