卧龙电驱：2023年净利润同比下降33.73% 拟10派1元

中证智能财讯 卧龙电驱（600580）4月29日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入155.67亿元，同比增长3.79%；归母净利润5.30亿元，同比下降33.73%；扣非净利润4.77亿元，同比下降35.77%；经营活动产生的现金流量净额为16.34亿元，同比增长37.06%；报告期内，卧龙电驱基本每股收益为0.4068元，加权平均净资产收益率为5.74%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1元（含税）。

以4月26日收盘价计算，卧龙电驱目前市盈率（TTM）约为38.61倍，市净率（LF）约为2.17倍，市销率（TTM）约为1.31倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，卧龙电驱近三年营业总收入复合增长率为7.40%，在电机Ⅲ行业已披露2023年数据的18家公司中排名第9。近三年净利润复合年增长率为-15.13%，排名14/18。

资料显示，公司主要业务有电机及控制、电源电池、光伏储能等，其中电机及控制业务主要分为工业电机及驱动、日用电机及控制及电动交通。

分产品来看，2023年公司主营业务中，工业电机及驱动收入96.45亿元，同比增长10.02%，占营业收入的61.96%；日用电机及控制收入31.11亿元，同比下降3.99%，占营业收入的19.99%；电动交通收入9.72亿元，同比增长0.33%，占营业收入的6.24%。

截至2023年末，公司员工总数为15728人，人均创收98.98万元，人均创利3.37万元，人均薪酬15.47万元，较上年同期分别变化-0.35%、-36.38%、5.40%。

2023年，公司毛利率为25.16%，同比上升1.55个百分点；净利率为3.55%，较上年同期下降2.04个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为25.07%，同比上升2.14个百分点，环比上升1.02个百分点；净利率为-13.07%，较上年同期下降12.93个百分点，较上一季度下降20.52个百分点。

分产品看，工业电机及驱动、日用电机及控制、电动交通2023年毛利率分别为29.58%、16.59%、16.22%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额14.68亿元，占总销售金额比例为9.64%，公司前五名供应商合计采购金额15.11亿元，占年度采购总额比例为16.32%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为5.74%，较上年同期下降3.53个百分点；公司2023年投入资本回报率为4.33%，较上年同期下降2.35个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为16.34亿元，同比增长37.06%；筹资活动现金流净额-5.40亿元，同比增加1.39亿元；投资活动现金流净额-7.18亿元，上年同期为-6.33亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为5.30亿元，相比上年同期增长71.50%。

2023年，公司营业收入现金比为89.65%，净现比为308.36%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.65次，上年同期为0.66次（2022年行业平均值为0.74次，公司位居同行业16/21）；固定资产周转率为3.34次，上年同期为3.51次（2022年行业平均值为5.01次，公司位居同行业15/21）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.33次、3.49次。

2023年，公司期间费用为28.42亿元，较上年同期增加2.95亿元；期间费用率为18.26%，较上年同期上升1.28个百分点。其中，销售费用同比增长11.18%，管理费用同比增长21.2%，研发费用同比下降3.09%，财务费用同比增长3.37%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司长期股权投资较上年末减少47.74%，占公司总资产比重下降2.55个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末减少54.01%，占公司总资产比重下降1.64个百分点；固定资产较上年末增加14.35%，占公司总资产比重上升1.61个百分点；无形资产较上年末增加24.67%，占公司总资产比重上升1.26个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加18.01%，占公司总资产比重上升2.08个百分点；长期借款较上年末增加22.63%，占公司总资产比重上升2.01个百分点；短期借款较上年末减少34.51%，占公司总资产比重下降2.94个百分点；应付票据较上年末减少46.95%，占公司总资产比重下降1.83个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为34.05亿元，占净资产的36.19%，较上年末增加1.37亿元。其中，存货跌价准备为1.13亿元，计提比例为3.21%。

2023年全年，公司研发投入金额为8.02亿元，同比增长4.71%；研发投入占营业收入比例为5.15%，相比上年同期上升0.04个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为37.55%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为56.61%，相比上年末下降0.14个百分点；有息资产负债率为24.18%，相比上年末下降1.32个百分点。

2023年，公司流动比率为1.37，速动比率为1.01。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为潘美红，取代了三季度末的中信证券股份有限公司。在具体持股比例上，浙江卧龙舜禹投资有限公司、卧龙控股集团有限公司、陈建成、绍兴市上虞区国有资本投资运营有限公司持股有所上升，香港中央结算有限公司、宋长福、中证500交易型开放式指数证券投资基金、中天控股集团有限公司、嘉实中证稀土产业交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为7.49万户，较三季度末增长了3806户，增幅5.36%；户均持股市值由三季度末的22.20万元下降至20.54万元，降幅为7.48%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。