【国元研究】电新：产品多领域布局，卡位低空经济赛道——卧龙电驱（600580.SH）2024半年报点评

电新：产品多领域布局，卡位低空经济赛道——卧龙电驱（600580.SH）2024半年报点评

事件：公司发布2024年半年报。

点评：

营收微增净利下滑，期间费用率上升

2024H1公司实现营收79.78亿元，同比+2.09%；归母净利润3.93亿元，同比-35.09%；扣非后归母净利润3.48亿元，同比-31.85%。2024H1毛利率25.70%，同比-0.48pct；期间费用率19.28%，同比+1.99pct，其中销售费用率，管理费用率，研发费用率和财务费用率分别为5.49% 8.03% 4.29% 1.47%，同比+0 .70+0.12 +0.54 + 0.62pct。销售费用率上升主要系职工薪酬、差旅费增加；管理费用率上升主要系折旧摊销费用增长；研发费用率上升主要系材料费用、职工薪酬增多。

电机产品多领域布局，全面优化行业赛道

公司适时调整行业聚焦，持续优化行业布局，坚持“一二三发展战略”。1）工业电机及驱动板块：除了传统壁垒较高的油气、石化、煤炭、冶金等行业外，公司大力开发可再生能源行业，全面布局风光储氢等领域，同时进一步巩固在空压机、水泵等通用工业领域的行业地位。2）日用电机及驱动板块：持续深耕暖通空调、洗衣机、冰箱及小家电等行业，积极开拓EC领域，帮助客户提升能效。3）电动交通板块：新能源汽车行业稳健发展，同时积极向电动船舶、电动航空等泛交通领域渗透。

电动航空先锋，优先卡位低空

2023年12月13日，中央经济工作会议提出，要打造包括低空经济在内的若干战略性新兴产业。2024年两会《政府工作报告》进一步强调了要打造包括低空经济在内的新增长引擎。公司自2019年开始致力于城市空运、救援、物流领域内的先进电机及驱动产品的研发与产业化，在航空电驱动及控制领域处于国际领先水平。同时公司与中国民航科学技术研究院共建“联合实验室”，积极参与并推动航空电动力系统相关标准制定，有利于树立适航审定壁垒，助推低空经济发展。

行业竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险；汇率波动的风险；低空经济行业发展不及预期的风险；eVTOL 适航审定进度不及预期的风险。

本报告摘自国元证券2024年9月6日已发布的《产品多领域布局，卡位低空经济赛道——卧龙电驱（600580.SH）2024半年报点评》查看原文，具体报告及分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

分析师介绍

分析师 龚斯闻

执业证书编号 S0020522110002

分析师 楼珈利

执业证书编号 S0020524040002