卧龙电驱：2024年上半年净利润3.93亿元 同比下降35.09%

中证智能财讯 卧龙电驱（600580）8月31日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入79.78亿元，同比增长2.09%；归母净利润3.93亿元，同比下降35.09%；扣非净利润3.48亿元，同比下降31.85%；经营活动产生的现金流量净额为3.54亿元，同比下降43.69%；报告期内，卧龙电驱基本每股收益为0.3021元，加权平均净资产收益率为4.09%。

以8月30日收盘价计算，卧龙电驱目前市盈率（TTM）约为45.24倍，市净率（LF）约为1.47倍，市销率（TTM）约为0.91倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入42.37亿元，同比增长6.49%，环比增长13.23%；归母净利润1.7亿元，同比下降51.01%，环比下降23.52%；扣非净利润1.49亿元，同比下降48.63%，环比下降24.62%。

半年报显示，公司主要业务有电机及控制、光伏与储能、工业互联网等，其中电机及控制业务主要分为工业电机及驱动、日用电机及控制及电动交通。

2024年上半年，公司毛利率为25.70%，同比下降0.48个百分点；净利率为5.13%，较上年同期下降2.91个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为25.96%，同比下降1.76个百分点，环比上升0.56个百分点；净利率为4.47%，较上年同期下降4.66个百分点，较上一季度下降1.41个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.09%，较上年同期下降2.37个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.88%，较上年同期下降1.35个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为3.54亿元，同比下降43.69%；筹资活动现金流净额5.07亿元，同比增加5.03亿元；投资活动现金流净额-7.92亿元，上年同期为1083.81万元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-6.91亿元，上年同期为3.47亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为81.58%，净现比为90.16%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.32次，上年同期为0.32次（2023年上半年行业平均值为0.31次，公司位居同行业13/24）；固定资产周转率为1.57次，上年同期为1.75次（2023年上半年行业平均值为2.02次，公司位居同行业15/24）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.55次、1.72次。

2024年上半年，公司期间费用为15.38亿元，较上年同期增加1.87亿元；期间费用率为19.28%，较上年同期上升1.99个百分点。其中，销售费用同比增长17.12%，管理费用同比增长3.69%，研发费用同比增长16.95%，财务费用同比增长75.64%。

资料显示，财务费用的变动主要因为汇率变动引起汇兑损益变化。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加11.49%，占公司总资产比重上升1.50个百分点；应收款项融资较上年末减少16.07%，占公司总资产比重下降0.77个百分点；货币资金较上年末减少0.18%，占公司总资产比重下降0.39个百分点；长期股权投资较上年末减少7.84%，占公司总资产比重下降0.28个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加81.04%，占公司总资产比重上升3.63个百分点；长期借款较上年末减少14.90%，占公司总资产比重下降2.52个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加20.62%，占公司总资产比重上升0.86个百分点；应付账款较上年末增加2.69%，占公司总资产比重下降0.17个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为35.06亿元，占净资产的35.83%，较上年末增加1.01亿元。其中，存货跌价准备为1.21亿元，计提比例为3.34%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为56.51%，相比上年末下降0.10个百分点；有息资产负债率为26.15%，相比上年末上升1.97个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.30，速动比率为0.97。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为国寿安保基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-国寿安保基金国寿股份均衡股票型组合单一资产管理计划(可供出售)、潘美红、嘉实中证稀土产业交易型开放式指数证券投资基金、全国社保基金四零三组合，取代了一季度末的南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金、J.P.Morgan Securities PLC-自有资金、陈新福、长城久嘉创新成长灵活配置混合型证券投资基金。在具体持股比例上，浙江卧龙舜禹投资有限公司、卧龙控股集团有限公司、陈建成、绍兴市上虞区国有资本投资运营有限公司、中证500交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为10.85万户，较一季度末下降了2732户，降幅2.46%；户均持股市值由一季度末的19.93万元下降至14.65万元，降幅为26.49%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。